投资分析平时作业1-4答案

三、名词解释（每题4分，共20分）

1、投资基金 教材P228 2、套期保值 教材P260

3、买入看涨期权 教材P280

4、保险经纪人 教材P349

5、人身保险 教材P326

四、简答题（每题8分，共24分）

1、简述债券价格变动和市场利率变动的关系

一般而言 ，债券价格变动和市场利率变动有以下关系：1)债券价格与市场利率反响变动；2)给定市场利率的波动幅度，偿还期越长，债券价格波动的幅度越大。但价格变动的相对幅度随期限的延长而缩小；3）在市场利率波动幅度给定的条件下，票面利息率较低的债券波动幅度较大；4）对同一债券，市场利率下降一定幅度所引起的债券价格上升幅度要高于由于市场利率上升同一幅度而引起的债券价格下跌幅度。

2、简述期货交易的功能。教材P260

3、简述保险的主要社会效用和代价。

保险是指以合同形式，在结合众多受同样危险威胁的被保险人的基础上，由保险人按损失分摊原则，以预收保险费，组织保险基金，以货币形式补偿被保险人损失的经济补偿制度。保险的效用主要表现为：1）损失补偿。保险的产生和发展都是为了满足补偿灾害事故损失。损失补偿主要是就财产保险和责任保险而言，人身保险具有非补偿成分，因为人的生命价值无法用货币补偿。2）投资职能。这主要是指保险将以收取保险费的形式建立起保险基金的闲置部分用于投资。投资是保险经营的主要业务之一，也是保险公司收益的重要来源。3）

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防灾防损职能。防灾防损是指为预防和减少灾害事故的发生及所造成的损失所采取各种有效的组织措施和技术措施。保险的主要社会代价有以下两个方面：1）欺诈性的索赔。保险促使一些人有意制造损失和进行欺诈性的索赔。2）漫天要价。保险使一些职业者索价过高。 五、计算题（1小题6分，2—3小题各10分，共26分）

1、已知某种现货金融工具的价格为100元，假设该金融工具的年收益率为10％，若购买该金融工具需要融资，融资的利率为12％，持有渡现货金融工具的天数为180天，那么在市场均衡的情况下，该金融工具期货的价格为多少？ 解：C=S（y-r）*t/360 B=S-F

在市场均衡的条件下，基差正好等于持有成本，即B= C，于是 S（y-r）*t/360=S-F 整理得：

F =S[1+（r - y）*t/360]

=100 *[1+（12%—10%）*180/360] =101元

2、某商品现在的价格为100元，某人签定该商品的一个期权合约，期权的履约价格为100元，权利期间为1年，已知无风险年利率为10％，该商品收益率的标准差为10％。 （l）如果他认为该期权是看涨期权，他愿意支付的权利金为多少？ （2）如果他认为该期权是看跌期权，他愿意支付的权利金为多少？ 解：第一步，先算出d1,d2

ln(pd 1=

1)?(R??2)Tpt2

?T1)?(0.1?0.12)*11002

0.11ln(100==1.05

d2= d 1- ?T=1.05-0.1*1=0.95 第二步，查标准正态分布表，知

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N（d 1）=0.8531 N（d 2）=0.8289

（1） 如果他认为该期权是看涨期权，他愿意支付的权利金为 PC=P N（d 1）—Pee-rtN（d 2） =100*0.8531-100e-0.1*1*0.8289 =10.31元

如果他认为该期权时看跌期权，他愿意支付的权利金为 Pp=P[ N（d 1）-1]—Pee-rt[1-N（d 2）] =100*[ 0.8531-1]—100e-0.1*1[1-0.8289] =0.79元

3、一个30岁的顾客打算购买一个1000元的5年定期的保单，假设年贴现率为25％。（1）若保费一次缴清，则需交纳胁保费为多少？（2）若每年交纳等额均衡净保费，①每年交纳的保费为多少？

附：（l）贴现率为2．5％时1元的现值

年份 现值 （2）生命表 年初生存人数 年内死亡人数 30 31 32 33 9418208 21850 34 9396358 22551 35 9373807 23528 36 9350279 24685 1 0.975610 2 0.951814 3 0.928599 4 0.905951 5 0.883854 9480358 9460165 9439447 20193 20718 21239 解：（１）通过查阅生命表，得知一个年龄30岁的人在该年死亡的概率市20193／9480358，把这一分数乘以1000元得出保险人为了在年末给付死亡保险金必须从每个投保人取得的金额。然而，既然保险费市预付的，死亡保险金在年末给付，所需的金额能以一年的利率贴现。从表中可找到在年贴现率为2.5%时一元的现值是0.975610。因此，年龄30岁的一次缴清净保费是2.08元

20193*1000*0.975610=2.078元

9480358以后各年的保费以同样方式计算，得

31岁

20718*1000*0.951814=2.084元

946016519

32岁

21239*1000*0.928599=2.089元

943944721850*1000*0.905951=2.102元

941820822551*1000*0.883854=2.121元

939635833岁

34岁

所需交纳的保费为：

2.078+2.084+2.089+2.102+2.121=10.474元

（2）一元五年定期期首给付年金现值的计算过程为：就第一年而言，一元保费是立即交付的。第二年，查阅表一得出30岁的人将在31岁仍生存的概率是9460165/9480385，这个分数乘以一元，其乘积再使用一年利率贴现，得出第二次缴付一元的现值，其余三年的计算程序相同

30岁 =1元 31岁 946016532岁 943944733岁 9418208

34岁 93963589480358*0.975610=0.973535元

9480358*0.951814=0.947707元 9480358*0.928559=0.922511元

9480358*0.905951=0.897924元

一元保险费缴付系列的现值=4.741674元

即五年定期期首给付年金的现值是4.74元，因此，

每年净均衡保费=10.4744.74=2.209元

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