中级金融专业精讲班讲义117-122

2．兼顾内部均衡与外部均衡的政策措施

内部均衡与外部均衡组合的第一种组合，即内部均衡与外部均衡并存，是追求的最为理想状态：无需采用任何政策措施调节。

第二种组合的内部均衡与外部不均衡并存，此时无需采用影响内部均衡的政策措施，只需采用调节外部不均衡的政策措施，如运用汇率政策等。

第三种组合的内部不均衡与外部均衡并存，此时只需采用调节内部均衡的政策措施，如运用财政政策或货币政策，而无需采用影响外部均衡的政策措施。

第四种组合的内部不均衡与外部不均衡并存，情况复杂，需要区别对待。其中，第二种情形和第三种情形比较容易调节，此时调节内部不均衡和外部不均衡的财政和货币政策的政策取向相同。例如，前者可以采用松的财政和货币政策，既医治了经济衰退和失业，又调节了国际收支顺差；后者可以采用紧的财政和货币政策，既医治了通货膨胀，又调节了国际收支逆差。但是，第一种情形和第四种情形则是两难处境，医治经济衰退和失业需要采用松的财政和货币政策，但会加剧国际收支逆差；医治通货膨胀需要采取紧的财政和货币政策，但会给国际收支顺差雪上加霜。

在第一种情形和第四种情形的两难处境下，需要将财政、货币和汇率政策搭配使用。其中，在第一种情形下，可以采取松的财政政策刺激经济增长，增加就业；采取紧的货币政策刺激资本流人，改善国际收支；同时采取本币贬值的汇率政策刺激出口，限制进口，改善国际收支。在第四种情形下，可以采取紧的财政和货币政策遏制通货膨胀；同时采取本币升值的汇率政策刺激进口，限制出口，减少国际收支顺差。

【例题3，多选题】在国际收支逆差时，可以采取的政策措施有( )。 A．从紧的货币政策 B．宽松的财政政策 C．本币法定贬值的汇率政策 D．加强外贸管制和外汇管制 答案：ACD

【例题4，多选题】在国际收支顺差，国内出现通货膨胀的情况下，可以采取的政策措施包括（ ）

A. 从紧的财政政策

B.从紧的货币政策 C. 本币升值 D. 宽松的财政政策 E. 本币贬值 答案：ABC

四、国际收支理论

国际收支理论也起源于和发展于西方国家，是揭示国际收支失衡的最主要病因，并开出相应医治药方的理论，主要有弹性说、吸收说、货币说和政策搭配说。 （一）弹性说

弹性说是阐明货币贬值对贸易收支影响的国际收支学说。 弹性说认为，本国需求价格弹性影响进口值，外国需求价格弹性货币贬值对出口值的影响是：

时，出口值减少； 时，出口值不变； 时，出口值增加。

影响出口值。

货币贬值对进口值的影响是：

时，进口值不变； 时，进口值减少。

货币贬值对贸易收支差额的影响是：

时，贸易收支差额恶化； 时，贸易收支差额不变； 时，贸易收支差额改善。

此外，弹性说也分析了货币贬值对贸易条件的影响。

（二）吸收说

吸收说是以总吸收来说明国际收支失衡的原因，并提出用调节总吸收来医治国际收支失衡的国际收支学说。

吸收说的分析从凯恩斯的国民收入均衡方程式出发，即开放经济的条件下。

其中，代表国民收入，代表消费，代表投资，代表政府支出，代表出口，代表进口。

国际收支与国民收入、国民支出的关系是：

设代表

当

时，为0，即国际收支均衡；

时，大于0，即国际收支顺差；

，即国际收支，代表

，即国内总支出或总吸收，则

时，小于0，即国际收支逆差。由此可见，与的失衡是国际收支失衡的主要原因。因此，要调节国际收支失衡，基本的政策操作是：在国际收支逆差，即

时，增加，

即将对进口的支出转为对国内产品的支出，此为支出转换政策；同时，减少，即运用紧的财政和货币政策，减少总吸收，此为支出减少政策。由此提出，紧的财政和货币政策要同支出转换政策搭配使用。

此外，吸收说也分析了货币贬值对国际收支的影响。

（三）货币说

货币说是以货币供求来说明国际收支失衡的原因，并提出主要用调节货币供给来医治国际收支失衡的国际收支学说。 在货币说中，货币需求函数是：

式中，

代表名义货币需求，代表本国价格水平，是函数关系；代表国民收入，

是的反函数。货币供给方程式是：

是的正函数；代表利率，

式中，

代表名义货币供给；代表来自国内的货币供给，由国内信贷和支持货币

供给的国内资产构成；代表来自国外的货币供给，通过国际收支顺差获得，以国际储备为代表。 由可以推出：

，因此可以推出：

从长期来看，

该式清楚地表明了国际收支差额与货币供求之间的关系，即国际收支是一种货币现象，国际收支失衡是因为货币供求失衡，国际收支逆差是因为因为

。

，国际收支顺差是

此外，货币说还分析了货币贬值的效应。

要医治国际收支失衡，货币说的政策主张是，要采用货币政策、汇率政策来调节。由于货币需求是收入、利率的稳定函数，而货币供给是国家控制的，因此，货币政策就是货币供给政策。在国际收支逆差时，实行紧的货币政策，即减少；而在国际收支顺差时则反之。至于货币贬值、外贸管制、外汇管制，只有在它们能增加才能改善国际收支，同时不能增加。

（四）政策搭配说

政策搭配说是说明在兼顾内部均衡与外部均衡的背景下，在外部不均衡调节中进行政策搭配的国际收支学说。

在这些组合下，旨在阐明经济目标与政策工具之间关系的丁伯根法则认为，要实现一个经济目标，至少需要使用一种有效的政策工具；要实现个独立的经济目标，至少需要使用种独立且有效的政策工具。在某些情况下，一国如果单独使用支出调整政策

、提高时，