铸币税

铸币税

从宏观经济角度说，铸币税就是通货膨胀税。当政府增发中央银行纸币并导致一般物价水平上升时，微观经济单位个体所持有的中央银行纸币贬值，就如同政府对持有中央银行纸币者征收了税收。但两者还是存在区别的，中央银行铸币税是从中央银行的角度或者从政府财政部门的角度由于垄断中央银行纸币发行而获得的利润，也就是说中央银行铸币税是中央银行发行纸币之所得，而通货膨胀税是从宏观经济层次考虑的通货膨胀对货币持有者的影响，张怀清（2007）等用计量测算两者的规模是不相等的，中央银行所得并非货币持有者所失去的，严格来说不能将两者等同。Romer(1996)提到只有货币供应量的增长速度完全等价于物价上涨即通货膨胀的程度的时候，铸币税才等于通货膨胀税。

从中央银行资产负债表角度来说，铸币税主要是中央银行的利差。

货币当局资产负债简表 外汇储备

对政府债权 对金融机构债权 对非金融机构债权

货币发行 金融机构存款

政府存款

中央银行的资产方不论哪一项，都能获得利息收入。从负债方看，主要是货币发行、金融机构存款和政府存款。占负债方主体的是储备货币，它主要包括流通中现金与金融机构的存款准备金，中央银行一般无须支付利息。此外，中央银行对政府存款一般也不支付利息。因此，从中央银行资产负债表分析，一方是有息资产，另一方是无息负债，中央银行的收益实质上是利差收入。以上主要是在信用货币制度下的铸币税含义。

铸币税含义的变化是随着货币制度的变化以及经济发展的变化而逐步演化的。下面我们从用来交易的一般等价物的演变来阐述各时期的铸币税的涵义，会让我们对铸币税有更清楚的认识。

一、实物货币时期

在用贝壳、活禽、大米等实物作为货币的时代，铸币税并不存在。因为贝壳这类东西不是人们可以任意制造的，它必须通过商品交换才可以取得。

二、金属货币时期

在金属货币时代早期，货币以等值的黄金或白银铸造，其本身的价值与它所代表的价值是相等的，因此这时候的货币铸造权是不受限制的，铸币者也得不到额外的差价收入，这时候的铸币税应该也为零。

到了金属货币时代中后期，货币铸造权归各国统治者所有。由于储藏和运输足值货币成

本很高，并且由于磨损和破裂导致硬币自己会失去重量，所以足值的货币需要花费高成本去保存。于是统治者开始对购买铸币的人收取一定的费用，这时的铸币税就是铸币者向购买铸币的人收取的费用扣除铸造成本后的净利润。

不久以后。统治者发现，货币的实际价值即使低于它的面值，同样可以按照面值在市面上流通。以英国铸币税的发展过程为例，早期英国的金币是王室以足值的黄金铸造的，一英镑就是一磅黄金，这时没有额外收入的铸币税。后来铸币者发现，没有必要用足值的黄金铸造，就掺入了一半铜，但其购买力却与原来一英镑相同，这时半磅黄金的铸币税出现了，接下来掺假越多，铸币税就越多。

于是统治者为谋求造币的短期利润，开始降低铸币的成色和减少铸币的重量来获取铸币税，即所谓“硬币削边”。这时的铸币税实际上就演变成了货币面值大于其实际价值的差价收入。这种差价越大，铸币税就越多。当然铸币税不是无限制的，因为货币的铸造数量要受到贵金属产量的限制，当货币的面值较大地偏离其实际价值时．货币的铸造数量增大到一定数量，必然会造成货币贬值，从而迫使铸币者提高货币的实际价值。可见，这一阶段出现的铸币税是以降低了货币的金属含量和成色而获得的额外净利润，不再是上面所说的铸造货币的净利润。

三、信用货币时期

虽然在金属货币时代硬币削边可能会导致通货膨胀，但是不会导致恶性通货膨胀，直到信用货币(fiat money)的发明这种情况就改变了。

随着货币代表的价值与其实际价值的进一步脱离，人类社会渐渐进入了信用货币时代。信用货币的一个重要优点是节约交易成本，从而大大地促进了商品交易的发展，提高了经济效率。以前用来作为货币或者是货币储备的商品都用到别处了，除了黄金还保持了货币的作用进行国际交易，其它曾经作为货币的等价物如银、铜、贝壳等等已经仅仅成为普通商品或者收藏者的藏品了。

在信用货币阶段，由于实行了两级银行体制，中央银行控制了货币发行权，开始发行完全没有金银准备的纸币，从而使得纸币摆脱货币金属自身价值的羁绊，信用货币的价值是法定授予的，因此生产信用货币的成本大幅下降，几乎为零。不用金币印制纸币也可以代表一英镑，也就是说。在信用货币制度下，面值一英镑的纸币与一英镑金币有同等的购买力。这时的铸币税就是一英镑黄金的价值减去印制一英镑面值纸币的费用。由于纸币的制造和发行成本远低于其面值，因此货币当局通过发行纸币可以获得大量的铸币税收入，而也正是因为发行信用货币的成本很低，并且它没有真正的内在价值，只有当货币发行量被严格控制时才能保证其价值，如果过度地发行信用货币以获取铸币税很容易导致恶性通货膨胀。

四、全球经济一体化时期

随着全球经济一体化的深入，各国之问的贸易往来越来越频繁，一国货币由于进行商品贸易流通或作为全球货币市场交易客体，被非发行国居民持有而具有了国际金融特质，因此，此时铸币税的概念经常是与国际金融相联系的，这时就出现了拓展的国际铸币税。拓展的国际铸币税指的是发行该货币的国家，由于该货币被外国人持有作为交易和储备货币，由此所

得的资产(实物或金融资产)收入减去向外国人支付的利息，再减去该货币国际通用时所花费的额外管理费用(K．Pilbeam，1992)。

在严格的金本位制度下，黄金直接行使货币基本职能，一国同他国进行国际贸易，获得别国商品和劳务的同时，也会放弃另一种实际资源——黄金。这种转移体现的是等价交换的原则，因此一国与他国相比并不享有铸币税特权。在金块本位制或金汇兑本位制下，信用货币的流通在一定程度上成为可能，处于国际货币体系中心地位的国家可以使用本国货币来交换他国商品和资本的控制权，这些货币在境外的结存可以为中心国家带来一定的铸币税收入。但由于这两种货币制度都是以黄金为基础，为保证本币与黄金兑换性的承诺，一国在输出其货币时，必须受到其黄金储备量的约束，因此一国只能获得相对有限的铸币税。总之，在任何会本位制下，一国对国际铸币税的索取无法突破余属限制。

当然，只有强势货币才有能力获得国际铸币税。比如关兀足硬货币，美国E¨制一张面额为100美元的钞票的成本大概只有几美分，而光中国就有几千亿美元的外汇储备，可以想象仅仅中国给美国创造的铸币税收入就社常可观，美国由}二强势货币政策获得了巨大的铸币税收益。一是由于美圜利用荚元作为国际储备货币的地位向全世界征收了巨额铸币税，以至于戴高乐将军曾度谴责美元的这利；地位是“一种过分的特权”。

五、电子货币时代

电子货币的产生会替代通货导致铸币税的减少，一旦电子货币被广泛作为小额交易的支付工具使用，可能会取代中央银行发行的通货．fl!|J中央银行的铸币税收入会大幅减少。一是由于电子货币具有通货的某些重要特征，冈此也产生了电子货币的发行权是否应为中央银行拥有的争议。例如，欧盟各成员国就一致认为，中央银行发行通货的法律垄断并不包括电子货币产品。因此，未来电子货币很可能由中央银行以外的实体发行，这样司获得的铸币税收入显然将减少。目前，电子货币对通货需求的影响以及由此导致的铸币税收入的减少还很难训算。原因有两个：第一，El前对公众使用通货行为的了解仍_卜+分有限；第二，缺乏消费者和企业对电子货币的需求的具体数据。