财务管理作业题及答案

净水比开发消渴啤酒风险要小。

综合收益与风险的计量，可以看出开发纯净水方案收益较高，风险较小，因些属首选方案。

（十三）A公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：

(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为1.5，一年期国债利率为5%，市场平均报酬率为10%。

(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率10%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。

(3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。附：时间价值系数表： K 10% 12% 要求：

(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。 (2)利用非折现模式(即简单模式)计算债券资本成本。 (3)利用折现模式计算融资租赁资本成本（即贴现率）。

(4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。（精确到0.01%） [答案] (1)普通股资本成本=5%+2×(10%-5%)=15% (2)债券资本成本=10%×(1-25%)=7.5%

(3)6000=1400×(P/A，K，6) (P/A，K，6)=6000/1400=4.2857 因为(P/A，10%，6)=4.3553， (p/A，12%，6)=4.1114 所以：(12%-K)/(12%-10%)=(4.11144.2857)/(4.1114-4.3553) 解得：K=10.57%

(4)由于债券筹资资本成本最低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。

(P／F，K，6) 0.5645 0.5066 (P／A，K，6) 4.3553 4.1114