财务成本管理(2016)第04章价值评估基础课后作业

都上升，但是斜率都是不变的，只是整体向上平移，所以选项B不正确；当投资者对风险厌恶感加强，那么Rm-Rf变大，所以证券市场线斜率变大，但是截距不变，资本市场线斜率和截距都不变，所以选项C不正确。

【知识点】 投资组合的风险与报酬,资本资产定价模型

16. 【答案】 A, B, C 【解析】

资本资产定价模型建立在如下基本假设之上：（1）所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以备选组合的期望报酬和标准差为基础进行组合选择；（2）所有投资者均可以无风险利率无限制的借入或贷出资金；（3）所有投资者拥有同样预期，即对所有资产报酬的均值、方差和协方差等，投资者均有完全相同的主观估计；（4）所有的资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本；（5）没有税金；（6）所有投资者均为价格接受者；（7）所有资产的数量是给定的和固定不变的。

【知识点】 资本资产定价模型 17. 【答案】 A, B, C 【解析】

一般地说，投资者对风险的厌恶程度越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产要求的风险补偿越大，对风险资产要求的报酬率越高。证券市场线测度风险的工具是β系数，而不是标准差，标准差衡量的是整体风险，而β系数衡量的是系统风险。

【知识点】 资本资产定价模型 三 、计算题 1. 【答案】

（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/（P/A，16%,5）=15270（元） （2）方案1现值=15270×（P/A，10%,5）=15270×3.7908=57886（元） 方案2现值=12776×（P/A，10%,5）×（1+10%）=12776×3.7908×1.1=53274（元）

方案3现值=40000+40000×（P/F，10%,3）=40000+40000×0.7513=70052（元）

方案4现值=27500×（P/A，10%,3）×（P/F，10%,2）=27500×2.4869×0.8264=56517（元） 由于方案2的现值最小，所以选择方案2的付

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款方式对甲公司最有利。

【解析】

【知识点】 复利终值和现值,年金终值和现值 2. 【答案】

（1）甲股票的期望报酬率=（6%+9%+10%+7%）/4=8%

乙股票的期望报酬率=（12%+7%+6%+11%）/4=9%

（2）甲股票报酬率的标准差 =

=1.83%

乙股票报酬率的标准差 =

=2.94%

（3）甲股票的变异系数=1.83%/8%=0.23 乙股票的变异系数=2.94%/9%=0.33

（4）组合的期望报酬率=8%×70%+9%×30%=8.3% 组合的标准差 =

=1.69%。

【解析】 【知识点】 单项资产的风险和报酬,投资组合的风险与报酬 3. 【答案】

【解析】

（1）无风险资产的标准差、与市场组合期望报酬率的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。

（2）市场组合与市场组合期望报酬率的相关系

数、贝塔值，可以根据其定义判断。

（3）利用A股票和B股票的数据解联立方程： 0.22=无风险资产报酬率+1.3×（市场组合报酬率-无风险资产报酬率）

0.16=无风险资产报酬率+0.9×（市场组合报酬率-无风险资产报酬率） 无风险资产报酬率=0.025 市场组合报酬率=0.175 （4）根据贝塔值的计算公式求A股票的标准差 根据公式：

β=与市场组合期望报酬率的相关系数×（股票标准差/市场组合标准差） 1.3=0.65×（标准差/0.1） 标准差=0.2 （5）根据贝塔值的计算公式求B股票的相关系数

0.9=r×（0.15/0.1） r=0.6 （6）根据资本资产定价模型计算C股票的贝塔值

0.31=0.025+β×（0.175-0.025） β=1.9 （7）根据贝塔值的计算公式求C股票的标准差 1.9=0.2×（标准差/0.1） 标准差=0.95。

【知识点】 资本资产定价模型

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