财管1-10章总结公式

①年限相同时，采用净现值法； 如果更新不改变生产能力，“负的净现值”在金额上等于“现金流出总现值”，决策时应选择现金流出总现值低者。 方法 ②年限不同时，采用年金净流量法。 如果更新不改变生产能力，“负的年金净流量”在金额上等于“年金成本”，决策时应选择年金成本低者。 采用净现值法。 【链接】营业现金净流量计算的三种方法。 1.直接法

营业现金净流量=收入-付现成本-所得税 2.间接法

营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本 3.分算法

【提示】

（1）现金流量的相同部分不予考虑； （2）折旧需要按照税法规定计提；

（3）旧设备方案投资按照机会成本思路考虑；

（4）项目终结时长期资产相关流量包括两部分：一是变现价值，即最终报废残值；二是变现价值与账面价值的差额对所得税的影响。

（二）寿命期不同的设备重置决策

寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果，应当采用年金净流量法决策。

第四节 证券投资管理

债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值 【结论】

①票面利率高于市场利率，价值高于面值； ②票面利率低于市场利率，价值低于面值； ③票面利率等于市场利率，价值等于面值。

【结论】①短期的溢价或折价债券对决策的影响并不大；②对于长期债券来说，溢价债券的价值与票面金额的偏离度较高，会给债券市场价格提供较大的波动空间，应当利用这个波动空间谋取投资的资本价差利得。

【结论】长期债券的价值波动较大，特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大。如果市场利率波动频繁，利用长期债券来储备现金显然是不明智的，将为较高的收益率而付出安全性的代价。 （三）债券投资的收益率

五、股票投资

股票价值=未来各年股利的现值之和

【提示】优先股是特殊的股票，优先股股东每期在固定的时点上收到相等的股利，并且没有到期日，未来的现金流量是一种永续年金，其价值计算为： 优先股价值=股利/折现率 （1）固定增长模式

有些企业的股利是不断增长的，假设其增长率是固定的。 计算公式为：

2）零增长模式

如果公司未来各期发放的股利都相等，那么这种股票与优先股是相类似的。或者说，当固定增长模式中g＝0时，有：

3）阶段性增长模式

许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大于RS，而后阶段

公司的股利固定不变或正常增长。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。 （二）股票投资的收益率

第七章 营运资金管理 营运资金＝流动资产－流动负债 营运 资金概念 【提示】营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金概念是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。这里指的是狭义的营运资金概念 紧缩的投资战略：风险高，高收益。风险型 宽松的投资战略：低风险，低收益。保守型

第二节 现金管理

（二）存货模式 假设 不允许现金短缺，即短缺成本为无关成本 相关成本 （1）机会成本；（2）交易成本 所谓的最佳现金持有量，也就是能使机会成本和交易成本之和最小含义 的现金持有量。 1.机会成本。

2.交易成本

3.最佳持有量及其相关公式

从上图可以看出，当机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以得出：

（三）随机模型（米勒—奥尔模型） 含义 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法 【两条控制线，一条回归线】 当企业现金余额在最高控制线（上限）和最低控制线（下限）之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。 基本原理