专业机构 分析08年原油价格走势

2、WTI与Brent原油：

正常的情况下,1988-2006年，WTI对Brent保持1.55美元的溢价； NYMEX市场WTI和ICE市场Brent之间的价差在2007年度也出现了较大的变化。表现在两个对应的现货月合约的价差上（WTI－Brent）先缩小后扩大，该价差，从年初WTI较Brent有少量的升水，持续萎缩至6月WTI较Brent贴水6.5个美元；此后价差的运行趋势逆转，再从贴水转变为了升水，今年WTI油价低于布伦特时间之长、幅度之大前所未有。出现罕见的价差是由于美国国内炼厂开工率低,致使 CUSHING地区原油外运困难、库存增加。WTI和Brent的价差变化给投资者带来了丰富的跨市场套利机会。

3、WTI原油远月与近月合约基差倒挂有利油价：

NYMEX原油的价差结构上，2007年出现了正向市场向逆向市场结构的转换。如图，4月NYMEX原油现货月较后一月份贴水1.7个美元左右，但此后贴水值不断缩小；进入8月NYMWX原油现货月开始升水后一月份，最高升水值达到1.37个美元；12月中旬以后价差结构再度转变为现货月贴水。出现这种情况反映了现货供求情况的紧张。这在2005年的铜上出现，根据历史经验，这是一个大牛市的特征。并且由于基差的倒挂将不利于库存的增加！

六、国际游资对油价的推波助澜：

国家信息中心27日发布报告称，影响国际油价的各种因素都会成为国际游资炒作的题材，因而国际游资仍将会对油价起到推波助澜的作用。

基金原油期货持仓量与国际油价具有高度正相关性，每当基金净多持仓量大幅增加，国际油价随之飙升，而当基金大幅减仓时，国际油价便会出现快速下挫。

报告表示，在现代金融市场体系中，巨额国际游资在不断冲击各种市场，国际原油期货市场也不能例外。2007年初纽约商品交易所基金原油期货持仓量一度大幅减少，出现了净空头持仓，随之国际油

价出现了大幅跳水，西德克萨斯原油期货价格由每桶65美元左右一度跌至50美元。3月份以来，纽约市场投机资金原油期货持仓量明显回升，国际油价也出现明显反弹。在7月末，基金原油净多持仓量最高增至1.2亿桶以上，超过当时日原油消费总量近50%，而国际油价再次刷新历史最高纪录。

07年12月中旬美国最大的养老基金———加州公务员养老基金（CalPERS）投资委员会决定，在其资产组合中配置包括原油、木材在内的商品以及投资基础设施项目的私人股权。

如下图，2005年初，CFTC原油总持仓最少为656458张，而两年后的200年，该数据已经上升最高到1549425张，幅度为136%。可见有越来越多的资金正加入原油期货期货中来！

预计在08年还将会有许多各种基金加入到大宗商品交易中来。资金将成为影响油价很重要的一个因素！而根据基金一般喜欢做多的特点可知，未来油价仍将有较大的上升空间！