杜邦分析方法应用于东风汽车经营分析 - 图文

第一章 绪论

第二章 盈利能力基本理论分析

2.1盈利能力含义

盈利能力指企业在一定时期内获取利润的能力。企业的盈利能力一般是通过计算利润率来核定的，两者是正相关关系，利润率越高，盈利能力也会越强。盈利能力与其经营状况息息相关，能直接反映经营业绩的好坏，所以，无论管理者，债权人还是股东，都无法忽视企业的盈利水平，需时刻分析和预测企业的利润率及其变动趋势。

盈利能力分析是企业财务分析中的一项重要内容，财务结构分析、偿债能力分析等，其根本目的是通过分析及时发现问题，优化企业财务结构，从而增强企业偿债能力、经营能力，以达到提高盈利能力的目的，促进企业能够健康稳定地发展。企业盈利能力的分析主要是指对利润率指标进行分析。虽然利润额分析能反映企业经营业绩的变动和分析变动原因，但由于受到企业经营规模和资金投入量的影响，利润额分析不利于对规模不一的企业进行比较。因此，企业进行利润额分析未能满足各方面对财务信息的要求，还须对利润率指标进行分析。根据研究角度或者分析目的的不同，可以选择不同形式的利润率指标。

2.2盈利能力分析方法

2.2.1比率分析法

比率分析法是把同期报表上一些项目的有关数据进行比较，通过计算出各项比率来分析公司财务活动状况的方法，是财务分析法中使用最普遍的一种方法。大体上上可以分为以下三类：（1）构成比率。构成比率是指某项指标的各个构成部分占总体比值。（2）效率比率。效率比率是指某项经济活动中所费与所得的比例。（3）相关比率。相关比率是指分析指标数值与相关指标数值的比值。

2.2.2比较分析法

比较分析法是通过对比实际数与基数来确定差异，借以了解企业经营状况的分析方法，是财务分析中最常用的一种方法。在实践中通常采用以下几种形式：（1）实际指标与计划、定额指标进行对比，了解计划、定额的完成情况。（2）实际指标与前期指标相比较，说明实际指标的变动方向。（3）实际指标与行业先进指标对比，确定差距，推动企业改进生产经营工作，为今后的发展指明路径。

2.2.3趋势分析法

趋势分析法是将企业不同时期报表中相同指标相比较，确定增减变动幅度和金额，来观察企业财务和经营情况趋势的一种方法。具体的方法如下：（1）重要财务指标的比较。它是通过比较不同时期报表中相同的重要指标，观察其增减变动金额和幅度。（2）会计报

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华南理工大学广州学院本科毕业设计（论文）

表的比较。它是将连续数期报表中的相关金额并列起来，对比相同指标的增减变动情况。 （3）会计报表项目构成的比较。它是将某个总体指标设为100%，然后算出各构成项目占该总体指标的比值，比较各项目比值的变化。

2.2.4杜邦分析法

杜邦分析法，又称杜邦财务体系，最早有美国杜邦公司使用，它是把几项具有内在关联的财务指标有机地结合起来，层层展开，逐步深入，构成一个完整的分析系统，并通过净资产收益率来体现，综合分析和评价企业财务经营状况的一种经典方法。采用这一方法，使财务比率分析的层次更清晰，条理更清楚，有助于管理层全面认识和把握企业财务方面的信息，深入分析比较企业的经营业绩。

2.3盈利能力的分析指标

2.3.1资本资产经营盈利能力指标

（1）销售净利率，指净利润与销售收入的比值，反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的获利能力。其计算公式为：

销售净利率=（净利润/销售收入）×100%

（2）净资产收益率，又称股东权益收益率，是企业税后利润与净资产的比值，反映所有者权益的获利能力，衡量企业的经营效率。该指标值越高，说明投资带来的收益越高。其计算公式为：

净资产收益率=净利润/平均股东权益×100%

（3）总资产报酬率，是公司息税前利润对平均总资产的百分比，反映公司资产经营盈利能力的指标，表示公司全部资产运用的总成果。其计算公式为：

总资产报酬率＝(利润总额＋利息支出)/平均总资产 ×100%

2.3.2商品经营盈利能力指标

（1）销售收入利润率，指企业实现的利润总额对同期的总收入的比率，反映企业收入与利润之间的关系，衡量企业在一定时期销售收入的收益水平。其计算公式是：

销售收入利润率=利润总额/总收入×100%

（2）成本利润率，是反映企业销售成本与利润的关系的指标，评价工业企业经济效益的指标之一。该指标越高，说明企业为获取利润而付出的代价越小，成本费用控制的越好，获利能力越强。其计算公式为：

成本利润率=报告期实现利润总额/报告期产品销售成本×100%

2.3.3上市公司盈利能力指标

（1）每股收益，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。它通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险。

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第一章 绪论

（2）每股净资产，指股东权益与股本总额的百分比。该指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，股东拥有的资产现值越多；反之，则越少。

（3）市盈率，指在一个考察期内，股票的价格和每股收益的比值。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，评估股价水平是否合理，或者用来进行不同公司的股票之间比较分析。

（4）市净率，指每股股价与每股净资产的比率。市净率可用于投资分析，一般而言，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则较低；但在判断投资价值时还应考虑市场环境、公司经营情况等其它因素。

2.4研究方法的选取

通过对比不同的盈利能力评估方法，东风汽车盈利能力研究更适合用杜邦分析法。杜邦分析系统的核心是权益报酬率，是一个综合性较强、最具有代表性的财务指标，也是衡量上市公司盈利能力的关键指标。东风汽车作为一家汽车制造业规模比较大的上市公司，采用杜邦财务分析体系来研究其盈利能力，将企业的权益报酬率逐级分解为多项相关财务比率的乘积，能够更深入全面分析东风汽车的盈利水平，使企业及时认识到自身经营存在的一些问题，并为这些问题提出有效的建议对策。因此，本文采用了杜邦模型对东风汽车的盈利能力进行研究分析。

2.5本章小结

本章的主要内容是对盈利能力基本理论进行具体阐述，分别介绍了盈利能力的含义、分析方法及盈利能力方面的相关指标，同时说明了选取杜邦分析法研究东风汽车盈利水平的原因，初步筛选了一些相关的财务分析指标。

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第三章 实证设计

3.1企业概况

东风汽车股份有限公司，简称是东风汽车，1998年由东风汽车公司独家发起，采取社会募集方式于1999年7月15日创立，1999年7月27日在上海证券交易所正式挂牌上市。

公司总股本 20 亿股，其中东风汽车有限公司占 60.1%，流通股股东合计持有股份占总股份的 39.9%，现主要由汽车、铸造、常州东风、车厢等4个分公司，工程车、海外、特种车、凯普特、微车等5个事业部，东风康明斯发动机有限公司、郑州日产汽车有限公司、东风轻型发动机有限公司等10家子公司组成，事业布局于襄樊、武汉、常州、郑州、十堰等地。

东风汽车两大主营业务是汽车事业和动力总成事业，即设计、制造和销售东风、日产系列轻型商用车和东风康明斯系列发动机以及东风、日产系列轻型发动机。东风、日产系列轻型商用车现已形成东风凯普特、东风多利卡、东风福瑞卡等产品品牌，计2000多个车型。公司秉承“突出主业、相机扩张、注重利润、稳健发展”的经营方针，不断优化和整合供应、研发、制造、销售价值链，现已形成30万辆整车产销能力，部分整车、总成及零部件出口海外。

近几年，东风汽车盈利水平不断波动起伏着。2011年东风汽车的总资产为194.09亿元，净利润为4.64亿元，股东权益为75.2亿元，整体盈利水平相当乐观。但是到2012年因境内汽车工业核心技术的缺乏遭到外国汽车工业的巨大挑战，总资产为186.02亿元，净利润为0.22亿元，股东权益为75.14亿元，东风汽车等多家汽车制造业盈利增速下滑，甚至亏损。直至2014年，东风汽车的总资产为194.39亿元，净利润为1.41亿元，股东权益79.12亿元，盈利水平相比2012年有上升迹象，但上升不明显，与2011年相差大截距离。本文将运用杜邦分析法对东风汽车的盈利状况进行研究分析。

3.2影响因素的选取

净资产收益率，又称股东权益报酬率，是一个综合性特别强、最具代表性的的财务指标，是杜邦分析系统的核心，它反映了股东投入资金的收益水平，用以衡量企业各方面经营活动的效率。该指标值越大，表明投资带来的收益越高。该比率的高低取决于销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个方面，这三个比率分别反映企业的盈利能力、运营能力和偿债能力。本文运用杜邦体系来研究东风汽车的盈利水平，我们将选取以上三因素进行重点分析。

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