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的调查结果显示，2014年11月，15家金融机构共向各类企业发放贷款48.03亿元，其中大型企业、中型企业、小型企业贷款占比分别为14.15%，48.65%和37.20%。同10月相比，11月小型企业贷款额下降，金融机构反映主要是信贷有效需求萎缩所致。另外，从11月新增贷款的结构看，票据融资和短期贷款的比例仍然占主要部分，中长期贷款占比仍然偏小，反映了固定资产投资需求的疲弱。由于企业利润持续低位，未来固定资产投资需求将进一步放缓，从而对信贷需求产生不利影响。

融资成本降幅有限，小微企业融资贵问题依旧。从15家地方法人金融机构利率执行情况看：2014年11月，地方法人金融机构贷款加权平均利率8.35%，环比略升0.07个百分点。各期限加权平均利率分别较新的基准利率上浮7.8%～50%，上浮幅度较上月增大。各期限加权平均利率分别较相应的新基准利率上浮3%～25%。造成这种情况主要有三个原因：一是现在银行普遍摒弃以前的粗放型统一利率定价方式，推行风险定价机制，即根据企业资信及抵押、担保情况不同，给予不同利率，一般年贷款利率在8%左右。二是小微企业的融资大部分并非来自银行，而是民间借贷以及二手资金的转贷，央行降息政策效应传导至小微企业更为缓慢。三是从前期市场的信贷行为看，在信贷需求低迷的情况下，银行一般贷款加权平均利率不降反升，体现出银行在经济低迷情况下对风险补偿的要求有所上升。

促进降息效应发挥的四大举措

发挥政策合力，降低银行成本和企业融资成本。此次采取不对称降息，并扩大存款利率上浮区间，政策出台后很多银行将存款利率上浮到顶，使存款利率仍然维持降息前水平，这意味着银行的资金成本并未降低，企业融资成本也难以下降。要降低企业融资成本，就需要财政、税务等政策相互配合，督促和引导商业银行认真研究和落实央行降息的举措，如对支持小微企业和涉农贷款的银行采取财政、存款准备金等奖励措施，有效降低企业的财务成本和贷款的利息。

调整监管机制，优化金融结构。贷款利率管制已经完全放开，市场供求是决定利率的主要因素。由于同时扩大存款利率上浮，银行存款利率基本未变，负债成本压力依旧。在银行存款增速放缓、负债成本上升压力加大、风险偏好有所下降、企业经营状况不佳的情况下，降低融资成本还需从监管机制调整、优化金融结构等方面加以推进，同时需切实推动社会融资成本下降的长效机制建设。

提高风险容忍，约束无效融资需求。加强对小微企业和涉农贷款的信贷支持力度，适度提高对这类贷款的风险容忍度，促进小微企业和“三农”经济稳步发展。逐渐停止对过剩产能和预算软约束行业输血，加快国有企业改革和过剩产能行业破产重组，加快对银行不良信贷资产的剥离，严格控制预算软约束部门的无效投资，打消大规模刺激的预期，进而遏制无效的融资需求，承受短期风险释放和改革带来的阵痛。

执行稳健政策，加快推进利率市场化。我国经济发展的总基调是“稳中求进”，坚持以提高经济发展质量和效益为中心，主动适应经济发展新常态，这就需要稳健的货币政策。但要更好地实现货币增长对转方式、调结构的作用，市场需在资源配置中起决定性作用。因此，仍需综合考虑国内外经济金融发展形势和改革所需基础条件的成熟程度，继续深化存款利率市场化改革，完善市场化的利率体系和利率传导机制，增强利率调控能力和宏观调控效果。

(作者单位：中国人民银行西安分行)