CPA 财务成本管理 第八章资本预算学习笔记

单价 单位变动成本（元/件） 每年固定成本（不含折旧） 计算过程： 收入 变动成本 固定成本 折旧 利润 所得税（25%） 净利润 折旧 年营业现金流量 年金现值系数（10%，6年） 现金流入总现值 初始投资 净现值 期望净现值 ( 净现值 * 概率 ) 预期净现值合计 净现值的总体标准差 净现值的变化系数 85 60 60 000 82 65 70 000 87 55 50 000 696 000 440 000 50 000 40 000 166 000 41 500 124 500 40 000 164 500 4.3553 716 447 —240 000 476 447 119 112 595 000（7000×85） 492 000 420 000（7000×60） 390 000 60 000 70 000 40 000（240 000/6） 40 000 75 000 18 750（—8 000 75 —2 000 —6 000 40 000 34 000 4.3553 148 080 —240 000 —91 920 —22 980 000×25%） 56 250 40 000 96 250 4.3553 419 198 —240 000 179 198 89 599 185 731 201054.24 1.08 根据计算结果可知，项目净现值为正，有望盈利；

最坏的情景净现值为—91 920元，要看公司是否可以承受，此数额对于一个大公司不会给整体带来灾害。 如果万事如意，净现值476 447元。

净现值变化系数1.08可以反映项目的特有风险，可以与其他项目或者公司的现金流量变化系数相比。例如，公司现金流量的变化系数为1，那么该项目的特有风险比公司现有资产的平均风险大一些 。

三、模拟分析

模拟分析，也经常被称为蒙特卡洛模拟。它是从敏感分析和概率分布原理结合的产物。模拟分析使用计基本原理 算机输入影响项目现金流量的基本变量，然后模拟项目运作的过程，最终得出项目净现值的概率分布。采用模拟分析需知道未来现金流量的连续分布概率。 局限性 基本变量的概率信息难以取得。 比较 模拟方法比情景分析是一个进步。他不是只考虑有限的几种结果，而是考虑了无限多的情景。