影子银行对我国中小企业融资的作用机制及存在的问题分析

影子银行对我国中小企业融资的作用机制及存在的问题分析

没有决策权，往往受到上级机构的支配，“内部人控制”现象严重，投资经营决策与利润最大化目标相背离，容易产生“道德风险”和“败德行为”；从中小企业来说，由于风险管理水平低下、财务信息不透明，使得企业的相关信息缺乏可信度。财政部对农村信用社和城市商业银行会计信息质量检查,从22个省市的29家金融机构选取了1294户信贷企业,经核对其申请信贷的会计报表和申报纳税报表,发现79%的企业两套报表不一致,收入、利润平均差异为53%、164%。从信用体系建设情况看，社会征信系统尚不完善，融资过程中所需的中小企业基本信息、信用状况、财务数据、工商税务记录等分布于各个部门或机构间，数据互不共享、资料难以匹配，缺乏统一的征信管理平台管理，难以有效的搭建起融资对接渠道。

虽然是一面是缺乏投资渠道的大量民间资金，一面是融资困难急需资金的中小企业，但是双方间始终未能建立正常、有效的对接渠道。大量的民间资本即使通过影子银行进行配置，也未能真正实现最终的优化。 （四）融资成本高昂

商业银行考虑风险因素，存在着嫌贫爱富、驱大弃小的本能。银行在办理中小企业贷款存在着体制、技术及成本的不对称，其中最大特点是“信息不对称”，由此带来信贷市场的“逆向选择”和“道德风险”，商业银行为降低“道德风险”，必须加大审查监督的力度，而中小企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称，降低了他们在中小企业贷款方面的积极性。同时国家对于商业银行的监管和对于国民经济整体的调控又进一步刺激了这种不对称。自2010年来，国家为控制通货膨胀，采取了紧缩性货币政策，银行的可贷资金大量减少，造成银行议价能力普遍增强，对中小企业的贷款利率最高可上浮至30%。而中小企业自身缺乏令银行信任的足够资产与担保，银行提供的抵押贷款，中小企业没有足值的资产抵押；担保贷款，则又普遍缺乏担保机构愿意为中小企业担保；更进一步的信用贷款，中小企业又存在信用低的问题，这种融资体系失位的弥补者是影子银行。但是影子银行缺乏这种的风险控制机制，为了补偿部分风险，影子银行的借贷利率往往高于传统银行。以月利率10%计算，仅仅是放款一年即可获得120%的投资回报，这对于任何实体投资都是难以想象的，一部分的中小企业因此加入了这轮吹大资本泡沫的过程。不仅是产业资本投入到

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影子银行融资体系中来，甚至将融资获得的资金又重新投入，形成了一个融资怪圈，即资金在中小企业和影子银行间不断的融出滚入，一步步抬高资金价格，同时一步步侵蚀着产业资本，从而加速了中小企业产业的空心化。同时，在融资交易中，急需资金的中小企业始终处于绝对的劣势，缺乏定价权，实际的融资方式和利率往往只能任凭影子银行制定，尤其是一些中小型的影子银行机构以及民间融资，高利贷、利滚利的高昂成本掏空了中小企业的利润，严重侵蚀着中小企业的生存空间。央行报告显示，截至2014年末，全国共有小额贷款公司8791家，

④贷款余额9420亿元，2014年新增人民币贷款1228亿元。我国小额贷款公司95%

处于盈利状态，小额贷款公司行业毛利润率约为30%，资本利润率约为8%，接近社会平均利润率。融资难正在导致中小企业亏损程度的提升，而缺乏监管的影子银行，尤其是高利贷行为，正在成为压垮中小企业的“最后一根稻草”。

六、影子银行为中小企业融资的建议

（一）健全金融法律体系,保证影子银行合法地位

对于一些未纳入监管的民间金融组织可采取承认它们的合法地位,但是在同意接受监管、纳入监管体系的前提下进行。推动监管需要先进行试点,逐步推进,对试点中产生的问题及时解决,探索出一条“影子银行阳光化”道路。早在2012年,民间金融水平走在全国前端的温州就已经在发布的《浙江省温州市金融综合改革试验区实施方案》提出要赋予民间借贷合法化。经过两年的试点,2014年2月,温州推出了全国首部金融地方性法规《温州市民间融资管理条例》及《实施 细则》,将于3月1日正式实施。“单笔借款金额300万以上”、“借款余额1000 万以上”、“涉及的出借人30人以上”等情形,借款人应当向管理部门报备。这 些具体规则的制定宣告了 “合会”等民间借贷的合法化。温州民间借贷合法化的立法实践,以及随后的监管和市场磨合,也为其他地方民间借贷提供经验。 （二）明确监管思路，完善监管体系

加强对影子银行的监管要明确良好的监管思路，监管好影子银行在资产规模方面的增长率，从宏观角度关注影子银行的活动演变，从而更好地分析影子银行的周期性风险，同时从微观角度来看，运用定性和定量结合方式来分析影子银行

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资料来源于中国人民银行网站，2014年上半年小额贷款公司数据统计报告. http://www.pbc.gov.cn/

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的金融活动，及时发现并排除潜在金融风险。

其次，采取合适的监管路径对影子银行进行合理监管，一是，加强监管部门与影子银行的良性合作，采取严格的并表原则将影子银行的相关活动纳入其中，同时合理限制影子银行的风险敞口规模，要求影子银行提供更为安全的风险资本规模；二是，可以对影子银行本身进行严格的监管，通过合理分析对影子银行的信用体系进行识别，并纳入到监管的范围之内，不断推进影子银行系统的监管改革；三是，对影子银行的相关金融活动进行严格监管，监管部门可以通过对影子银行的市场活动和金融工具进行相应的监管，以此来实现金融风险的有效控制，比如对影子银行的资产证券化活动、抵押再投资活动以及报告披露制度等进行有效监管；四是，对影子银行实施宏观审慎的监管手段，不仅仅需要对影子银行的主体活动严格监管，还需要从宏观的角度加强对影子银行的系统风险监管，降低影子银行的风险传递效应，通过监管证券借贷市场和完善市场基础实施实现对影子银行的宏观审慎监管。

（三）加强中小企业征信体系和影子银行信托担保机制构建

首先，加强中小企业的征信体系构建，实现中小企业与影子银行之间的无缝对接，解决二者之间的信息不对称问题。影子银行产品的交易结构相对不透明，风险也容易在多次复杂的交易中被掩盖。因此，完善影子银行的信息披露制度将是对影子银行进行监管的重要一环。巴曙松曾指出，信息披露将成为未来对影子银行进行监管的重点。影子银行的信息披露应当从发行披露和持续性披露两个方面同时着手建立。发行披露上，对一般性的影子银行产品采用备案制，对于系统重要性影子银行产品采取批准设立制(国家金融稳定和监管委员会负责系统重要性标准的制定)。对于既有业务类型，影子银行机构需严格按照分属的监管部门制定的申报材料目录进行逐项申报，对于创新的业务类型，影子银行机构在申报时还需附加风险压力测试报告供监管部门参考。在持续性披露方面，建议建立场内市场(沪深证券交易所)、场外市场(银行间市场、各金融产权交易所等)、证券和债券登记结算机构及个地方金融监管机构的信息登记和互通制度。要求影子银行机构的每一项业务均要向分属的监管机构登记并持续提供业务信息。一方面，影子银行应该进行严格的信息披露制度，加大对自身以及中小企业融资服务方面的监管工作；另一方面中小企业应该对融资信息进行合理科学整理、评级，构建

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完善合理的征信体系，有效把控影子银行的融资信息，从而降低企业的融资风险。

其次，加强影子银行的信托担保机制构建，不断实现金融结构体系的完善，一是加强对担保结构的扶持，为中小企业融资提供充分担保、成本合理、效率高效的融资服务；二是，规范影子银行的小额贷款模式，降低中小企业各种渠道的融资风险，为中小企业提供优质的融资辅助服务，合理引导其进行安全融资。

再次，引导非民间借贷健康发展，确立各类金融机构和借贷机构的合法身份，明确其与中小企业之间的权力和职责，为其提供良好的发展环境，同时完善对各类金融机构的监管机制和风险管控，化解潜在的金融风险。

最后，鼓励各类金融的创新发展，为中小企业的融资提供更多的产品服务和风险管理工具，从而为我国中小企业的可持续发展解决资金瓶颈。 （四）有序推进利率市场化进程

加快金融改革为提供解决影子银行发展过度的制度基础。一个高度市场化、高效率的金融服务环境,能够从投资、融资正反两个方面减少影子银行的产生动力,最大限度化解影子银行风险。同时,利率市场化使得影子银行的高利率水平不复存在,在一定程度上也限制了投机行为。在此,可提出“三个加快”,一是要加快利率市场化改革步伐；二是鼓励民营资本进入银行业,打破国有银行“一家独大”局面；三是完善债券市场与资本市场,为实体经济提供更多的直接融资渠道。

七、结束语

中小企业是我国经济的重要组成部分，对我国经济发展和社会稳定起着巨大的作用。但是，中小企业融资难的问题却一直没能得到解决。尽管在中国影子银行的发展还处于起步阶段，并且存在很多问题和风险，但是影子银行体系以其独特的优越性和灵活性在一定程度满足了中小企业的资金需求，改善了金融市场的融资结构。

本文在分析影子银行体系与中小企业融资问题的基础上，就影子银行在中小企业融资过程中的作用以及存在的问题进行了研究，并提出了规范影子银行发展以解决中小企业融资难问题的相关建议。得出结论如下：中国中小企业融资难的原因表现为内外两个因素：内部因素是，中小企业自身在组织结构和经营管理上存在很多不足，信用水平也达不到金融机构的要求，使得融资受到很多限制；外

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