金融市场最终（四川大学二专复习）

货币市场特点：1.交易对象为债务性短期金融工具；2.交易主要体现在交易者的经常账户而非资本账户；3.批发市场，交易者多是机构投资者 货币市场作用: 第一、直接金融调控方式向间接金融调控方式的转变，必须以发达的货币市场及其传导功能的发挥为前提和基础。第二、商业银行的正常运营离不开货币市场的参与。第三、货币市场是金融市场体系的基础，体现在货币市场与资本市场的关系上。 货币市场的功能:第一、短期资金融通功能 第二管理功能 第三、政策传导功能 第四、促进资本市场尤其是证券市场发展的功能

资本市场的特点：融资期限长，1年以上; 流动性相对较差;风险大而收益较高;资金借贷量大;价格变动幅度大

资本市场的功能1融资功能 2配置功能3 产权功能，资本市场的产权功能是指其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所发挥的功能

外汇市场的作用:1．外汇市场促进了经济一体化、国际化的发展 2．通过外汇市场实现购买力的国际转移 3．提供资金融通和资金信贷 4．加速国际资本的周转 5．避免或减少外汇风险

外汇市场的特征:1. 外汇交易的国际性2. 外汇行市的波动性3. 交易币种的集中性 4. 买卖外汇的风险性5. 外汇市场的受干预性 金融互换市场地功能

1.空间填充功能 2.规避风险功能3.降低筹资成本功能4.加强资产负债管理功能

金融市场的功能1．引导社会资金的重新分布（聚敛和配置）2．提供了重新安排和规避风险的场所3．决定金融工具的价格（信号系统功能） 4．促进金融工具的流动5．提高经济金融体系竞争性和效率

金融工具的特征1．货币性2．可分性3．可逆行（可变现性） 4．流动性5．报酬与收益性6．可预测性7．索偿的保证8．风险性 金融期货市场的功能

（1）增强证券市场的流动性；（2）风险转移；指将风险从不愿意承担风险的交易者转移到愿意承担风险的交易者。风险转移是通过套期保值来实现的。（3）价格发现；指金融期货市场能提供各种金融商品的价格信息。（4）为金融机构提供了利益机遇；（5）杠杆功能。 金融期货市场与金融远期市场的区别

首先，金融期货市场是有组织的市场，一般是在交易所进行的，是一种有形的市场。远期交易市场大多是通过银行及经纪人进行，一般无固定的交易场所和交易时间，是一种无形的市场，主要通过现代的通讯设施网络进行交易。 其次，金融期货市场是一种有严密规章和程序的市场，金融期货交易是在期货交易所制定的规则下，以一种标准化的合约进行，有严格的保证金制度。交易实际上是在交易所的“清算中心”进行。远期市场交易缺乏一套正式、严密的规章，远期合约是按照交易双方的需要制订的，并且是参加者直接达成的协议，买者有可能要求提前进行交割。

再次，金融期货市场是交易更为标准化、规范化的市场。交易的金融商品是标准化的，其价格、收益率和数量都具有均质性、不变性和标准性；交易单位是规范化的，期货交易所都采用较大的整数，不能有余数；交割期限是规格化的；买卖价格的形成是公开化的，是在交易所内采取公开拍卖的方式决定成交价格。

金融期权市场的功能（1）限定风险功能（2）保值功能（3）杠杆功能（4）风险对冲 外汇期货交易与远期外汇交易的关系

相同点:远期交易；基础商品都是外汇；均是一种金融投资工具。

不同点:合约形式不同；交易组织形式不同；保证金和佣金要求不同；进入市场的条件不同；价格形成机理不同；结算方式不同；交易目的不同；风险和收益不同。

1远期外汇交易的交易数量可大可小，由交易双方商定；外汇期货数量固定，只能呈倍数购买。外汇期货交易是一种交易数量标准化的交易。

2远期外汇交易的期限是时期的概念，在X时间以后交易；外汇期货交易的交易时间是时点的概念，在Y时刻进行交易。外汇期货交易是一种交割时间标准化的交易。

3远期外汇交易时银行之间或银行与客户的交易，远期外汇市场是无形的外汇市场；外汇期货交易则是通过经纪人进行的交易，外汇期货市场是有行的外汇市场。

4远期外汇在交割前不存在先进流动，外汇期货交易则要每日结算，并增加或扣除保证金，从而存在现金流动。

5远期外汇交易绝大部分在期满时交割，外汇期货交易则绝大部分在期满时不交割。在外汇期货交易中，人们卖出某种外汇期货后，在期满前往往又买进同一种外汇期汇，使两者相互抵消，不需要进行实际的交割。由于外汇期货交易是标准化的交易，它又叫做外汇期货合约的交易。

金融期权与金融期货的区别

交易的标的物不同（2） 权利和义务不同（3） 合约的定价方式不同（4） 履约的保证不同（5） 盈亏点不同（6） 现金流转不同（7） 套期保值的作用和效果不同

其一，期权交易的双方，在签约或成交时，期权购买者须向期权出售者交付购买期权费，如每股2元或3元，而期货交易的双方在签约成交时，不发生任何经济关系。

其二，期权交易协议本身属于现货交易，期权的买卖与期权费用的支付是同时进行的。(与现货交在交易稍有不同的是现货交易在交割后交易仍未了结，股票的买进或卖出则在未来协义规定在交割后，交易仍未了结，股票的买进或卖出则在未来的协议规定的有效期内实现。)而期货交易的交割是在约定交割期进行的。

其三，期权交易在交割之后，交易双方的法律关系并未立即解除，因为权虽已转让，但期权的实现是未来的，须以协议有效期满时，其双方法律关系才告结束，而期货交易在交割后，交易双方法律关系即告解除。

其四，期权交易在交割期内，期权的购买者不承担任何义务，其根据股价变化情况，决定是否执行协议，如情况变化不利，则可放弃对期权的要求，对协议持有人的义务只由期权出售者承担，而期货交易的双方在协议有效期内，双方都为对方承担义务。

其五，期权交易的协议持有人可将协议转让出售，无论转让多少次，在有效期内，协议的最后持有人都有权要求期权的出售者执行协议，而期货交易的协议双方都无权转让。 其六，投资期权最大的风险与股价波动成正比，股价波动越大，风险亦越大。 金融互换是一种双边协议，是指两个或两个以上的参与者之间，直接或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金或利息、或本金和利息的交易行为。 金融远期，是指交易双方签定的在未来确定的时间按确定的价格购买或出售某项金融资产的合约。1．金融远期合约是通过现代化通讯方式在场外进行的，由银行给出双向标价，直接在银行与银行之间、银行与客户之间进行。

2．金融远期合约交易双方互相认识，而且每一笔交易都是双方直接见面，交易意味着接受参加者的对应风险。

3．金融远期合约交易不需要保证金，刘方风险通过变化双方的远期价格差异来承组。金融远期合约大部分交易都导致交割。

4．金融远期合约的金额和到期日都是灵活的，有时只对合约金额最小额度做出规定，到期日经常超过期货的到期日。

金融期权是由买卖双方订立合约，并在合约中规定，由买方向卖方支付一定数额的权利金后，即赋予买方在规定时间内按双方事先约定的价格购买或出售一定数量的某种金融资产或金融期货合约的权利的一种契约。

金融互换，是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定现金流的金融合约。

套汇与套利交易业务

1. 套汇交易:套汇是指利用同一时期或不同时期两个或两个以上的市场上汇率的差异进行外汇买卖，通过低进高出即贱买贵卖从中套取利润的一种外汇交易业务。 地点套汇指利用不同外汇市场的汇率差异，通过高抛低吸，以套取投机利润的一种外汇交易活动。分为直接套汇和间接套汇

直接套汇指利用同一种货币在两个不同地点的外汇市场上的汇率差，同时在这两个外汇市场一面买进一面卖出这种货币，以赚取汇率差价。

间接套汇指利用两个以上不同地点的外汇市场上的货币汇率差异，贯彻贱买贵卖原则，同时在这些外汇市场买进卖出外汇，进行套汇获利。

开展间接套汇业务时，通常应采取以下步骤：第一、折算中间汇率；第二、统一标价法，一般都采用直接标价法；第三、汇率连乘，将三个按直接标价法的中间汇率进行连乘，若乘积小于1，可按用本币买外币的顺序在逐个外汇市场进行套汇，以任一种货币从任一市场开始均可；若乘积大于1，可按用外币换本币的顺序在逐个外汇市场进行套汇，以任一货币从任一市场开始均可。

时间套汇:指套汇者利用不同交割期限所造成的汇率差异，在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇；或者在买入或卖出期限较近的远期外汇的同时，卖出或买入期限较远的远期外汇，通过时间差获利的一种外汇交易方式。

抛补套利:又称为抵补套利，指套利者将资金从低利率国调往高利率国的同时，在外汇市场上卖出高利率货币的远期，以避免汇率风险。

例如，假定瑞士市场存款利率年息8%，英国市场利率年息为13%，￡1= SF2.5。10万瑞士法郎在瑞士银行存3个月，到期利息为：100000*8%*3/12= SF2000。假定3个月的远期汇率为￡1= SF2.48，则掉期成本年率为：

[(2.5-2.48)*12]/(2.5*3)*100%=3.2%，此时的掉期成本年率(3.2%)小于利差(5%)，有利可图。

1、掉期成本

买入40000￡现汇 2.5 付出100000 SF 卖出40000￡期汇 2.48 收入99200 SF 2、多得利息：800 SF

存放在英国3个月所得利息：40000*13%*3/12*2.48=SF3224 存放在瑞士3个月所得利息：100000*8%*3/12=SF2000 多得利息为1224SF

3、净收入：净收入=多得利息-掉期成本=1224-800=424SF 套利活动的前提条件

套利的先决条件是两地利差大于年贴水率（因为高利率国货币未来将会发生贴水）或小于年升水率（因为低利率国货币未来将会发生升水） ，否则套利交易无利可图。

期货交易制度1.保证金（保证金包含了融资 (finance) 和杠杆(leverage) 两种元素 ）制度 初始保证金 维持保证金2.涨跌停板制度3.持仓限额制度4.每日无负债结算制度5.强行平仓制度

保证金制度指清算所规定的达成期货交易的买方或卖方，应交纳履约保证金的制度。在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价格的一定比例（通常为5%～10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格确定是否追加资金，这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。在期权交易中，常见的保证金制度包括：传统制度、Delta制度、SPAN制度。

涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价将视为无效，不能成交。 持仓限额制度持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。是交易所为防范操纵市场价格的行为，防止期货市场风险过度集中于少数投资者而定 的制度。

每日无负债结算制度又称每日盯市制度，是指每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。经纪会员负责按同样的方法对客户进行结算。 强行平仓制度是指当会员或客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓数量超出规定的限额时，交易所或期货经纪公司为了防止风险进一步扩大，强制平掉会员或客户相应的持仓。

期货套期保值（外汇市场） 期货套期保值：期货套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

套期保值指交易者买进和卖出与金融现货市场数量相当、交易方向相反的金融期货合约，以后在未来某一时间通过卖出或买进金融期货合约以避免或最大限度减少因金融现货市场价格波动所带来的风险损失。 套期保值的特征：套期保值的基本原理是利用期货合约可以在期货市场上很方便地进行“对冲”这一特点，在两个市场之间建立起一种互相补偿、互相冲抵的机制。套期保值具有以下特征：第一、交易方向相反；第二、商品种类相同或相近；第三、商品数量相等或相当； 第四、月份相同或相近。

套期保值的经济原理：第一、某种商品的期货价格和现货价格从长期看走势方向一致。 期货套期保值可以分为多头套期保值和空头套期保值。 第二、随着期货合约到期日的临近，现货价格和期货价格呈现出趋合、接近的趋势。期货价格通常在到期日前高于现货价格，原因在于持有成本和费用。

空头套期保值 指交易者在金融期货市场卖出金融期货合约，以达到对金融现货保值的目的。建立在现货多头基础上。 例一：美国的一家跨国公司设在英国的分支机构急需250万英镑现汇支付当期费用，此时美国公司正好有一部分资金剩余，于是在3月12日向分支机构汇去250万英镑，当日现汇汇率为1英镑＝1.5790---1.5806。

为了避免将来收回英镑时（设3个月后偿还）因汇率波动（英镑汇率下跌）带来的风险