[投资学] - 图文

16．某投资者认为某债券的价格低估，买进该债券。他计算债券当时的PVBP为5.79元，由于期待价值回归，而不愿受利率影响，所以希望卖空另一债券避险。假定他选择的另一债券面值相同，PVBP为2.895元，应该放空2份该债券。建立头寸后，如果利率上升1bp，则多头亏损5.79元，空头获利2×2.895元，反之一样。如此就免于承受（immunize）短期利率变动的风险。

17．某债券息票率为8%，收益率为10%，面值1000美元，每年支付一次票息，三年后到期，一次性偿还本金。求其麦考利久期。

18．（接上题）

D*=2.527，当收益率上升1％，此时债券价格是多少？ （P2-P1）/P1=－0.02527 P2=926.24元

19．免疫

零息债券面值$ 100,年复利一次 Obligation Bond 1 Bond 2 $1000 in 2 years Coupon 0% 0% Maturity 1 years 5 years Yield 9% 9% $841.68 Price $91.74 $64.99 2years Duration (Mac) 1year 5years Let x be the number of Bond 1, y be the number of Bond 2 held.

20．以下是面值1000元的几种零息债券当前的价格表。 期限（年） 当前价格（元） 1 943.40 2 898.47 3 847.62 4 792.16

某附息债券面值100元，票息率6％，每年支付一次票息，4年后到期，当前市场利率为10% （1）根据上表，求该附息债券的调整久期

（2）如果该附息债券凸性28.35, 当市场利率从10％变动为8％，请计算该附息债券价格如何变动。

D*=3.76/1.1=3.34(年)

ΔP/P=- 3.34×（-0.02）+1/2×28.35×0.0222 =0.0725 ΔP= 7.25元 21.

22.投资于某股票，初始价格1 0 0元，持有期1年，现金红利为4元，股票价格由如下三种可能，求其HPR期望收益率和方差。

经济状况 繁荣 正常 衰退 出现概率 0.25 0.50 0.25 期末价格 140元 110元 80元 HPR(%) 44 14 -16

若无风险收益率为8%，初始投资100元于股票，风险溢价为6元。作为承担风险（标准差21.2%）的补偿。 23.现有A、B、C三种证券投资可供选择，它们的期望收益率分别为12.5% 、25%、10.8%，标准差分别为6.31%、19.52%、5.05%，用夏普比率对这三种证券如何排序？ 1.98 1.28 2.14 C>A>B

24.某风险资产，E(r)=22%, Stand Deviation=34%, 无风险收益率为5％。如果A＝3

对于风险厌恶者，只有当风险资产的确定性等价收益至少不小于无风险资产的收益时，才愿意投资 25.一个岛国有两家上市公司，一家为防晒品公司，一家为雨具公司。岛国每天下雨还是放晴的概率各为0.5。两家公司在不同天气下的收益分别如下，请问你的投资策略。

=0

26.假设两个资产收益率的均值为0.12，0.15，其标准差为0.20和0.18，占组合的比例分别是0.25和0.75，两个资产协方差为0.01，则组合收益的期望值和方差为?

27.无风险资产F的收益率为rf =7%,风险资产 P 的期望收益为E(rP)=15%,标准差为?P=22%. P的风险溢价为E(rP)-rF=15%-7%=8%

如果投资者能以无风险利率rf＝7％借入，那么P点右边的资产组合也是可行的。

假定投资预算为30,000元,另外借入12,000元，投入到风险资产中,建立风险资产的 杠杆头寸 y=42,000/30,000=1.4

1-y=1-1.4= -0.4 反映出无风险资产是空头 E(rc)=7%+1.4×8%=18.2%

具有风险厌恶系数A＝4的投资者的最优解：

15?7 *y??0.412 0.01?4?22该投资者将以投资预算的41％投资于风险资产，59％投资于无风险资产。 E(rC)?7%?[0.41?(15%?7%)]?10.28% ??0.41?22%?9.02%C

28． 股票 债券 期望收益 13％ 8％ 标准差 20％ 12％ 相关系数：0.3 无风险资产收益率： 5％

（1）首先找出权重w1和w2，使CAL的斜率S最大

已经构造了一个最优风险资产组合P，在这个最优风险资产组合与国库券产生的CAL下，我们根据投资者的类型A来计算投资于完整资产组合的最优风险头寸。 一个风险厌恶相关系数A＝4的投资者，他的最优风险头寸为

因此，这个投资者将74.39%的预算投资于风险组合P，25.61%的预算投资于国库券。风险资产组合P中包括40％的债券，债券的总比例为yW2=0.4×0.7439=29.76%; 同样，股票的权重yW1=0.6×0.7439=44.63%. E(rc)=0.2561×0.05+0.7439×0.11=9.46%