《项目融资》考试复习资料

行项目论证、准备法律文件以及等待相关部门审批等，而在这段期间内铜价可能发生变化，购买期权可以保证一旦项目融资全部工作完成，买方公司在签署有条件收购协议后的3个月内，可以按照进入有条件收购协议时的国际市场铜价条件购买一个2年期最低铜价期权以满足贷款银行对产品价格风险管理的要求。

4.榆神煤炭液化项目位于陕西省榆林能源开发基地，其总体规划情况为：拟规划建设红旗、牛佳、金枝、金界和余中5个煤炭液化厂，总规模为年产5000万吨油品；对口建设红旗牛佳、金枝、金界和余中5座特大型煤矿，总规模为年产1.5亿吨煤；规划建设金界电厂和牛佳电厂，满足榆神煤炭液化基地的用电。决定以红旗液化厂（采用美国工艺）作为示范工程首先建设，一期工程250万吨规模，并对口建设红旗煤矿，一期工程800万吨规模，就近利用神木店塔厂供电，就近建设黑沟、彩沟水源工程供水。 一期工程内容及所需资金详见表5—1 表5—1 一期工程资金需求表 建设期 一 期 项目名称 红旗液化厂 红旗煤矿 良进煤矿 金界电厂 水源工程 铁路工程 输变电工程 通信工程 金额（万元） 小计（万元） 7 658 280 450 000 100 000 780 000 130 089 25 400 334 900 7 697 9 486 366 榆神煤炭液化项目的发起人为神华集团有限责任公司，为国有独资公司，公司注册资金为25.8亿人民币。神华集团拥有经营煤炭的特许权，在国内外拥有较高的声誉，并准备近期内在香港与纽约两地同时上市。神华集团可通过国内外发行股票债券，向国家政策性银行贷款等渠道筹措资金。同时，煤作为我国的重要自然资源，属于国家所有，只许有特许经营权的企业依法经营。因此，在一期融资方案的资金结构安排上，应采取国有股权控股，外资参股的资本金结构。 在资金筹措方案比选时，设计了两种方案，详见表5—2 方案1 方案2 序号 渠道 1 资本金 金额 序号 渠道 （万元） 5 691 820 1 资本金 金额 （万元） 5 691 820

1.1 普通股 1.2 优先股 2 债务资金 2.1 亚洲开发银行贷款 2.2 国家开发银行贷款 4 553 456 1.1 普通股 1 138 364 1.2 3 794 546 2 758 909 债务资金 2.1 买方信贷 2.3 商业银行贷款：长期 短期 合计 5 691 820 3 794 546 1 138 364 1 138 364 996 068 9486366 1328 091 2.2 国家开发银行贷款 2.3 商业银行贷款：长期 426 887 短期 142 295 2.4 发行债券 合计 9486366 1 138 364 2．4 请问:神华集团在上述资金筹措方案中应选用哪个方案（根据不同来源资金成本计算）？

答：根据不同来源资金的成本计算，两种方案的综合资金成本分别为： 11.86%（方案1）和11.92%（方案2）。

由此可见，方案1的综合资金成本要低，因此，建议选用方案1筹集一期工程资金。