我国经济金融形势分析和发展策略

我国经济金融形势分析和发展策略

李德

2012-9-9 15:05:06 来源：《金融与经济》2012年第4期

摘要：在复杂的国内外环境下，我国经济金融改革与发展取得了显著成绩。在后危机时期，我国经济金融运行仍然存在较多不确定性，金融业面临着机遇和挑战，需要深化改革和加大支持实体经济的力度。

关键词：宏观经济，金融改革，结构调整

一、宏观经济金融形势分析

(一)金融宏观调控取得较好成效

中央银行体制建立初期，人民银行主要运用再贷款和对金融机构的贷款限额管理两大重要政策工具进行宏观调控。1998年以来，中国人民银行取消对商业银行贷款规模的限制，改革存款准备金制度，恢复和扩大公开市场业务，改革再贴现制度，实行再贷款浮息制度。2003年4月，人民银行推出中央银行票据，丰富了货币对冲工具。按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的原则有序开展利率市场化改革，不断简化利率管理、扩大利率浮动区间。2007年1月4日，作为货币市场基准利率的上海银行间同业拆放利率(Shibor)正式运行。2005年7月，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2010年6月，人民币汇率形成机制改革深入推进，人民币汇率弹性不断增强。积极探索建立宏观审慎政策框架，取得了较好成效。

2008年下半年，国际金融危机加剧，对我国经济的影响不断加深。货币政

策开始由适度从紧转向适度宽松，自2008年三季度后四次下调存款准备金率，五次下调金融机构存贷款基准利率。2010年，在通货膨胀压力上升的情况下，逐步转向稳健货币政策，先后6次上调存款准备金率，2次上调存贷款基准利率。2011年前三季度，面对通货膨胀压力不断加大的形势，先后6次上调存款准备金率，3次上调存贷款基准利率，灵活开展公开市场操作，实施差别准备金动态调整，引导货币信贷增长平稳回调。进入10月份以后，针对欧洲主权债务危机继续蔓延、国内经济增速放缓、价格涨幅逐步回落等形势变化，暂停发行三年期央票，下调存款准备金率0.5个百分点。2012年2月，再一次下调存款准备金率0.5百分点。调整优化差别准备金动态调整机制有关参数，引导金融机构加大对小型微型企业、“三农”和国家重点在建续建项目的信贷支持。总体看，稳健货币政策实施成效逐步显现。2011年末，广义货币供应量M2余额为85.2万亿元，同比增长13.6%，增速比上年低6.1个百分点。2011年，实现国内生产总值(GDP)47.1万亿元，同比增长9.2%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.4%。2012年3月末，广义货币(M2)余额89.56万亿元，同比增长13.4%；狭义货币(M1)余额27.80万亿元，同比增长4.4%；流通中货币(M0)余额4.96万亿元，同比增长10.6%；一季度净回笼现金1154亿元。2012年3月末，本外币贷款余额60.77万亿元，同比增长15.5%；人民币贷款余额57.25万亿元，同比增长15.7%；一季度增加2.46万亿元，同比多增2169亿元。2012年3月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨3.6%；2012年一季度国内生产总值107995亿元，同比增长8.1%。国民经济朝着宏观调控的预期方向发展。

(二)宏观经济发展趋势

改革开放初期，我国经济增长计划色彩浓厚，市场活力不足，因此，1977年至1981年经济周期位势较低，为8%。1982年至1990年，伴随经济体制改革的深入推进，生产关系逐渐理顺，生产力得到解放，经济周期位势升至9.8%。1991年以来，社会主义市场经济体制的建立和逐步完善极大地激发了增长活力，经济快速发展，1991-1999年经济周期位势升至最高点10.7%。2000年以后，外需推动力不断增强，房地产业、基础设施以及城镇化等带动经济仍较快增长，2000-2009年经济周期位势为10.3%，比最高点回落了0.4%。国际金融危机发生以后，我国实行了一系列经济刺激政策措施，带动了2010年经济出现反弹，但

2011年以来，经济刺激政策措施逐步退出，经济呈现回落态势，经济周期位势下降。

虽然2012年一季度GDP增长明显低于去年四季度，但8.1%的增速并不低，今年我国的计划发展目标是7.5%，而且从世界范围来看也是比较高的速度。今年3月份英国共识公司预测美国一季度经济增长速度是2%；欧元区是-0.3%，日本是1.7%；新兴国家经济增长速度较高的是印度，一季度增长6.4%，也远低于我国。我国经济增长速度的适度回落有利于缓解总供给和总需求的矛盾，同时调整结构也会导致经济增速适度回落。目前货币条件得到一定控制，农产品和绝大数工业品供应充分，因此保持物价总水平基本稳定还具备较多的有利条件。今后一个时期中国经济保持适度较快增长的可能性是比较大的。

2012年以及以后一段时期，我国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。当前货币政策要充分考虑所面临的国际、国内不确定性，一个最大不确定性还是经济复苏的进程问题，特别是欧洲主权债务危机所引起的有关欧洲经济和金融情况，需要密切关注和分析。此外，其他主要发达国家的经济走势也是一个重要因素。尽管国际影响在最近占比较主要的因素，但同样也不能忽略我国自身内部经济的一些因素和矛盾。我国经济规模大、人口众多；经济增长存在下行的