高会考试章节重点（附部分公式）

一、企业与财务战略 S1战略管理概述

1.1战略内涵P1：6特征★★★

全局性、长远性、纲领性、客观性、竞争性、风险性 1.2企业战略管理内涵P1：4特点 关于企业整体的管理

需要管理和改变企业与外部的关系 具有很大不确定性和模糊性 涉及企业的变革 1.3.1战略管理要素P2：4要素

产品与市场、成长方向、竞争优势、协同效应 1.3.2企业战略管理体系P2：3层次 S2公司战略(P22-29)

三种类型★★★ 成长型战略

密集型战略：市场渗透战略、市场开发战略、产品开发战略

一体化战略：横向一体化、纵向一体化(后向一体化(-供应商)、前向一体化(-客户)) 多元化战略：相关多元化、不相关多元化 稳定型战略

无增战略、维持型战略、 暂停战略、谨慎实施战略 收缩型战略 扭转战略、放弃战略 战略选择★★ 影响因素

公司过去的战略。决策者对风险的态度。公司环境应变性。公司文化与管理者风格。竞争者的行为与反应。战略目标实现的时限。 三类的特征及适应条件(26-29) S3-1经营战略(P29-35)

三种类型★★★ 成本领先战略

简化产品型、改进设计型、材料节约型、人工

节约型(提高劳动生产率)、生产创新及自动化型(技术创新) 差异化战略

产品差异化、服务差异化 人事差异化、形象差异化 集中化战略 按内容 产品集中化、顾客集中化 地区集中化、低占有率集中化 按实施方法

单纯集中化、成本集中化 差异集中化、业务集中化 战略选择★★ 影响因素 市场竞争范围--市场细分

企业竞争优势来源：低成本，独特性 三类的特征及适应条件(32-35) S3-2职能战略(P36-39)

三个特点：从属性、单一性或专业性、针对性 六个方面 研发战略： 进攻、防御、技术引进、部分市场四类战略 生产战略： 基于成本、基于质量、基于时间的战略 营销战略 S4财务战略(P39-56) ★★★

关注焦点：资本资源的合理配置与有效使用 特征：从属性、系统性、指导性、复杂性 财务战略目标

价值创造、价值实现。经济增加值、市场增加值。价值重建、价值沟通 分类 按内容分类

投资战略(P44-48) ★★

解决投资的目标、原则、规模、方式等问题 原则：集中性、适度性、权变性、协同性 地位与作用：导向性、保证性、超前性、风险性

投资战略选择：1、直接投资：提高规模效益、提高技术进步、提高资源配置效率、盘活资产存量。2、间接投资(证券投资)

投资时机战略选择：侧重初创，兼顾成长和成熟。侧重成长、成熟，放弃初创、衰退。均衡四阶段。侧重初创、成长，放弃成熟、衰退

投资期限战略选择：长投、短投、组合 融资战略(P48-53) ★★

谋划融资目标、原则、结构、渠道、方式 作用：有效支持企业投资战略目标的实现、直接影响企业的获利能力、影响企业的偿债能力和财务风险

选择的原则：低成本、规模合理、结构合理、时机最佳、风险可控

类型选择：1、基于融资方式的战略选择：内部融资战略--留存利润、股权融资战略、债务融资战略、租赁、销售资产融资战略。2、基于资本结构优化的战略选择：债务与股权，内部和外部、短期和长期。3、基于投资战略的融资战略选择：快速增长和保守融资战略、低增长和积极融资战略

分配战略(P53-56) ★★ 确定收益留存与分配的比例

原则：优先满足战略实施所需资金；创造并维持战略所需的良好环境；很好结合股东短期、长期利益。

影响分配战略的因素：法律、债务条款、股东类型、经济因素

类型选择：剩余股利战略、稳定或持续增长的股利战略、固定股利支付率战略、低正常加额外股利战略、零股利战略 从资本筹措与使用特征

扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御型财务战略 财务战略的选择

基于经济周期：复苏、繁荣、衰退

基于企业发展阶段：初创、扩张、稳定、衰退 人力资源战略

1.3.3战略管理过程P2：4环节

2战略分析(P4-10) ★★ 2.1外部环境分析 宏观环境分析

政治法律环境因素、经济环境因素 社会与文化环境因素、技术环境因素 行业环境分析：五力模型P8 行业竞争程度

现有企业间的竞争：行业增长速度、行业集中程度、差异程度与替代成本、规模经济、退出成本

新加入企业的竞争威胁：规模经济、先进入优势、销售网与关系网、法律障碍(许可证、专利权)

替代品或服务的威胁 市场议价能力

与供应商：供应商数量、供应商重要程度、单个供应商的供应量

与客户：价格敏感程度：产品差别程度、替代成本水平，产品对客户的成本构成影响程度 相对议价能力 经营环境分析

市场竞争对手分析：价格、产品范围、制造质量、服务水平---竞争优势 竞争性定位分析(战略群组)

消费者分析：消费细分、消费动机、消费者未满足需求 融资者分析：抵押条件、支付记录、贷款条件、贷款额度

劳动力市场状况分析：企业信誉、就业形势、专业人员可获得性 2.2内部环境分析 企业资源分析：有形资源、无形资源、组织资源 企业能力分析

研发能力：研发计划、研发组织、研发过程、研发效果

生产管理能力：生产过程、生产能力、库存管理、人力管理、质量管理 营销能力：产品竞争能力、销售活动能力、市场决策能力

财务能力：筹资能力、使用和管理资金的能力 组织管理能力：任务分工、岗位责任、集权

分权、组织结构、管理层次和管理范围的匹配

企业核心竞争力分析：三要素：有价值、竞争优势、很难模仿 3战略选择(P10-12) 选择程序 战略的适宜性分析、战略筛选、战略的可行性、分析、战略的可接受性分析、选择行动计划 选择的类型

按战略层级：公司战略选择、经营战略选择、职能战略选择

按战略发展的思路：内部发展战略、并购战略、联合发展和战略联盟 4战略实施(P12-15) 实施模式

指挥型模式、变革型、合作型、文化型、增长型 战略实施支持系统

六个因素：组织结构、领导者风格、资源分配、管理制度、企业文化、信息沟通 三个方面

组织支持系统、资源支持系统、管理支持系统 5战略控制(P15-22) ★★★ 广义三层次：战略制定控制、管理控制、作业控制 狭义：管理控制 五步骤

战略目标分解：战略目标→战略规划→战略计划 控制标准的制定 环节

内容：财务标准：预算标准。非财务标准：平衡计分卡(顾客、供应商、员工) 形式：定量标准与定性标准、效率标准(比率)与效果标准(绝对数)

水平：行业标准、历史水平、战略计划标准 内部控制报告 经营业绩评价：原则

企业业绩评价与经营者业绩评价相结合 经营成果指标评价与因素指标评价相结合 企业内外部评价相结合 财务、非财务指标评价相结合 管理者报酬 四模式 制度控制模式、预算控制模式、评价控制模式、激励控制模式 四模式的比较与选择(P20) 1.4战略管理3步骤P3

1.4.1愿景：长期目标、永恒追求 1.4.2使命：存在的理由或价值 1.4.3战略目标：具体化。SMART原则

二、投融资与资金管理 S1投资决策(P57-90) 投资决策概述P57

投资决策的重要性：3点

投资决策的步骤：5步--提方案、估现金、算指标、分析决策、事后审计 投资项目的类型 一般分类

独立项目、互斥项目、依存项目 根据项目投资的原因 更新改造项目 规模扩张 安全与环境项目：一般无收入

研究与开发项目：决策树法、实物期权法 长期合同：现金流量折现分析 投资决策方法P58★★★

投资回收期法P59，Percentrank：非折现的回收期法NdP、折现的投资回收期法DP 净现值法P61，NPV

内含报酬率法P62：传统的IRR、修正的内含报酬率法MIRR 获利指数法P67，PI 投资收益法P67，ARR 特殊应用P69 不同规模P69---扩大规模法

不同寿命周期P70：重置现金流量：追加投资，使项目寿命相同。约当年金法：算项目净现值的等额年金 PMT(折现率，期限，偿还额，期末余额，期末0(or 期初1)) 项目的物理寿命与经济寿命P72：残值的影响 现金流量的估计P73 估计现金流量应注意的问

题 假设与分析的一致性 现金流量的不同形式

会计收益与现金流量：1、根据利润表直接估计现金流量。2、根据净利润进行调整得出现金流量，应注意：固定资产的成本、非付现成本、净经营性劳动资本的变动、利息费用(不作为现金流出) 现金流量的相关性：增量基础。应区别 沉没成本--不考虑。机会成本--要考虑。关联影响：外部效应，互补效应。

折旧与税收效应--要考虑因折旧而少交的税(税收抵扣收益) 投资项目评估步骤

1、列出初始投资。2、估算每年现金流量。3、计算最后一年现金流量(考虑残值、经营资本收回)。4、计算各种收益率指标，综合分析判断。 投资项目的风险调整P78 项目风险的衡量：敏感性分析、情景分析、蒙特卡劣模拟、决策树法

项目风险的处置：确定当量法CEs---调整现金流、风险调整折现率法UADRs---调整折现率 最佳资本预算P85

投资机会表IOS、边际资本成本表MCC、资本限额CR、最佳资本预算 S2融资决策(P90-115)

融资决策概述P90 融资渠道与融资方式 企业融资战略评判

匹配企业战略并支持企业投资增长---从属性 风险可控---运营安全性、价值增值可持续性 融资成本降低---评价融资效率的核心标准 企业融资权限及决策规则 企业融资权限与决策规则 企业集团融资决策

企业融资与投资者关系管理：财务营销管理、投资者主权 融资规划与企业增长管理P94 1

与企业投资战略、财务风险控制、可持续增长 目标相匹配 2

单一企业外部融资需要量预测：投资需要量- 新增负债-留存收益增长 3

销售增长、融资缺口与债务融资策略下的资产 负债率 4

融资规划与企业增长预测P99：内部增长率：

只有留存融资。可持续增长率：维持最佳资本结构但不股权融资。(2013计算) 5 融资规划、可持续增长与增长管理策略 6

企业集团融资规划：投资需求、留存融资的自

我补充功能、折旧是企业内部资本的“提供者” 企业融资方式决策P103★★★ 权益融资方式

吸引直接投资与引入战略投资者：资源互补、长期合作、可持续增长和长期回报 股权再融资：配股、增发 债务融资 集团授信贷款 可转换债券 集团集团分拆上市与整体上市

分拆上市、整体上市---换股合并(TCL)、定向增发与反向收购(鞍钢、武钢)、集团首次公开发行上市(中石化、中人寿)

企业资本结构与管理P110 EBIT-EPS分析法

项目预期息税前利润确定下的融资决策--(两平点分析法图)

项目预期息税前利润不确定下的融资决策---自我评估风险承受力

资本成本比较分析法(资本定价模型CAPM) 企业集团财务风险控制P113 企业集团债务融资及财务风险：金字塔风险 企业集团财务风险控制重点：资产负债率控制、担保控制

S3集团资金与财务公司(P115-127) 企业集团资金集中管理P116