十三五（2016-2020年）资产配置行业市场发展现状及投资决策分析报告

90%以上的投资组合收

图表 中国三类传统大类资产（股票、债券、存款及理财）以及三种不同资产配置比例组合的风险收益特征

图表 中国三类传统大类资产（股票、债券、存款及理财）以及平衡型组合指数

图表 中国主要资产价格指数的相关性

图表 增加相关性较低的资产类别，可以使有效前沿向前扩张 图表 2004-2014年中国居民资产规模 图表 2004-2014年中国居民金融 资产配置 图表 2014年国居民资产配置结构

图表 2015年高净值人群境内可投资资产配置比例 图表 2005-2014年中国资产管理行业规模 图表 2003-2015年保险公司的资产配置

图表 2011-2015年银行利润零增长，资产增速仍继续扩张 图表 2014-2015年上市银行资产结构分布

图表 2015年全国性大行、城商行和农商行大幅增持 图表 2015年地方政府债显著挤出大行传统债券配置 图表 截止2015年末银行理财余额达23万亿 图表 2014年末理财产品资产配置分布 图表 2013-2014年银行理财产品投资资产分布 图表 银行理财的信用债投资信用评级分布结构 图表 银行理财的非标投资结构

图表 2004-2014年银行理财的信用债投资信用评级分布结构 图表 2013-2015年保险机构的资产配置结构占比 图表 2008-2015年四大保险上市公司投资收益率创新高 图表 2014-2015年上市保险公司资产配置结构对比 图表 2015q2上市保险公司非标资产配置结构对比 图表 中国太保2015q3资产配置结构 图表 2015年保险公司举牌上市公司情况概览 图表 2013-2015年上市银行3季报债券投资同比增速 图表 2014-2015年各类银行债券投资中持有至到期增加 图表 2015年股灾前股 市提供的类固收相关资产超过4万亿，股灾后下降1.2万亿

图表 2002-2019年保险资产的协议存款规模与到期资金测算 图表 各主要金融 资管机构总资产和债券投资资产增长 图表 2015年7月《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿

图表 截止2015年7月住房***余额达3.97万亿 图表 住房***总收入来源结构

图表 自1970年以来美国投资时钟的四个阶段 图表 投资时钟阶段和资产配置方案 图表 25-44岁适龄购房人数将逐步减少 图表 房地产波动大约3年一个小周期 图表 gdp增速对劳动力需求影响减弱

图表 第三产业吸纳更多就业人员

图表 美国cpi变动与住宅价格变动趋势一致 图表 日本cpi变动与住宅价格变动趋势一致 图表 地产周期带动cpi走势 图表 gdp增速领先于新涨价因素 图表 我国宏观负债率处于绝对高位 图表 地方***置换释放财政积极空间 图表 美国和中国国债收益率的联动性在增强 图表 信用利差与房价环比有一定负向相关关系 图表 套利交易对人民币汇率的冲击 图表 人民币汇率已接近均衡水平 图表 地产投资与gdp增速走势趋同 图表 一线城市房地产销售情况明显回稳 图表 2012年后经济对cpi的影响更强 图表 2012年以后m2对cpi的带动明显减弱

图表 美国经济实际增长率在2001衰退和2008危机中已经形成了新的波动中枢

图表 世界总体、发达经济体、欧盟、新兴市场与发展中经济体的实际增长率

图表 美林时钟经济周期和资产配置图

图表 标普500各行业指数在1990-2004年期间的表现 图表 通货再膨胀阶段行业指数收益

图表 经济复苏阶段行业指数年化收益 图表 经济过热阶段各行业指数年化收益 图表 滞涨阶段各行业年化收益

图表 各周期阶段美国十大行业和标普500期间年化收益率 图表 2002年-2009年中国宏观经济周期阶段的划分 图表 各经济周期内各大行业板块与沪深300走势对比 图表 第一个大周期各阶段板块年化收益率 图表 第二个大周期各阶段板块年化收益率 图表 决定股价的核心变量：ddm 模型

图表 2012-2015年大盘指数盈利增速与股指涨跌幅 图表 2015年行业指数盈利增速与股指涨跌幅 图表 不同净利润增长区间股票的涨跌幅均值1 图表 不同净利润增长区间股票的涨跌幅均值 图表 2013-2015年过去市场涨幅拆解

图表 1988-1999年gdp 同比和消费支出对gdp 增长的拉动 图表 1981-2005年人均年收入快速提高 图表 1988-2001年社会消费品零售总额和增长率 图表 1990-2000年，家电保有量快速上升 图表 1992年上涨综指的两轮牛市行情

图表 1992年第二轮牛市中，消费品公司股价表现更活跃 图表 1996/01-2001/06 牛市上证综指表现

图表 1998年1 月9 日家电公司市值与市场中值对比