财务管理习题集

要求：（1）计算2013年公司需增加的营运资金；（2）预测2013年需要对外筹集资金量；（3）计算发行债券的资金成本。

第六章 资本结构决策

一、单项选择题

1.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于 ( )。

A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应 C.联合杠杆效应 D.风险杠杆效应

2.下列各项中，运用普通股每股利润 (每股收益)无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是 ( )。 A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额 3.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40，据此可断定该企业( )。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险

C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险

4.公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利率5%，发行费用10万元。B公司该优先股的资本成本率为 ( )。

A.4.31% B.5.26% C.5.63% D.6.23% 5.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是 ( )。

A.长期借款成本 B.债券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本 6.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是 ( )。

A.优先股 B.普通股 C.债券 D.长期银行借款 7.债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为 ( )。

A.债券的发行量小 B.债券的利息固定 C.债券风险较低，且债息具有抵税效应 D.债券的筹资费用少

8.某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利1元，预期股利增长率为4%，则其市场决定的预期收益率为 ( )。

A.4% B.5% C.9.2% D.9%

9.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是 ( )。 A.发行债券 B.融资租赁 C.发行股票 D.向银行借款 10.如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应 ( )。

A.提高负债比例 B.降低负债比例 C.提高股利发放率 D.降低股利发放率 11.无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的( )。

A.销售收人 B.变动成本 C.固定成本 D.息税前利润

12.利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差时，采用 ( )筹资更有利。 A.留存收益 B.权益 C.负债 D.内部 13.经营杠杆产生的原因是企业存在 ( )。

A.固定营业成本 B.销售费用 C.财务费用 D.管理费用 14.与经营杠杆系数同方向变化的是 ( )。

A.产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用 15.根据MM资本结构的基本理论，企业总价值不受 ( )影响。

A.财务结构 B.资本结构 C.负债结构 D.经营风险

16．D公司欲从银行取得一笔长期借款500万元，手续费0.2%，年利率6%，期限2年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为 ( )。

A.3.5% B.3.75% C.4.25% D.4.5%

17.E公司全部长期资本为5000万元，债务资本比率为0.3，债务年利率为7%，公司所得税税率为25%。在息税前利润为600万元时，税后利润为300万元。则其财务杠杆系数为（ ）。 A.1.09 B.1.21 C.1.32 D.1.45 18. 企业在追加筹资时，需要计算（ ）。

A.综合资金成本 B.边际资金成本 C.个别资金成本 D.变动成本

19. 在息税前利润大于0的情况下，只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必（ ）。 A.大于1 B.与销售量成正比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比

20.某公司的权益和负债筹资额的比例为5：4，当负债增加在100万以内时，综合资金成本率为10%，若资金成本和资本结构不变，当发行增加100万的负债时，筹资总额分界点为（ ）。 A.200万元 B.225万元 C.180万元 D.400万元 21.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。

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A.产品销售数量 B.产品销售价格 C.固定成本 D.利息费用

22.某企业资本总额为150万元，权益资金占55%，负债利率为12%，当前销售额100万元，息前税前利润20万元，则财务杠杆系数（ ）。

A.2.5 B.1.68 C.1.15 D.2.0

23.A公司发行普通股2000万元，发行价为12元/股，发行费用1元/股，年发股利1.1元/股。则该普通股资本成本率为（ ）

A.10% B.11% C.13% D.14%

24.A公司2013年拟发行普通股3000万元，发行价格12.2元/股，发行费用0.2元/股，2013年计划发放股利1.2元，以后每年增长4%。则该股票资本成本率为（ ） A.14% B.24% C.20% D.10% 注：Kc=1.2/(12.2-0.2)+4%=14%

25.A公司2013年发行优先股发行价格为6.2元/股，发行费用0.2元/股，每年发股利0.6元，则优先股资本成本率为（ ）

A.10% B.11% C.12% D.11.1% 26.A公司2013年用留存收益（即留用利润）来筹集长期资金，如果A公司采取普通股筹资则需发行4000万股，发行价格为13元/股，发行费用为0.1元/股，预计第一年发放股利1.3元/股，以后每年增长4%。则留用利润资本成本率为（ ） A.14% B.15% C.13% D.12%

注：留用利润计算与普通股相同，只是不考虑筹资费用 Kc=1.3/13+4%=14%

27.甲公司共筹资1000万元，其中3年期债券400万元，优先股100万元，普通股400万元，留用利润100万元，成本率分别为6%、11%、16%和15%，甲公司综合资本成本率为（ ） A.11.4% B.10.4% C.14.1% D.12.4% 28.已知A公司2013年销售甲产品1000件，售价100元/件，单位变动成本60元/件，年固定成本20000元，则息税前利润为（ ）元。

A.20000 B.30000 C.40000 D.50000

29.已知甲公司2013年销售收入500万元，EBIT为100万元。2012年销售收入400万元，EBIT为60万元。则甲公司经营杠杆系数为（ ） A.2.67 B.2.76 C.3 D.2

注；DOL={（100-60）/60}/{（500-400）/400}=2.67

30.2013年甲公司EBIT为100万元，年固定成本10万元，则其公司经营杠杆系数为（ ） A.1.1 B.1.2 C.2.1 D.2

注DOL=Q(P-V)/{Q(P-V)-F}=(EBIT+F)/EBIT=1+F/EBIT=1+10/100=1.1 而EBIT= Q(P-V)-F Q(P-V)= EBIT+F 31.（ ）用于追加筹资方案的选择。

A.边际资本成本率 B.综合资本成本率 C.资本成本率 D.个别资本成本率

32.已知A公司2013年息税前利润为100万元，DOL=2，预计2014年销售收入比2013年增长20%，则2014年息税前利润为（ ）

A.140 B.160 C.170 D.120

注：EBIT1=EBIT【1+DOL*(S1-S)/S】=100(1+2*20%)=140

33.A公司2013年发行1000万元，3年期公司债券，票面利率10%，每年结息一次。发行费用为发行价格的5%，，发行价格为1200万元，T=25%。则发行该债券资本成本率（ ） A.6.58% B.6.85% C.7% D.6.1% 注：Kb=【1000*10%（1-25%）】/【1200（1-5%）】=75/1140=6.58% 二、多项选择题

1.决定资本成本高低的因素有（ ）。

A.资金供求关系变化 B.预期通货膨胀率高低 C.证券市场价格波动程度 D.企业风险大小 2.以下各项中，反映综合杠杆作用的有 ( )。

A.说明普通股每股收益的变动幅度 B.预测普通股每股收益 C.衡量企业的总体风险 D.说明企业财务状况 3. 资本结构分析所指的资本包括 ( )。

A.长期债务 B.优先股 C.普通股 D.短期借款 E.应付账款 4对财务杠杆的论述，正确的是 ( )。

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A.在资本总额及负债比率不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余增长越快 B.财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益 C.与财务风险无关

D.财务杠杆系数越大，财务风险越大

E.财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险 5下列关于经营杠杆系数表述正确的是 ( )。

A.在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起利息税前利润变动的幅度 B.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险就越小 C.在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险就越小 D.当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大

E.企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低 6.下列关于联合杠杆的描述正确的是 ( )。

A.用来估计销售变动时息税前利润的影响 B.用来估计销售额变动对每股盈余造成的影响 C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D.揭示企业面临的风险对企业投资的影响 E.为达到某一个既定的总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可以有很多不同的组合 7.下列筹资活动会加大财务杠杆作用的是（ ）。

A.增发普通股 B.利用留存收益 C.增发公司债券 D.增加银行借款 8.下列各项中，影响复合杠杆系数变动的因素有（ ）。

A.固定经营成本 B.边际贡献 C.融资租赁租金 D.固定利息

9.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ ）。 A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险

C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力

10.企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50％，下列表述不正确的是（ ）。 A.企业只存在经营风险 B.企业只存在财务风险

C.企业存在经营风险和财务风险 D.企业的经营风险和财务风险可以相互抵消 11.确定企业资本结构时（ ）。

A.如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金

B.为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资 C.若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债 D.所得税率越高，举借负债利益越明显 12.确定最佳资本结构的方法有（ ）。

A.每股收益无差别点法 B.公司价值分析法 C.比较资金成本法 D.剩余股利政策 13.LF师院从中国银行借款2000万元，5年期，每季度付息一次，年利率10%（为名义利率），T=25%，借款手续费为1%，银行要求补偿性余额为20%。以上（ ）会使借款实际利率高于名义利率。

A.年付息超过一次以上 B.借款手续费存在 C.银行要求保留补偿性余额 D.所得税率降低 14.下列（ ）属于资本成本。

A. 发行费用或手续费 B.支付利息 C. 支付股利 D企业所得税 15.已知甲公司2013年销售1000件乙产品，售价为100元/件，单位变动成本60元/件，年固定成本10000元。则下列（ ）是正确的。

A.变动成本率为60% B.边际贡献额为40000元 C.变动成本为60000元 C.EBIT为40000元 注；变动成本率=600/100=60%

贡献毛益（边际贡献）额=1000（100-60）=40000 变动成本=1000件*60元/件=60000

EBIT=1000*（100-600）-10000=30000元 16.下列（ ）属于长期资本。

A.长期借款和长期债劵 B.普通股和优先股 C.留用利润 D.短期借款 17.合理安排债务资本比例，可以（ ）

A.降低综合资本成本率 B.获得财务杠杆利益 C.增加公司价值 D.降低负债比率

18.关于以普通股每股收益最高作决策标准，下列（ ）是正确的。 A.其决策目标是股东财富最大化。 B.其决策目标是股票价值最大化。

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C.可用于资本规模不大，资本结构不太复杂的股份有限公司。 D.可用于非股份制公司。

19.关于最佳资本结构下列（ ）说法是正确的。

A. 企业价值要最大 B.预测的综合成本率要最低 C. 企业的财务风险要适度 D.企业利润最大化 三、判断题

1.一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的;否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。 ( )

2.企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。( )

3.某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。 ( )

4.根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。 ( ) 5.一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。 ( )

6.F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。 ( )

7.当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高;反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。 ( )

8.在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。 ( )

9.在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。 ( )

10.资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。 ( )

11.公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响,进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。 ( )

12.每股收益分析法的决策目标是股东财富最大化或股票价值最大化而不是公司价值最大化。 ( ) 13.超过筹资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。（ ） 14.在个别资金成本一定的情况下，综合资金成本取决于资金总额。（ ）

15.由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股盈余会下降的更快。（ ） 16.企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。（ ）

17.在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越大。（ ） 18.当资本结构不变，综合资本成本率高低由个别资本成本率决定（ ）

19.在一定范围内，成本总额不随营业收入变动而变动，而保持相对固定不变的成本叫固定成本（ ） 20.利用营业（经营）杠杆，有时可获得一定杠杆利益，有时也承受着相应营业（经营）风险，即遭受损失（ ）

21.经营杠杆利益是指扩大营业收入规模的条件下，单位营业收入负担的固定成本下降而给企业增加的息税前利润（ ）

22.变动成本=营业收入*变动成本率（ ）

23.如果甲乙丙公司有效利用了营业杠杆，获得了较高的营业杠杆利益，即息税前利润增长幅度高于营业收入总额增长幅度（ ）

24.经营风险是指由于没有有效利用营业杠杆，当营业收入总额下降时，息税前利润下降得更快，从而给企业带来营业风险（ ）

25.一般而言，营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业风险越高（ ）

26.财务（筹资或资本）杠杆是指企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股收益变动率大于息税前利润变动率的现象（ ）

27.财务杠杆利益是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带来的额外收益( ) 28.一般认为，资本的市场价值结构，比较符合上市公司资本结构决策的要求（ ） 29.在息税前利润一定条件下，不同资本结构对普通股每股收益是有影响的（ ）

30.财务风险（筹资风险）是指企业经营活动与筹资有关的风险，即利用财务杠杆可能产生企业股权资本所有者收益下降的风险，甚至导致企业破产风险（ ）

31.经营（营业）风险是指与企业经营有关的风险，尤其是企业在经营活动中利用杠杆而导致息税前利润下降的风险。（ ） 四、计算分析题

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