14年版自考财务管理学练习题(第八章-项目投资决策)

《财务管理学》

项目的真实报酬率。内含报酬率的缺点是：计算过程比较复杂，特别是对于每年NCF不相等的投资项目，要经过多次测算才能得出。另外，对于非常规投资项目，会出现多个内含报酬率问题，给决策带来不便。参见教材193页。 【答案解析】：

【答疑编号10566157】

2、

【正确答案】：（1）项目投资的概念。项目投资是指以特定项目为对象，对公司内部各种生产经营资产的长期投资行为。 （2）项目投资的分类。

①按项目投资的作用，可分为新设投资、维持性投资和扩大规模投资。

②按项目投资对公司前途的影响，可分为战术性投资和战略性投资两大类。

③按项目投资之间的从属关系，可分为独立投资和互斥投资两大类。

④按项目投资后现金流量的分布特征，可分为常规投资和非常规投资。参见教材180－181页。 【答案解析】：

【答疑编号10566158】

第 29 页 共 35 页

《财务管理学》

3、

【正确答案】：判断增量现金流量时，需要注意下述几个问题：

（1）辨析现金流量与会计利润的区别与联系。①是否考虑货币时间价值。是否有利于方案评价的客观性。是否有利于反映现金流动状况。

（2）考虑投资项目对公司其他项目的影响。 （3）区分相关成本和非相关成本。 （4）不要忽视机会成本。 （5）对净营运资本的影响。

（6）通货膨胀的影响。对通货膨胀的处理有两种方法：一种是用名义利率计算项目现值；另一种是用实际利率贴现。 参见教材185-186页。 【答案解析】：

【答疑编号10566159】

四、计算题 1、

【正确答案】：（1）①甲项目各年的现金净流量： 折旧＝（110－15）/5＝19（万元） NCF0＝－150（万元）

NCF1～4＝（120－90）＋19＝49（万元）

第 30 页 共 35 页

《财务管理学》

NCF5＝49＋40＋15＝104（万元） ②乙项目各年的现金净流量： NCF0＝－130（万元） NCF1＝0（万元） NCF2＝－50（万元）

NCF3～6＝160－80＝80（万元） NCF7＝80＋50＋18＝148（万元） （2）①甲方案的净现值

＝49×（P/A，10%，4）＋104×（P/F，10%，5）－150 ＝49×3.1699＋104×0.6209－150 ＝69.90（万元） ②乙方案的净现值

＝80×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋148×（P/F，10%，7）－50×（P/F，10%，2）－130

＝80×3.1699×0.8264＋148×0.5132－50×0.8264－130 ＝114.20（万元） 参见教材184、189页。

【答案解析】：

【答疑编号10566160】

第 31 页 共 35 页

《财务管理学》

2、

【正确答案】：（1）甲方案年折旧＝（50－5）/5＝9（万元） 乙方案年折旧＝（80－8）/6＝12（万元） 甲方案各年NCF： NCF0＝－50（万元）

NCF1＝120×（1－20%）－80×（1－20%）＋9×20%＝33.8（万元）

NCF2＝120×（1－20%）－82×（1－20%）＋9×20%＝32.2（万元）

NCF3＝120×（1－20%）－84×（1－20%）＋9×20%＝30.6（万元）

NCF4＝120×（1－20%）－86×（1－20%）＋9×20%＝29（万元）

NCF5＝120×（1－20%）－88×（1－20%）＋9×20%＋5＝32.4（万元） 乙方案各年NCF： NCF0＝－80（万元）

NCF1~5＝25＋12＝37（万元） NCF6＝37＋8＝45（万元）

（2）甲方案的净现值＝33.8×0.909＋32.2×0.826＋30.6×0.751＋29×0.683＋32.4×0.621－50＝70.23（万元）

乙方案的净现值＝37×3.791＋45×0.565－80＝85.69（万元）

第 32 页 共 35 页