国际财务管理复习要点

（5）投资项目在第五年底时出售给当地投资者继续经营，估计售价为9000万B元。 （6）在投资项目开始时，汇率为1A元=800B元。预计A元相对于B元将以2％的速度升值（即1年末汇率为800*（1+2%）=816）。各年的汇率应按此条件计算。

要求：请分别站在B国子公司和A国母公司的角度计算项目的净现值并分别在母公司和子公司角度评价该项目投资是否可行。

12、自行车制造商日光公司考虑在法国投资设厂，现有信息如下：

初始投资额：700万欧元，包括项目所需运营成本项目周期4年，4年后如被法国政府购买可得补偿今后4年产品价格、需求量和产品单位变动成本的预测如下：

其他资料如下：

固定成本：办工场地租金每年50万欧元，其他制造费用每年50万欧元； 汇率：以现行人民币汇价1欧元=10.8作为4年各期汇率估计值；

东道国征税：对日光公司的子公司每年征收20%所得税，对子公司汇回母公司的资金征收10%的预提税；

中国政府对子公司汇回资金不给予征税；

子公司每年年末将本年度产生的现金流全部汇回母公司；

固定资产折旧：法国政府允许子公司每年计提不超过80万欧元的折旧；

清算价值：4年后清算时法国政府支付350万欧元给日光公司获得子公司的所有权； 必要收益率：母公司要求获得12%的必要收益率。

要求：请用两阶段法计算子公司和母公司现金流量，并计算母公司净现值，评价该投资是否可行。