第5章 补充 方案类型与评价方法

工程技术经济学 第6章 工程技术方案的经济评价指标 [补]

(一)寿命相等的互斥方案经济效果评价 1.净现值法

用净现值法评价互斥方案的步骤如下：

第一步，计算各方案的NPV值作为绝对效果检验结果并加以检验。

第二步，计算各方案的相对效果。即计算两两方案的ΔNPV。

第三步，根据绝对效果和相对效果的结果选择最优方案。

互斥方案现金流量表(单位：元) 表3-14方 案ABC初始投资100001600020000年净收益280038005000寿命101010

[例3-14] 三个等寿命互斥方案如表3-14所示。ic＝l 5%，试用净现值法选择最佳方案。

[解]

(1)计算各方案的绝对效果并检验

NPVA = -10000 +2800 (P／A，15%，10) =4053.2

NPVB = -16000 +3800 (P／A，15%，10) =3072.2 NPVC = -20000 +5000 (P／A，15%，10) =5095

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由于NPVA，NPVB，NPVC均大于零，故三个方案均通过了绝对经济效果核验。即三个方案均可行。

(2)计算三个方案的相对效果并确定相对最优方案 ΔNPVA-B = 4053.2 – 3072.2 = 98l元 由于ΔNPVA-B＞0，故认为A方案优于B方案。

ΔNPVC-A = 5095—4053.2 = 1041.8元 由于ΔNPVC-A＞0，故认为C方案优于A方案。

(3)由于三个方案均通过绝对效果检验，且相对效果检验的结论是C方案最优。故应选择C方案而拒绝A方案和B方案。

从上例可以看到，只有通过绝对效果检验的最优方案才是唯一应被接受的方案；对于净现值法而言，可表达为净现值大于或等于零且净现值最大的方案是最优可行方案。

如果用与净现值等效的净年值评价。判别准则是净年值大于或等于零且净年值最大的方案是最优可行方案。

[例3-15] 对表3-14的三个方案，试用净年值确定最佳方案。 [解]

NAVA = -10000 (A／P，15%，10) +2800 = 807.5

NAVB = -16000 (A／P，15%，10) +3800 = 612

NAVC = -20000 (A／P，15%，10) +5000 = 1015

根据NAV计算结果，知方案C最优。与NPV的结论一致。

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对于仅有或仅需计算费用现金流量的互斥方案，只须进行相对效果检验，判别准则是：费用现值或费用年值最小者为员优方案。

2.内部收益率法

[例3-16] 对于表3-14中的三个互斥方案，试用内部收益率选择最佳方案。ic＝15%。

(1)计算三个方案的绝对效果指标

-10000 +2800 (P／A，IRRA，10) = 0 IRRA = 25% -16000 +3800 (P／A，IRRB，10) = 0 IRRB = 20% -20000 +5000 (P／A，IRRC，10) = 0 IRRC = 21.55%

从IRR的结果可以看出，IRRA＞IRRC＞IRRB，似乎方案A最优。但与净现值法及净年值法的结果矛盾。不言而喻，方案B肯定将被排除，而方案A与方案C，究竟应如何取舍需作进一步的分析。

方案C的投资大于方案A的投资，二者之差称为增额投资，其差值为10000元，下面我们来分折方案C对方案A的投资增额部分的收益率。

(2)计算相对经济效果

0＝- (20000 - 10000) + (5000 - 2800) (P／A，ΔIRRC-A，10) ΔIRRC-A = 17.13% ＞ ic＝15%

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这就是说，方案C的总投资20000元之中，有10000元的投资与A相同，都是25%，另有10000元的收益率偏低，为17.13%，但这部分的收益率仍然大于基准收益率15%。

(3)最后决策。

由于方案C的净现值最高，它的内部收益率为21.55%，大于ic

=15%，它的增额内部收益率为ΔIRRC-A等于17.13%，也大于基准折现率15%，故最后应选择投资最大的方案C，放弃内部收益率高而净现值较小的方案A。

这个例题告诉我们，用投资收益率法对多项互斥方案作经济比较，必须把绝对效果评价与相对效果评价结合起来，既不能直接用内部收益率来对比，也不能直接用增额内部收益率来对比，这样才能保持与净现值评价结果的一致，保证结论的正确性。

用增额内部收益率比选方案的判别准则是：

若ΔIRR＞ic (基准收益率)，则投资(现值)大的方案为优；若ΔIRR＜ic则投资(现值)小的方案为优。用增额内部收益率进行方案比较的原理如图3—11所示。

用内部收益率法评价互斥方案的步骤如下： (1) 对投资额按照由小到大的顺序排列方案。

(2) 计算每个方案的内部收益率(或NPV，NAV)，淘汰内部收益率小于基准折现率ic (或NPV＜0，NAV＜0)的方案，即淘汰通不过绝对效果检验的方案。

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