2017年LED芯片行业供需前景展望调研投资分析报告

2017年LED芯片行业供需前景

分析报告

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）

2017年10月

1

正文目录

1. LED渗透率提升，供需改善催生行业高景气度 ............... 4

1.1 LED性能优异，成本降低推动渗透率提升 ................................. 4 1.2 海外转移及下游增长带来国内龙头高增长 ................................. 8

2. 芯片是产业链高毛利环节，未来盈利能力有望持续 ......... 14

2.1行业竞争格局改善，迈向寡头垄断 ...................................... 14 2.2 国产设备切入市场，龙头厂商更具优势 .................................. 22 2.3 芯片大厂向上游整合衬底材料，降低成本 ................................ 25

3 技术推动行业成长，Micro LED引领趋势 ................... 26 4 投资建议 .............................................. 29 5 风险提示 .............................................. 30

图表目录

图1：LED照明性能明显优于其他光源 ............................................ 4 图2：LED芯片制造成本 ........................................................ 5 图3：LED芯片制造流程 ........................................................ 5 图4：暖光LED的价格随光效的提升而下降 ....................................... 6 图5：冷白LED的价格随光效的提升而下降 ....................................... 6 图6：以照明产品为例，LED芯片占成本18% ...................................... 6 图7：全球LED灯泡价格下降（单位：美元） ..................................... 8 图8：全球LED照明渗透率上升 ................................................. 8 图9：全球LED照明市场规模将持续扩大 ........................................ 10 图10：LED芯片行业市场规模（亿美元）及未来增长预测 .......................... 10 图11：海外企业不断减产外延芯片[左轴：地区产能（万片/月,以2寸片计算），右轴：增速（%）].................................................................... 11 图12：华灿、晶元、三安营业收入对比（单位：亿元） ........................... 12 图13：华灿、晶元、三安净利润对比（单位：亿元） ............................. 12

2

图14：华灿、晶元、三安毛利率对比 ........................................... 13 图15：华灿、晶元、三安净利率对比 ........................................... 13 图16：全球LED芯片供给/需求测算结果 ........................................ 14 图17：15Q4-16Q1芯片价格出现断崖式下跌 ...................................... 15 图18： 15Q4-16Q1芯片厂商毛利率低 ........................................... 15 图19：2014年全球LED芯片竞争格局 ........................................... 16 图20：2016年全球LED芯片洗牌后呈现寡头竞争格局 ............................. 16 图21：2016年全球LED外延片供给量已小于需求量（单位：万片） ................. 17 图22：2016年芯片价格企稳受益于供需改善 ..................................... 18 图23：2015-2016年分季度芯片厂商毛利率 ...................................... 18 图24：2011-2017年国内厂商MOCVD设备保有量 .................................. 19 图25：2016年国内市场市占率情况 ............................................. 20 图26：预计2017年底国内市场市占率情况 ...................................... 20 图27：LED芯片主要厂商固定资产价值高昂 ...................................... 22 图28：LED芯片厂商产品光效提高有助于降低成本 ................................ 22 图29：以Veeco为例MOCVD设备更新周期短 ..................................... 23 图30：不同机型折合2寸片产能（片/批） ...................................... 23 图31：不同机型成本比较 ..................................................... 23 图32：国产MOCVD设备市占率已超过10% ........................................ 24 图33：2016年LED衬底占蓝宝石应用比例80% ................................... 25 图34：LED芯片厂商向上游衬底材料整合，已具备自产能力 ........................ 25 图35：技术是LED芯片行业发展的核心因素 ..................................... 26 图36：Micro-LED体积是目前主流LED的1% ..................................... 26 图37：Micro-LED 应用商业化量产速度预测 ..................................... 28 图38：Micro-LED 消费电子终端消耗芯片产能情况测算 ........................... 28 图39：Micro-LED显示器市场出货量预测（单位：百万台） ........................ 29 表1：LED芯片公司自2016年以来陆续提价 ....................................... 9 表2：LCD、OLED与 Micro-LED技术比较 ........................................ 27

3

1. LED渗透率提升，供需改善催生行业高景气度 1.1 LED性能优异，成本降低推动渗透率提升

LED照明具有多项优异的性能，发光效率高达80-120 lm/W，寿命长达2.5?5万小时，具有快速的反应速度和优异的显色指数，相比其他光源具备明显优势。

图1：LED照明性能明显优于其他光源

LED芯片的价格已通过光效的提升得以降低。芯片生产的成本主要有可变成本和固定成本两部分，可变成本包括衬底、金属有机反应源和气体等约占65%，固定成本包括折旧及其

4