五矿有色参股辰州矿业项目可行性研究报告 041013

中国五矿集团五矿有色公司 增资参股湖南辰州有限责任公司

可行性研究报告

凯捷（中国）有限公司

2004年9月15日

五矿有色增资参股湖南辰州矿业有限公司可行性研究报告

目 录

1. 项目概况 ......................................................................................................................................... 3 2. 项目投资的必要性和依据 ................................................................................................................ 3 3. 湖南辰州矿业有限责任公司简介 ..................................................................................................... 6

4. 5. 6.

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10. 11. 12.

3.1 公司历史 ............................................................................................................................... 6 3.2 股权结构 ............................................................................................................................... 6 3.3 经营现状 ............................................................................................................................... 6 经营范围 ......................................................................................................................................... 7 增资合作方式 .................................................................................................................................. 7 投资概况 ......................................................................................................................................... 7 6.1 合作意义 ............................................................................................................................... 7 6.2 合作范围 ............................................................................................................................... 8 6.3 注册资本及股权结构 ........................................................................................................... 8 6.4 出资方式 ............................................................................................................................... 8 行业与市场分析 .............................................................................................................................. 8 7.1 钨 .......................................................................................................................................... 8 7.2 锑 ........................................................................................................................................ 16 盈利预测及投资可行性分析 .......................................................................................................... 23 8.1 说明 ...................................................................................................................................... 23 8.2 资料情况 .............................................................................................................................. 24 8.3 预测方法 ............................................................................................................................ 26 8.4 预测假设 ............................................................................................................................ 27 8.5 假设条件一览表 ................................................................................................................ 34 8.6 预测结果 .............................................................................................................................. 34 8.7 敏感性分析 ........................................................................................................................ 39 8.8 投资可行性分析 ................................................................................................................ 42 8.9 小结 ..................................................................................................................................... 44 风险因素预测与分析 ..................................................................................................................... 44 9.1 市场风险 ............................................................................................................................ 44 9.2 政策风险 ............................................................................................................................ 45 9.3 法律风险 ............................................................................................................................ 47 9.4 项目风险 ............................................................................................................................ 48 新辰州公司未来五年发展规划 ....................................................................................................... 48 项目总体评价 ................................................................................................................................ 49 附表 .............................................................................................................................................. 50

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五矿有色增资参股湖南辰州矿业有限公司可行性研究报告

五矿有色增资参股辰州矿业可行性研究报告

1. 项目概况

围绕公司发展战略，五矿有色各产品业务部针对各品种的特点，制定了整合策略，细化了战术步骤，正朝既定目标迈进。锑业务部对国内锑业的整合采用了先强化自身在国际锑产品市场中的地位，然后向资源开发领域渗透，最终达到：以控制锑资源为基础，通过技术为先，成为行业标准的制订者来做强中国锑业，使五矿有色成为国内锑行业第一。

锑业务部先后控股了广西五矿有色金属业务，成立了华晟公司，消除了锑产品出口业务的一个有力的竞争伙伴；并在广西建立了一个年产16000吨的氧化锑厂（华锑），拥有了自己的氧化锑出口品牌，同时在广东建立金和阻燃剂材料有限公司，生产高等级氧化锑，细分氧化锑市场。随着这些行动的落实，公司看到了锑业整合的前景，也对五矿有色向锑资源开发领域进军提出了要求，这更有利于提高行业的集中度，通过掌控资源提高行业进入的门槛，使资源优势真正变成产业优势和经济优势。为此，结合五矿有色控股华锡，五矿有色也提出控股湖南锡矿山闪星锑业有限公司锑资产和参股湖南辰州矿业有限公司的项目，达到全面控制锑资源的目的。

2004年5月，辰州矿业启动了增资扩股方案。辰州矿业管理层邀请五矿有色参与其增资扩股，5月27日，五矿有色组织有关人员考察了辰州矿业，随后成立了项目小组，开展了项目的前期论证及商务安排工作。今年8月与辰州矿业签定了合作意向书。

2. 项目投资的必要性和依据

（1） 世界锑资源相对缺乏，中国在锑生产和供应中占有举足轻重的地位

锑是一种银白色金属，性脆，无延展性，是电和热的不良导体，在常温下不易氧化，有抗腐蚀性能。锑及锑化合物首先使用于耐磨合金、印刷铅字合金及军火工业。随着科学技术的发展，现在已被广泛用于生产各种阻燃剂、搪瓷、玻璃、橡胶、涂料、颜料、陶瓷、塑料、半导体元件、烟花、医药及化工等部门产品。

2003年底世界保有锑储量为180万吨，储量基础为390万吨。集中分布在中国、玻利维亚、俄罗斯、南非和塔吉克斯坦等几个国家(表1),中国占世界资源量的60%以上，储量居世界第一位，是名副其实的锑资源大国。

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五矿有色增资参股湖南辰州矿业有限公司可行性研究报告

表1：2003年底世界锑储量和储量基础表

单位:万吨金属量

国家或地区 储量 储量基础 中国 俄罗斯 玻利维亚 南非 79 35 31 3.4 240 37 32 25 国家或地区 美国 塔吉克斯坦 其 他 世界总计 储量 8 5 18 180 储量基础 9 15 32 390 资料来源：Mineral Commodity Summaries，2003；

由于2001年我国广西大厂矿区发生的7.17透水事故，世界矿山锑产量大幅下降,近几年世界矿山锑产量见表2。

表2： 1999-2003年世界锑矿山产量表

单位: 金属吨 国家或地区 中国 俄罗斯 南非 塔吉克斯坦 玻利维亚 澳大利亚 吉尔吉斯斯坦 加拿大 危地马拉 美国 墨西哥 世界总计 1999年 89600 12800 4240 3500 3032 1800 1300 660 400 450 255 119002 2000年 99300 16000 3808 3500 1907 1800 1624 660 400 450 109 130539 2001年 92440 12800 4783 3500 1732 1800 1700 660 400 504 93 121388 2002年 60205 12800 4400 3500 1203 1800 1300 660 400 500 212 87894 2003年 60000 12000 5023 3480 2165 1800 1398 660 400 504 434 88844 资料来源：W0rld Metal Statistics及有色金属工业统计(2003年中国数为估计数)

同时，我国也是世界主要的锑品生产国和供应国，60%以上的产品用于出口。世界锑品消费维持在12万吨左右，除我国外，其他国家每年生产的锑品稳定在4-4.5万吨，增产空间很小，因此我国的锑品产量

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