第三章筹资管理练习及参考答案

【答案】√ 【解析】企业的经营风险反映的是息税前利润的波动性，引起息税前利润波动的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性。经营风险程度的高低主要通过经营杠杆系数来计量，经营杠杆系数等于息税前利润变动率与销售变动率的比值。通常，经营杠杆系数大于等于1，因此，经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。

【例题24单选题】假定某企业的权益资本与债务资本的比例为60：40，据此可断定该企业（ ）。（2006年）

A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险

C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险 【答案】D

【解析】本题的主要考核点是经营风险和财务风险的含义。依据权益资本和债务资本的比例可以看出该企业存在负债，所以存在财务风险；企业的经营风险是客观存在的，只要企业进行经营活动，则由于影响经营活动的各个因素的变动，必然会引起息税前利润的变动，即必然存在经营风险。但仅仅根据权益资本和债务资本的比例是无法判断财务风险和经营风险孰大孰小。

【例题25多选题】下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有（ ）。（2008年）

A.企业资产结构 B.企业财务状况

C.企业产品销售状况 D.企业技术人员学历结构 【答案】ABC

【解析】影响资本结构的因素主要包括：（1）企业经营状况的稳定性和成长率；（2）企业的财务状况和信用等级；（3）企业资产结构；（4）企业投资人和管理当局的态度；（5）行业特征和企业发展周期；（6）经济环境的税务政策和货币政策。

【例题26.断题】如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取负债筹资。（ ）（2008年） 【答案】√

【解析】如果企业销售具有较强的周期性，其获利能力就不稳定，企业负担利息费用的能力也相对较差，则企业将冒较大的财务风险，所以，不宜过多采取负债筹资。

【例27·多选题】按照企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资可分为（ ）。 A.股权筹资 B.债务筹资

C.衍生工具筹资 D.基础金融工具筹资 『正确答案』ABC 『答案解析』本题涉及筹资分类。按企业取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债权筹资及衍生工具筹资。

【例28·单选题】我国上市公司最常见的混合融资是（ ）。 A.股票融资 B.债务融资 C.可转换债券融资 D.认股权证融资 『正确答案』C

『答案解析』我国上市公司最常见的混合融资是可转换债券融资。

【例29·单选题】下列各项中，属于外部权益筹资的是（ ）。 A.利用商业信用 B.吸收直接投资 C.利用留存收益 D.发行债券 『正确答案』B

『答案解析』A、D选项属于负债筹资，C选项属于内部权益筹资。只有B选项属于外部权益筹资。

【例30·多选题】下列属于直接筹资方式的有（ ）。 A.发行股票 B.发行债券 C.吸收直接投资 D.银行借款 『正确答案』ABC 『答案解析』按是否借助于银行或非银行金融机构等中介可将筹资方式分为直接筹资和间接筹资，直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等，间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。

【例31·多选题】在下列资本金缴纳办法中，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致的有（ ）。

A.实收资本制 B.授权资本制 C.折衷资本制 D.实际资本制 『正确答案』BC 『答案解析』

本题涉及资本金缴纳期限问题。 缴纳办法 含义 特点 在企业成立时一次筹足资本金总额，实 企业成立时的实收实收资本制 收资本与注册资本数额一致，否则企业不能资本等于注册资本。 成立。 在企业成立时不一定一次筹足资本金 企业成立时的实收授权资本制 总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成资本与注册资本可能不立，其余部分由董事会在企业成立后筹集。 相一致。 在企业成立时不一定一次筹足资本金 企业成立时的实收总额，类似于授权资本制，但要规定首期出折衷资本制 资本与注册资本可能不资的数额或比例，以及最后一期缴清资本的相一致。 期限。

【例32·单选题】以下各项中，属于资本金管理基本原则的是（ ）。 A.资本确定原则 B.资本充实原则 C.资本维持原则 D.资本保全原则 『正确答案』D

『答案解析』企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。实现资本保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三部分内容。

【例33·多选题】下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有的缺点有（ ）。

A.限制条件多 B.财务风险大

C.控制权分散 D.资本成本高 『正确答案』CD

『答案解析』参见教材。

【例34·单选题】下列关于留存收益筹资的说法中，正确的是（ ）。 A.筹资途径为未分配利润 B.筹资费用较高 C.资本成本比普通股低 D.导致控制权的分散 『正确答案』C

『答案解析』留存收益是从净利润中留存的，所以选项A不正确；留存收益是内部筹资，没有筹资费用，所以选项B不正确；留存收益不会导致控制权分散，所以选项D不正确。

【例35·单选题】根据我国目前相关法规的规定，如果一家上市公司最近1个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，则该上市公司股票交易将被交易所（ ）。 A.暂停上市 B.终止上市 C.特别处理 D.终止交易 『正确答案』C 『答案解析』据我国目前相关法规的规定，如果一家上市公司最近1个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，则该上市公司股票交易将被交易所特别处理。

【例36·多选题】在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循的特殊规则是（ ）。

A.股票报价日涨跌幅限制为5% B.股票名称改为原股票名前加“ST” C.上市公司的中期报告必须经过审计 D.上市公司的年度报告必须经过审计 『正确答案』ABC

『答案解析』在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易遵循下列规则：1、股票报价日涨跌幅限制为5%；2、股票名称改为原股票名前加“ST”；3、上市公司的中期报告必须经过审计。

【例37·多选题】作为战略投资者应满足的基本要求有（ ）。

A.要与公司的经营业务联系紧密 B.要出于长期投资目的而较长时期地持有股票 C.要具有相当的资金实力，且持股数量较多 D.要有外资注入 『正确答案』ABC 『答案解析』一般来说，作为战略投资者的基本要求是：（1）要与公司的经营业务联系紧密；（2）要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；（3）要有相当的资金实力，且持股数量较多。

【例38·多选题】相对股权筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有（ ）。 A.财务风险较大 B.资本成本较高 C.筹资数额有限 D.筹资速度较慢 『正确答案』AC

『答案解析』长期借款的利息可以抵税，所以相对于股权筹资而言，资本成本较低，选项B不正确；长期借款的筹资速度快，所以选项D不正确。

【例39·判断题】（2008年考题）如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，

则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。（ ） 『正确答案』√

『答案解析』预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。

【例40·单选题】甲公司2009年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（ ）。 A.经营租赁 B.售后回租租赁 C.杠杆租赁 D.直接租赁 『正确答案』C

『答案解析』此题的租赁业务涉及了承租人、出租人和资金出借人三方，所以是杠杆租赁。

【例41·判断题】从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。（ ） 『正确答案』√

『答案解析』站在承租人的角度看，杠杆租赁与直接租赁是一样的。

【例42·单选题】某公司于2009年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期6年，租赁期满时预计残值50万元，归租赁公司所有。折现率为10%，租金每年年末支付一次。则每年的租金为（ ）万元。【（P/F，10%，6）＝0.5645；（P/A，10%，6）＝4.3553】 A.108.32 B.114.80 C.103.32 D.106.32 『正确答案』A

『答案解析』每年租金＝【500－50×（P/F，10%，6）】/（P/A，10%，6）＝108.32（万元）。 【题目变形】

如果改为残值归承租人所有，如何计算资本成本？

设租金为A，则有：A×（P/A，10%，6）＝500，解之可得。 如果改为已知年租金为110万元，如何求资本成本？

设资本成本为i，则有110×（P/A，i，6）+50×（P/F，10%，6）＝500