启元咨询 - 医药行业供应链融资模式专题研究

二、医药行业供应链金融的现实意义

Industrial chain finance STUDY

近几年，我国正在大力开展医药行业改革，医药企业能否获得资金支持来迎接挑战是其能否得以生存和发展的关键，基于供应链金融创新视角研究医药企业尤其是处于流通环节的中小企业融资模式，对于银行来讲具有极强的现实意义。

（一）实现银行与企业双赢

首先，供应链金融能使医药企业迅速筹措短期资金，保证营运的持续性以及整个供应链的畅通，帮助其消除资金融通的劣势，提升其信用等级，从而获得更多、更便利的信贷支持，有效改善医药行业流通环节的融资困境；其次，银行面对金融脱媒不断深化、监管制度日趋严格和客户需求日益复杂等情况，积极顺应全球产业组织变革的发展趋势，进一步加大业务创新步伐，着力于通过对企业生产经营和购销交易情况的动态跟踪，为客户提供全方位的金融服务方案。

（二）解决中小企业融资难的有效途径

由于中小企业融资难的核心问——抵质押担保不足、信用信息不对称、抗风险能力弱等未能得到根本解决，因此，通过发展供应链金融，银行可跳出仅对借款人自身信用状况评估的视角，通过深化与核心企业的合作关系，结合贸易背景真实性审查，基于中小企业在交易过程中的应收账款和存货等资产，对其提供配套融资。

（三）降低银行交易成本、缓解银行信息不对称的程度

供应链金融紧贴供应链的结构及交易特点，借助核心企业的信用实力或单笔交易的自偿程度与货物流通价值，对供应链上单个或上下游多个中小企业提供全面的金融服务。供应链金融有利于弱化银行对中小企业本身的限制，有利于缓解

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银行信息不对称的程度，有利于降低银行的交易成本，从而刺激银行发放贷款的积极性，提高银行对中小企业的信贷支持，有效缓解中小企业的融资困境。

三、医药行业产业链及融资需求分析 （一）我国医药行业产业链的构成及形式

医药行业上游主要包括中草药种植业、化工原料等行业。下游主要包括医药流通环节、医疗卫生机构、医药零售机构等。

图1 医药行业产业链图形

资料来源：启元咨询

目前，我国医药行业产业链构成形式主要分为以下四种： 1. 药品原料供应商——核心企业——医院——消费者； 2. 药品原料供应商——核心企业——药店——消费者；

3. 药品原料供应商——核心企业——批发商——医院——消费者；

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4. 药品原料供应商——核心企业——批发商——药店——消费者。 上述医药行业产业链中，核心企业即药品生产厂家。而批发商这一角色包含了多种含义和环节，包括代理商、一级药批、二级药批等。这四种形式中，因为受到医药不分家的传统体制影响，医院依然是主要的药品经销商，但近几年由于连锁药店的出现，药店所占的市场份额不断扩大。

（二）医药行业产业链金融服务需求分析

在药品和医疗器械生产企业的采购体系中，上游供应商多数情况下为中小型企业，在与生产企业的交易中往往处于相对弱势地位，多以赊销方式销售并形成应收账款，账期一般为60～120 天，因此面临着较大的资金压力。

在药品和医疗器械生产企业的销售环节，医药流通企业扮演着重要角色，药品及医疗器械主要是通过医药流通企业销售，医药流通企业再销售给医疗机构及最终消费者，或通过医疗机构销售给最终消费者。在医药流通体系中，具备国资背景的大型医药公司及医药生产企业设立的销售分子公司在医药流通体系中居于核心地位，区域性的大型民营医药流通企业也起着不可或缺的作用，而中小型的医药流通企业将随着基本药物政策的实施而面临着被淘汰或兼并的风险。

医疗流通企业为贸易型企业，因资金实力有限往往需要通过向银行融资解决其采购资金需求，同时又由于资产负债率过高、可供抵押的固定资产有限而无法取得有效的银行资金支持，而供应链金融业务（保兑仓、厂商银等）可有效满足此类企业的融资需求。

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四、基于供应链金融的医药行业融资模式

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目前，商业银行的贷款方式仍以固定资产抵押为主，但对大多数的医药企业而言，其可以用作抵押担保的固定资产较为有限，但企业拥有的流动资产，如权利单证（包括仓单、应付款和应收款项单据凭证等）和存货还占有一定份额。供应链金融服务正是针对这些医药企业的特点，在创新银行传统的抵押、质押和票据业务的基础上，基于医药企业在供应链中的实际融资需求而推出的金融服务模式。银行针对供应链核心企业及其与上下游配套企业的交易关系，借助对大型企业支付能力和强势信用支持等方面的评估，而对其上下游中小企业的应付与应收账款、存货等进行质押融资，面向供应链上的单个或多个医药企业提供全面的金融服务支持，从而有力地解决了供应链企业的资金缺口和信用失衡等问题。

启元咨询结合医药企业营运管理特点，分别针对上游采购环节和下游销售环节探讨供应链金融融资模式。

（一）医药行业上游采购环节供应链金融服务产品需求

根据医药行业产业链条上游采购环节特点，启元咨询推荐国内保理和应收账款质押业务：

1. 国内保理业务

（1）业务释义：指上游供应商向医药生产企业赊销并形成应收账款，银行受让该应收账款，并在此基础上向上游供应商提供应收账款账户管理、应收账款融资、应收账款催收和承担应收账款买方信用风险等的一系列综合性金融服务。

（2）适用情况：核心企业上游供应商（生产或贸易企业）有一定资金实力，

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