中级财务管理 筹资管理 下 课后作业及答案

大的上市公司资本结构优化分析。（ ） 四、计算分析题

1.某公司是一家上市公司， 2013年年初公司计划投资一条新生产线，总投资额为600万元，经有关部门批准，公司通过发行分离交易可转换公司债券进行筹资。2013年年初发行了面值1000元的债券，债券期限10年，票面年利率为8%（如果单独发行一般公司债券，票面利率需要设定为10%），按年计息。同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为1∶1，行权价格为24元/股。认股权证存续期为5年（即2013年1月1日到2018年的1月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。假定债券和认股权证发行当日即上市。

公司2013年年末总股份为15亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格为2元。 要求：

（1）计算公司发行该附带认股权证债券相比一般债券2013年可节约的利息。 （2）计算2013年公司的基本每股收益。

（3）为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少？假设公司市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到多少？

（4）说明利用发行分离交易可转换公司债券进行筹资，公司的筹资风险有哪些? 2.某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：

年度 业务量（万件） 2008年 96 2009年 2010年 114 103 2011年 90 2012年 110 资金需求量（万元） 198 198 207 180 228 已知该公司2013年预计的业务量为120万件。 要求：

（1）采用高低点法预测该公司2013年的资金需求量； （2）采用回归直线法预测该公司2013年的资金需求量。 3.某公司有关资料如下：

资料一：2012年12月31日的资产负债表简表：

单位：万元

2012年 资产 年初数 现金 应收账款 存货 长期股权1000 投资 固定资产 无形资产 合计 4000 500 9000 （C） 500 10000 资本公积 留存收益 合计 2760 1000 9000 2760 （E） 10000 1000 股本 240 240 500 1000 2000 年末数 1000 （A） （B） 东权益 短期借款 应付账款 长期借款 年初数 1100 1400 2500 年末数 1500 （D） 2500 2012年 负债及股2012年 2012年 资料二：2012年度的销售收入为10000万元，销售成本为7600万元。2013年的目标销售收入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的

企业所得税税率为25%。

2012年度相关财务指标数据如下表所示：

应收账款财务指标 周转率 数据 8 率 3.8 周转率 2.5 率 15% 率 1/3 存货周转固定资产销售净利股利支付资料三：假定资本市场完全有效，该公司普通股β系数为1.2，此时一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为14%。

资料四：2013年年初该公司以1160元/张的价格新发行每张面值1000元、5年期、票面利息率为8%、每年年末付息、到期一次还本的公司债券。假定发行时的市场利息率为7%，发行费率为2%。 要求：

（1）根据资料一、资料二计算以下指标： ①计算2012年的净利润；

②计算题目中用字母（A～E）表示的数值（不需要列示计算过程）； ③计算2013年预计留存收益；

④假定经营性流动资产是敏感性资产，经营性流动负债是敏感性负债，公司有足够的生产能力，销售净利率和股利支付率保持上年不变，利用销售百分比法预测该公司2013年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）； ⑤计算该公司2013年需要增加的外部筹资数额。 （2）根据资料三，计算该公司普通股资本成本。

（3）根据资料四，计算新发行公司债券的资本成本（一般模式）。

4.某公司是一家生产经营A产品的上市公司，目前拥有资金1200万元，其中，

普通股90万股，每股价格8元；债券480万元，年利率8%；目前的销量为29万件，单价为25元，单位变动成本为10元，固定成本为100万元（不包括利息费用）。该公司准备扩大生产规模，预计需要新增投资960万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：

方案一：发行债券960万元，年利率10%；

方案二：发行普通股股票960万元，每股发行价格16元。

预计扩大生产能力后，固定成本会增加98.4万元（不包括利息费用），假设其他条件不变。公司适用所得税税率为25%。 要求：

（1）计算两种筹资方案的每股收益相等时的销量水平。

（2）若预计扩大生产能力后企业销量会增加19万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。 五、综合题

某公司是一家销售A产品的上市公司，发行在外的普通股股数为5000万股，2011年和2012年的利息费用均为240万元，企业适用所得税税率25%，有关生产经营的资料见下表：

金额单位：元

项目 销售量（万件） 销售单价 单位变动成本 2011年 18 1000 700 2012年 20.4 1000 700