财务管理学期末考试复习

公司的每股利益。 （4）如果你是该公司的财务经理，根据每股收益分析法，说明你将选择哪种筹资方式。

解：（1）计算追加投资前A公司的综合指标成本率。 Kw=3000/12000×10%﹢9000/12000×12% =11.5%

（2）如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，说明你将选择哪种筹资方式。 采用增发股票方式时：

Kw=3000/（12000+2000）×10%﹢（9000+2000）/（12000+2000）×12% =11.57% 采用长期借款公式时：

Kw=3000/（12000+2000）×10%﹢2000）/（12000+2000）×8%+9000/（12000+2000）×12% =11% 可见，采用长期借款方式筹资后，综合资本成本率要低于采用增发股票方式后的综合资本成本率，所以应选择长期借款的方式筹资。 （3）比较两种筹资方式下A公司的每股利益。

EPS=〔（5400-3000×10%）×（1-25%〕〕/（9000+2000） =0.35（元/股） EPS=〔（5400-3000×10%-2000×8%）×（1-25%〕〕/9000 =0.41（元/股）

可见，采用长期借款方式筹资时每股利益为0.41元，比采用增发股票方式时的每股利益0.35元要高。

（4）如果你是该公司的财务经理，根据每股收益分析法，说明你将选择哪种筹资方式。 〔（EBIT-3000×10%）×（1-25%）〕/(9000+2000)=〔（EBIT-3000×10%-2000×8%）×（1-25%〕〕/9000解得：EBIT=1180(万元)

当前的息税前利润为5400万元，比每股利益的无差别点1180万元要大，因此应该选择长期借款方式筹资。

6．无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，现有ABCD股票的β系数分为2.0、1.5、1.0、0.6，要求计算四种股票的必要报酬率各为多少？

解：A股票的必要报酬率=6%＋1.5×（10%－6%）=12% B股票的必要报酬率=6%＋1.0×（10%－6%） =10% C股票的必要报酬率=6%＋0.6×（10%－6%）=8.4% D股票的必要报酬率=6%＋2.0×（10%－6%）=14%

7．东方公司2012度的销售额为1800万元，敏感性资产为350万元，敏感性负债为150万元，2013年计划销售增长率为50%，需要增加一台设备（需要260万元资金）。2012年的销售净利率为10%。利润留存率为60%；2013年的销售净利率估计可以达到20%，利润留存率为80%。要求计算公司2013年需要的外部融资需求量是多少？

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解：设2013年公司的外部融资需求量为△F， 根据公式△F =A/S1×△S-B/S1×△S-P×E×S2

则：

=1500 ×50% ×（350/1500 — 150/1500）

— 1500 × （1+50%）×15% ×80%+260 =100 —270+260 =90（万元）

8．某企业2013年销售收入为30万元，毛利率为40%，赊销比例为80%，销售净利率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元；期初应收帐款余额为4.8万元，期末应收帐款余额为1.6万元，速动比率为1.6，流动比率为2，流动资产占资产总额的28%，该企业期初资产总额为35万元。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。

要求：计算该企业2013年的下列财务比率：（1）：应收帐款周转率（2）总资产周转率：（3）资产净利率：

解：计算该企业2013年的下列财务比率：

（1）计算应收帐款周转率： 应收帐款平均余额=（4.8＋1.6）÷2=3.2（万元） 应收帐款周转率=16÷3.2=5（次） 赊销收入净额=20×80%=16（万元） （2）计算总资产周转率：

1）计算期末存货余额 ∵存货周转率=销货成本÷存货平均余额 =销货成本÷[（期初存货余额＋期末存货余额）÷2] ∴期末存货余额=2×销货成本÷存货周转率－期初存货余额 =2×20×（1－40%）÷5－2=2.8万元 2）计算期末流动资产和期末资产总额：

∵速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债 流动比率=流动资产÷流动负债 ∴1.6=（流动资产－2.8）÷流动负债。。。。。。（1） 2=流动资产÷流动负债

∴流动资产=14万元 ∴流动负债=7万元 ∴期末资产总额=14÷28%=50万元 （3）总资产周转率=20÷[（30＋50）÷2]=0.5次 （3）计算资产净利率： ∵净利润=20×16%=3.2∴资产净利率=3.2÷[（30＋50）÷2]=8%

万元

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