我国股票市场发展的现状与对策

我国股票市场发展的现状与对策

11物流 宋维冬

我国股票市场发展的简要回顾j E3改革开放以来，随着农村和城市经济的发展。我国股票市场得到了发展，其发展历程大致可分为以下几个阶段：1、1986年9月26日，中国第一个证券交易柜台——静安证券业务部的开张，标志着新中国从此有了股票交易。2、上海证券交易所、深圳证券交易所分别于1990年底、1991年初获准成立，标志着我国股票市场从此进入高速成长阶段。 我国股票市场发展现状

目前众所周知，全球金融市场充满着泡沫，大家进入了一个泡沫化生存的时代。因此，尽管最近以来中国股市，甚至全球股市出现了全面性下跌，但是这种下跌只是市场价格的波动，并非是出现全球股市周期性的变化。对于国内股市大幅下跌，既有国际周边市场的影响，更重要的应该是是国内股市本身出了问题。

中国股市现象既与生活常识相背离，也脱离基本的经济原理，因此，其股市泡沫的吹大是无疑的。既然股市的泡沫已经吹得很大，因此，中国股市发展到一定程度在价格上进行调整也就十分正常了。股市的指数上下波动是很正常的事情，股票的市场价值总是围绕其内涵价值上下波动。因此，国内股市下跌了，特别是泡沫很大的股市下跌，对市场不是不好，而是股市未来发展的必要条件。

中国的股票市场治理结构不健全，内控机制不完善，抗风险能力差，主要表现在：

1 .我国股票市场是一种人为分割的市场，产权关系模糊。我国有沪、深两大交易所，两大交易所都可能成为我国中心市场。我国的股票按主体不同可以有很多分类，只有少数可以上市流通。其次，我国股票按上市地点的不同，又分为很多种。但从整体上说，一个公司不可能把这些股票在同一个市场上上市，因此，市场之间基本上是分割的。

2、股本结构不合理，股权过于集中。大部分上市公司十大股东的持股比例接近60％或以上，如此股权结构不利于治理结构的形成，容易造成大股东控制，损坏小股东利益。

3、许多作为国有企业或国有资产控股的上市公司，由于国有产权代表缺位

等原因，董事会、监事会和股东大会形同虚设，在这种权利制衡的真空中，上市公司实际经营决策的权利由公司高管人员掌握，内部人控制。

4、股权流动性差。截至目前深沪两市的上市公司中，许多股东无法通过市场来监督经营者行为，而只能直接参与公司治理，加大了股东的治理成本。

中国股市现状及其成因

（一）宏观经济形势不容乐观

欧美国家不容乐观的经济形势，势必会影响到我国经济的发展。事实上，我国经济的增速也已经放缓

（二）政府对国际经济形势反映迟缓，调控不够

中国经济增速开始放缓、股市流动性开始不足的情况下，国内宏观调控的重心还放在控制通胀上，仍一再加息和上调存款准备金率，并频繁发行新股，从而进一步逆转了股市的供求关系，致使股市长期处于弱市。

（三）上市公司质量不佳

我国上市公司的质量不象其数量那样成绩斐然，而是参差不齐，公司上市后业绩“变脸”的情况屡禁不止.这极大地挫伤了广大投资者特别是中小投资者的投资积极性。

（四）机构投资者没有发挥应有的作用

近年来，我国不断出台政策，加大机构投资者的培育力度。在这一举措

下，我国机构投资者数量不断增加，规模不断扩大。但其却没有发挥出其应有的优化资源配置、参与公司法人治理、特别是维护市场稳定的作用。

逐步规范我国股票市场的思路Nh

市场是按照一定规则正常运行的，不规范的股市对我国资本市场和整个经济的发展影响很大。我国今年的股票市场发展验证了这一点。规范是我国股票市场健康发展的前提和条件，从我国股票市场发展的总体趋势上看，应在以下几个方面规范和发展：$

1．政府、社会、投资者要更新观念，重新认识股票市场的地位和作用。从政府角度上看，应把资本资源的优化配置作为证券市场的首要功能，通过上市公司基本面促使资本流入有更大赢利可能的公司。从投资者角度上看，应当树立正确投资理念，通过投资企业靠企业发展和资产的增值使自己获得较高的长远收益。从

企业角度上看，必须从根本上按现代企业制度建立企业的经营机制，提高经营效益，这样才能使企业面对国内同行的竞争乃到国际复杂的竞争中立于不败之地。WQ2．改革现行股票发行制度，尽快解决国有股、法人股上市流通问题，逐步实现我国股票市场的统一。我国现行股票发行是核准制，证券管理部门对证券发行公司进行发行价格监管，股票发行价格改革以定价为主向竟价方向发展，逐步让市场决定具体发行价格。。_A*5e 3．抑制投机行为，积极发展机构投资者，着重培养我国股票市场的坐市商。在我国投资渠道狭窄，投资品种单一的情况下，各种社会游资会大量进军证券市场，规范投资理念，不断培育机构投资者也显得逾加重要，培育发展以社会资本和民间资本为主体的机构投资者，同时，吸引大中型企业和企业集团对股市的投入，也可以在适当的条件下成立中外合作基金。

4．为了保证股票市场健康发展，必须建立健全必要的法律、法规，逐步完善《证券法》、《公司法》，提高市场透明度，加大监管力度。要保护中小投资者的利益，提高市场的透明度，提高上市公司的质量和资产可信度，增加投资者对股票市场的信心。加大监管力度，坚决打击、杜绝不法市场行为，加大对操纵股价的查处力度。Y 促进中国股市健康发展的对策建议

（一）采取有效措施，尽力保持我国经济的增长速度不下滑、少下滑 一个国家的经济增长要靠三驾马车拉动，即：出口、投资、消费，在当前国际经济形势不景气、国际市场对中国产品的需求开始萎缩的情况下，我们应及时采取对策，由出口导向型向内需拉动型经济增长模式转变。也就是说，在出口这驾马车对拉动经济增长做不出太大贡献的情况下，我们就应将重心转移到另两驾马车——投资与消费上来。

（二）努力改善上市公司质量欠佳的现状 要改善上市公司质量欠佳的状况，一是要提高认识，改变长期以来“重数量轻质量”的管理思路。二是要把好新上市公司的审核关,一定要将不合格者或靠包装造假上市者挡在市场大门之外。三是进一步完善退市制度。

（三）建立对投资者赔偿的制度，提高投资者信心

一是财务造假、信息披露不实的公司及与其相关的中介机构要对投资者作出赔

偿。

(四）创造条件，充分发挥机构投资在维护证券市场稳定方面的作用

机构投资者并非天生就能发挥稳定市场的作用，只有稳定市场与机构投资者获取利益的行为目标相一致且其能力能够充分发挥的情况下，机构投资者才能真正成为市场的稳定者。