西山煤电财务分析

流动负债 速动比率 325,627,000,000 0.285 301,362,000,000 0.158 速动比率是用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。 其含义是每一元流动负债有多少元速动资产作为保障。用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货、变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分弥补流动比率指标存在的缺陷，能够更准确地评价企业资产的流动性。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强，一般认为速动比率的标准值为1， 此时表明企业既有好的负债偿还能力，又有较为合理的流动资产结构。 中石化连续四年的速动比率都小于 1，表明企业必须依靠变卖部分存货来偿还短期负债，债权人有遭受折价损失的风险。

2、长期偿债能力 资产负债率=负债总额/资产总额×100% 项目 负债总额 资产总额 资产负债率(%) 2010 532,707,000,000 985,389,000,000 54.06% 2009 465,890,000,000 866,475,000,000 53.77% 该比率越低，长期偿债能力就越强。但绝不能片面认为资产负债率越低越好，因为债务资本成本低于权益资本成本，负债筹资具有财务杠杆作用，只要控制好财务风险，可以提高公司的盈利能力。作为经营管理者，当企业财务前景比较乐观时，应该适当增大资产负债率，以充分获取举债经营带来的财务杠杆利益；当企业前景不佳时，则应减少负债，降低资产负债比率，以降低财务风险。根据成功企业的经验数据得出,资产负债率的适宜水平是 40%—60%。中石化集团连续四年的资产负债比率在50%左右，处在适度的水平，但企业 一定要保持在这一水平，企业应根据实际情况调整资产负债率，以谋求最大的利益。 产权比率=负债总额/所有者权益×100% 项目 负债总额 所有者权益总额 产权比率(%) 2010 532,707,000,000 452682，000,000 117.68% 2009 465,890,000,000 400,585,000,000 116.30% 产权比率又称净资产负债率，反映的是企业债务负担与偿债保证程度相对关系的

指标。该指标更直观的表示出负债受股东权益的保证程度。该指标越大，表明风险越大，企业长期偿债能力越弱；指标越小，表明风险越小，企业长期偿债能力越强。同时，该指标也反映了经营者运用财务杠杆的程度。指标过低，表明企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用；而指标过高，则表明企业过度运用财务杠杆，增加了企业的财务风险。一般认为，该指标维持在 67.67%—150%。中石化集团连续四年产权比率在120%左右，比较适中。因为产权比率是对 自查负债率的必要补充，所以这两个指标都比较稳定。 权益乘数=资产总额/所有者权益总额 项目 资产总额 所有者权益总额 权益乘数 2010 985,389,000,000 452682，000,000 2.18 2009 866,475,000,000 400,585,000,000 2.16 权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的比重越大，债权人权益受保护的程度越低；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的比重越大，债权人权益受保护的程度越低；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债比重越小，债权人权益受益的程度也越高。之所以称之为权益乘数，是因为它是资产总额除以所有者权益得到的倍数，同时也是企业净资产收益率与总资产报酬率的倍数。该指标与资产负债率有密切的联系。如果资产负债率在50%左右，权益乘数合理的范围应该是2 左右。 从上表可知，中石化近两年的权益乘数都处在一个合理的范围。 （二）盈利能力分析

盈利能力是企业在一定时期内获取利润的能力，是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。通过对盈利能力进行分析，可以有效评价企业的经营业绩和管理水平，发现经营管理过程中存在的问题，帮助有关方面做出正确的决策。 1销售净利率 销售净利率=净利润/主营业务收入×100% 项目 营业收入 净利润 2009 1,913,182,000,000 76,843,000,000 2010 1,345,052,000,000 64,000,000,000 销售净利率 0.04 0.05 该指标是企业销售最终获利能力的指标，比率越高越好，说明企业获利能力越强，经营效益越好。

2资产报酬率 资产报酬率=净利润/平均资产总额×100% 平均资产总额=（2009资产总额+2010资产总额）/2 项目 净利润 平均资产总额 资产报酬率 2009 76,843,000,000 936,142,500,000 0.08 2010 64,000,000,000 809,355,000,000 0.08 该指标是反映企业资产综合利用效果的指标，指标值越高，表明企业资产利 用效果越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。 3净资产收益率 净资产收益率=净利润/平均净资产×100% 平均净资产=（2009净资产+2010净资产）/2 项目 净利润 平均净资产 净资产收益率 2009 76,843,000,000 429615,000,000 0.18 2010 64,000,000,000 375,765,500,000 0.17 该指标是反映企业自有资金投资收益水平的指标，是企业盈利能力指标的核心，指标值越高，表明自有资金获取收益的能力越强，对企业投资人和债权人的保障程度越高。

2009—2010 年盈利能力分析表 项目 销售净利率 资产报酬率 净资产收益率 2010 0.04 0.08 0.18 2009 0.05 0.08 0.17 2009净利润率为0.05，2010净利润率为 0.04。从以上结果可以看出，该公司2010的成本费用利润率较2009有所下降，表明该公司的获利能力逐渐减弱，经营效益在变差。

该公司2009总资产收益率为0.08，2010总资产收益率为 0.08。从以上结果可以

看出，该公司2010综合利用效率比2009没有变化，表明企业资产利用效果在提升，整个企业的盈利能力在逐步增强，但仍需要对公司资产的使用状况，增产节约工作等情况做深入的分析考察，以便进一步改进管理，提高效益。 该公司2009净资产收益率为 0.17， 2010净资产收益率为 0.18,从以上结果可以看出，2010净资产收益率比2010上升了1个多百分点，这是由于该公司净利润增长快于所有者权益增长所引起的。表明企业自有资金获取收益的能力在增强，这对企业投资人和债权人的保障程度在提升。

总体看来，该公司的盈利能力从2009到2010是在逐渐增强的，公司的发展前景美好。

（三）营运能力分析

营运能力反映企业经营的资产所占用资金的使用效率。营运能力分析主要是对使用的各种资金的周转率和周转天数的分析。一般来说，周转率越快，周转天数越少，表明资金的使用效率越高，公司的营运能力越强。

1应收账款周转率 应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额 应收账款平均余额=（2009应收账款+2010应收账款）/2 项目 应收账款平均余额 营业收入 应收账款周转率 2010 34,842,500,000 1,913,182,000,000 54.91 2009 19,790,500,000 1,345,052,000,000 67.96 应收账款周转率是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款的周转速度。一般而言，周转率越高，平均收款期越短，说明企业的应收账款回收得越快，企业资产流动性增强，企业短期清偿能力也强。从上表中可以看出，中国石化2010年的应收账款周转率为54.91次，比2009年下降了13.05 次。这说明企业应收账款周转率降低,平均应收账款期限加长，账龄加长,不利于企业资产的流动，在一定程度上削弱了企业的偿债能力。 2存货周转率 存货周转率=主营业务成本/存货平均余额 存货平均余额=（2009存货+2010存货）/2 项目 营业成本 2010 1,537,131,000,000 2009 1,035,815,000,000