盈利能力分析

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净资产收益率?净利率-优先股股利?100%

平均股东权益-平均优先股股东权益负债总额??净资产收益率??总资产报酬率??总资产报酬率-负债利息率?????1-所得税税率?净资产??根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的净资产收益率。已知该公司2010年年末的净资产为948878.74万元。

365064.77 ?100%?34.68%

（1156260.32 ?948878.74）?2436061.06 2012年期末净资产收益率=?100%?32.31%

（1542613.90 ?1156260.32 ）?22012年期初净资产收益率=

计算表明，2012年度青岛海尔股份有限公司的净资产收益率2.37个百分点，说明公司自有资产收益水平有所下降。 （1）因素分析法

净资产收益率因素分析表 单位：（万元）

项目

平均总资产 平均净资产 平均负债

平均负债/平均净资产 利息支出 负债利息率/% 利润总额 息税前利润 净利润

所得税税率/% 总资产报酬率/% 净资产收益率/%

2012年期末 2012年期初 差异

4473602.97 3452544.95 1021058.03 1349437.11 1052569.53 296867.58 3124165.86 2399975.42 724190.45

2.32 2.28 0.04 -2214.71 11664.70 -13879.41 -0.07 0.49 -0.56 542826.85 441715.95 101110.90 540612.14 453380.65 87231.49 436061.06 365064.77 70996.28

19.67 17.35 2.32 12.08 13.13 -1.05 32.35 34.67 -2.37

其中：总资产报酬率?利润总额?利息支出?100%

平均资产总额平均负债??净资产收益率??总资产报酬率??总资产报酬率-负债利息率????1-所得税税率??平均净资产??所以

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2012年期末的净资产收益率=[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×

(1-19.67%)=32.35%

2012年期初的净资产收益率=[13.13%+(13.13%-0.49%)×2.28]×

(1-17.35%)=34.67%

分析对象为：32.35%-34.67%=-2.32%

替代总资产报酬率：[12.08%+(12.08%-0.49%)×2.28]×(1-17.35%)=31.82% 替代负债利息率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.28]×(1-17.35%)=32.88% 替代负债/平均净资产率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×

(1-17.35%)=33.28%

替代所得税税率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-19.67%)=32.35% 总资产报酬率的影响为：31.82%-34.67%=-2.85% 负债利息率的影响为：32.88%-31.82%=1.06% 负债/平均净资产率的影响为：33.28%-32.88%=0.40% 所得税税率的影响为：32.35%-33.28%=-0.93%

最后检验结果：-2.85%+1.06%+0.40%-0.93%=-2.32%

根据以上分析结果可以看出，在青岛海尔股份有限公司净资产收益率的变动中，主要受总资产报酬率的影响，由于总资产报酬率的降低导致净资产收

益率降低了2.85%，所得税税率的降低导致净资产收益率降低了0.93%，

而负债利息率、负债/平均净资产率这两个因素对净资产收益率的变动

带来了一定的正面的影响，导致净资产收益率增加了1.46%。负债经营对公司是一把“双刃剑”，如果盈利，其成果由所有投资者均享；但如果亏损，所有投资者共同承担承担，因此也给公司带来了一定的财务风险。在总资产报酬率超出负债利息率的情况下，负债总额与净资产之比越大，则净资产收益率越大；反之总资产报酬率低于负债利息率的情况下，负债总额与净资产之比越大，则净资产收益率越小。

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可见，公司经营管理者想要提高净资产收益率，一方面需要提高资产盈利能力，另一方面要把握负债经营程度。 4、资本收益率的计算和分析

资本收益率?净利润?100%

平均资本其中：

平均资本?股本年初数?资本公积年初数?股本年末数?资本公积年末数

2根据表1和表2的资料，计算2012年青岛海尔股份有限公司期初和期末的资本收益率。已知该公司2010年年末的实收资本为133996.18万元，资本公积为178090.25万元。

2012年期初平均资本=（268512.75 +133996.18+27228.77 +178090.25）÷2=607827.95(万元）

2012年期末平均资本=（268512.75 +268512.75 +42672.14+27228.77）÷2=606926.42（万元）

365064.77 ?100%?60.06%

607827.952012年期末资本收益率=436061.06 ?100%?71.85%

606926.41712012年期初资本收益率=

计算表明，2012年度青岛海尔股份有限公司的资本收益率增加了11.79个百分点，说明该公司的自有资金效益有所提高，有利于投资者的利益，值得投资者继续投资。 5、每股收益的计算和分析

每股收益?净利润

流通在外的普通股的加权平均数6、市盈率的计算和分析

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市盈率?普通股每股市价 普通股每股收益7、每股净资产的计算和分析

每股净资产?期末净资产总额

期末普通股股数8、市净率的计算和分析

市净率?每股市价

每股净资产

沁园春·雪

北国风光， 千里冰封， 万里雪飘。 望长城内外， 惟余莽莽； 大河上下， 顿失滔滔。

山舞银蛇， 原驰蜡象， 欲与天公试比高。

须晴日， 看红装素裹， 分外妖娆。

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江山如此多娇， 引无数英雄竞折腰。 惜秦皇汉武， 略输文采； 唐宗宋祖， 稍逊风骚。

一代天骄， 成吉思汗，大雕。

俱往矣， 数风流人物，克

还看今朝。

只识弯弓射