老凤祥财务报表综合分析 - 图文

很好，销售净额较10年上升得幅度更多，所以经营利润率总体是上升的，说明企业的销售工作一年比一年好。

F、投资报酬率分析：它既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资

产的使用效果。老凤祥2010-2011年的投资报酬率有明显的上升，表明了企业投资偿债能力有所提高。表中，投资报酬率的变动率可谓是比较大的了，表明企业的债权人的回报率波动较大，为14.55%。从资产负债表和利润表可以得出，企业11年的平均资产总值（63.8亿）比10年（45.56）增幅较大，但同时净利润上升的幅度更大，故而导致企业投资报酬率波动大。这说明企业在降低降低销售成本方面做得非常好，由此获得了非常大的利润。

G、股本收益率分析：表明了每单位的股东权益可以享受的净利润。老凤祥2010-2011的股本收益率呈上升趋势，且变动率为14.82%，变动率较大。老凤祥2011年股东权益增长率为38.8358%，但同时净利润增长率为62.4956%，故而使股东收益率上升。

H、营业周期分析：营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。2011年老凤祥的营业周期为76天，2010年为78天，虽然变动不大，但仍能说明2011年老凤祥资金周转的速度变快，资金的使用效率提高。结合上面的指标分析来看，老凤祥2011年整体营动水平有所提高。

（三）企业盈利能力分析

（1）销售利润率=净利润/销售收入

（2）净资产收益率亦称股东权益收益率=净利润/平均股东权益=税后利润/净资产

（3）成本费用利润率=净利润/成本费用额

盈利能力 销售利润率（%） 净资产收益率（%） 成本费用利润率（%） 25201510502010年度2011年度销售利润率（%）净资产收益率（%）成本费用利润率（%）2011年度 3.23 24.11 4.73 2010年度 2.98 18.29 4.33

每股盈余 1.2 0.9 0.6 0.3 0 2009 2010 2011 0.3635 1.1996 0.9105 每股盈余

净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。该指标反映的是所有者投资的获利能力。比率越高，说明投资带来的收益越高。老凤祥，2010年年报披露，公司2010年黄金珠宝销售达139.99亿元，同比增长32.89%，再创历史新高。公司已建立起除港，澳，台以外覆盖全国各地区的营销网络，并以每年新增100家连锁加盟商的速度拓展与提升老凤祥的品牌知名度与市场占有率。黄金珠宝首饰全国市场占有率达15%，市场覆盖率达到98%，顾客满意度达到88.45%，老凤祥品牌被中国黄金协会评为“中国黄金首饰第一品牌”。

从上面两个图表可以看出，从2010到2011年，老凤祥销售利润率有所上升，且销售利润率两年均高于行业平均水平，说明企业销售获取利润的能力较强，在业内属于领先地位。老凤祥10年的销售收入和净利润均大于11年的，且净利润的增长幅度较大，故销售利润率上升。11年的销售利润率较10年又上升了9.84%，这表明企业不但有很好的销售业绩，而且采取了有效的管理措施通过降低销售成本来提高净利润。

2010年年报披露，持有海通证券股权，初始投资成本1000万元，期末账面价值为8864万元，持有交通银行股权，初始投资成本为2445万元，期末帐面值为8009万元，持有申银万国161.94万股，初始投资成本及期末账面价值为194万元。从其披露的年报分析，企业的盈利能力比较强，且逐年提升，更加肯定了老凤祥在行业中的绝对领先地位，所以老凤祥的业绩水平是高于行业预期的，企业发展前景良好，虽然其行业波动较大，但是老凤祥良好的产业分布和经营业绩会很好的帮助其分散行业风险。总之老凤祥都是一家极具发展前景的公司。