苏州固锝电子财务报表分析

苏州固锝财务报告分析

一、背景分析

苏州固锝电子截止2011年12月31日，累计发行股本总数40,170万股，注册资本为40,170万元。

主营半导体器件制造业：公司主要产品为各类半导体二极管，具备全面二极管晶圆、芯片设计制造及二极管封装、测试能力。是国内最大的整流器件生产企业和最具特色的集成电路QFN企业。

1.公司通过非公开发行股票，融资5.18亿元。支付发行费用13,304,916.56。主要用于投资“基于QFN技术的系统级封装（sip）项目”、“新节能型表面贴装功率器件项目”、“光伏旁路集成模块系列项目”。截止2011年12月31日，投入资金2602.79万，募集资金余额为480,377,516.78，尚未支付的发行费用为140,000元。

2.今年固锝施行“股权激励政策”，对高管进行股权支付。

3.苏州硅能：公司出资1155万元持有苏州硅能23.33%股权，该公司主营集成电路、功率半导体芯片和器件的工艺开发、设计、生产、销售及上述产品的进出口业务；相关工艺软件的引进、开发、销售及相关技术的进出口业务。2011年净利润为56.96万元。2012年苏州硅能积极研发性能先进的高压和特种功率器件的品种，设立和发展海外办事机构积极发展海外市场。

4.苏州晶讯：2011年公司持有苏州晶讯35.54%股权，其产品主要为新型纳米材料制造的防静电保护元器件、瞬态电压抑制器以及新型电子材料。截止至2011年12月31日，苏州晶讯注册资本2870万元，2011年实现销售收入5367.12万元，净利润为557.1万元。苏州晶讯与中航国际开展战略合作，中航国际支持苏州晶讯在应用于航空航天领域的一些材料和器件方面进行联合开发和产业化，支持苏州晶讯在苏州建立飞机EMI(电磁干扰)等特种材料器件研发和生产基地，同时进一步开拓在民用产品上的应用。2012年苏州晶讯将推进在通讯保护器件和ESD浆料保护器件领域的市场份额，保证公司在新型电路板，特别是FPC和LTCC用浆料和油墨产品的研发力度以及细分高端市场上的项目进度，并在行业熔断器领域进一步拓展，力争在船舶，机车及航空、航天领域取得突破。

5.截止 2011年12 月31日，公司完成对苏州固锝新能源科技有限公司控股，占注册资本51%，固锝新能源总资产506.57 万元，净资产509.13 万元，当年净利润 26.41 万元。2011 年，该公司Ⅱ型集成模块及模块接线盒的研发设计已趋向成熟，并根据市场需求，对于低成本高性能市场目标，并完成了Ⅲ型高性能超低成本集成模块的设计。同时申请了发明专利 2项，实用新型专利2项。2012年，该公司将对Ⅲ型模块及接线盒的应用技术进一步完善，以使产品有更高的性价比，在市场的竞争中更具优势。

6.公司以383.5万美元的价格占明锐光电股份有限公司100％股权。明锐光电主要从事MEMS-CMOS三维集成制造平台技术及八吋晶圆级封装技术及产线和产品研发。截止至2011年12月31日，该公司当年实现销售收入4.26万元,资产总额为82.2万元，所有者权益为-190.68万元，净利润为-915.97万元。

可见公司处在一个扩张时期。

资产负债表分析

一、趋势分析：

(1)

资产总规模增长 流动资产增长 非流动增产增长

比率 77.55% 155.68% 18.61% 金额 6.6亿 5.7亿 0.9亿

从以上数据可以发现，11年度固锝电子资产增加速度较高，其中流动资产增长率远高于非流动资产增长率。对此，应从流动资产规模与公司的生产能力是否相适应来进一步分析。

从流动资产部分的分析可以看出，固锝电子流动资产中，货币资金增长651.12%，绝对额为5.5亿，这是造成流动资产猛增的主要原因。

货币资金大幅增长，主要是由于2001年私募股票，约5.18亿。。同时短期借款比去年增长109.72%，长期借款增长57.86%，但数额相对来说都不大，短期借款增长5000万左右，长期借款增长1000万左右。此外，该企业货币资金对于偿债来说几乎无压力，需要根据详细的项目开发计划来计算预投入资金，以免造成资金闲置浪费。

（2）固定资产、无形资产分析

固定资产 无形资产 增长额 增长率 增长额 增长率 固锝电子 4500万 12.34% 2100万 105.37% 从上面数据中可以看出，固锝电子固定资产投资比往年增长12.34%属于正常情况。无形资产增加幅度大，是因为企业融资的主要目的是研发新的项目，今年融资金额以投入项目的为2600万，无形资产增加2100万，较为合理。如果有可靠证据说明该无形资产的增加是合理且能在将来为企业带来收益的，那么就能够增加企业的可持续发展能力。

（3）流动负债

流动负债增长 流动资产增长 比率 3.60% < 155.68% 金额 909万 < 5.7亿

可见，固锝电子的流动负债增长速度远远小于流动资产的增长速度，绝对额差距甚远。该企业偿债能力很强，完全没有债务危机，资金链断层可能几乎为零。

二、结构分析

2.1、资产结构分析

各类资产占总资产的比例（主要几项） 固锝电子 （1）可见，固锝电子年初流动资产和固定资产所占比率持平，年末流动资产所占比率大幅增长，远高于固定资产。但从绝对额来看，固定资产金额反而有所上升，原因是企业今年大额股权融资，导致货币资金和资产总额剧增。流动资产的增加，短期内提高了企业的偿债能力和承担风险能力，但是固定资产所占比率降低，企业的生产经营规模会受到限制，同时影响企业劳动生产率的提高和生产成本的下降。

（2）该公司的货币资金大幅上升，是因为今年企业通过私募股权大量融资，该融资方法不用承担偿债压力，并使一些新股东开始参与决策，在共同利益的驱使下，不仅有利于集思广益，还为企业带来技术和人力，该笔资金一般情况下不能随意撤出企业，将为企业在一定时期内的项目开发和扩大生产规模产生积极影响。但需要详细分析企业研发项目的可盈利性

流动资产 年末 61.9% 年初 43% 固定资产 年末 年初 无形资产 年末 年初 货币资金 年末 年初 10% 27.1% 42.8% 2.75% 2.38% 42.3% 和可行性，若研发项目盈利不客观，则股东会有意见，不利于企业发展。

2.2资本结构分析 固锝电子

通过以上数据，固锝电子资产负债率较低，说明企业资金中来源于债权人的部分较小，还本付息压力小，财务状况稳定，发生债务危机的可能性也很小，但从反面也说明了企业利用债权人资本进行经营活动的能力较差。该项指标需要联合分析其他方面，如果企业财务前景乐观，则应该适当加大资产负债率，权衡利害，把资产负债率控制在适当水平。

企业产权比率2011较2010大幅下降，说明企业财力充足，长期偿债能力提高，资本结构稳定，资金来源独立性强。但可能出现债务资金利用率不高的情况。

对于流动负债与非流动负债，固锝电子基本上保持稳定，流动负债比率较高，企业对短期资金的依赖性较强，从比率上看来偿债压力大，但综合其权益数额，可以看出企业融资量较大，偿还债务还是很强的。

从资产负债表上可以看出，总体上，固锝电子财务状况稳定，财务风险较低，偿债压力小，企业信誉高。

资产负债率 年末 年初 产权比率 年末 年初 流动负债率 年末 年初 非流动负债率 年末 年初 19.7% 33.1% 24.5% 49.5% 87.9% 89.6% 12.1% 10.4% 2.3所有者权益结构分析

虽然净资产主要来源于股本和资本公积，但是盈余公积和未分配利润逐年增加，证明企业经营状况良好，能够通过经营活动获得利润，保全资本。

三、资产质量分析

货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 应收股利 存货 长期股权投资 固定资产 无形资产 负债及权益

股本 存货质量分析 对外投资质量分析 固定资产质量分析 无形资产质量分析 企业融资情况分析 短期债券质量分析 货币资金质量分析 1. 对货币资金及其质量分析。从总体规模看，企业货币资金规模有较大幅度增加。

从融资方面说，企业是用过私募的方式向特定方取得融资。和贷款不同，私募股权

融资增加所有者权益，而不是增加债务，因此私募股权融资会加强企业的资产负债表，提高企业的抗风险能力。私募股权融资通常不会要求企业支付股息，因此不会对企业的现金流造成负担。投资后，私募股权投资者将成为被投资企业的全面合作伙伴，不能随意从企业撤资。 私募股权融资不仅给企业提供了资金，而且为企业提供了高附加值的服务

通过股权融资和债权融资的合理搭配，企业不仅可以降低财务风险，而且可以降低融资成本。获得私募股权融资后的企业会有更强的资产负债表，会更加容易获得银行贷款，进而降低贷款成本。

能够私募股权基金本身就证明了企业的实力。就如上市达到的效果类似，企业会因此获得知名度和可信度，会更容易赢得客户，也更容易在各种谈判中赢得主动。 获得顶尖的私募股权基金投资的企业，通常会更加有效率地运作，可以在较短时间内大幅提升企业的业绩。企业可以通过所融资金扩大生产规模，降低单位生产成本，或者通过兼并收购扩大竞争优势。企业可以利用私募股权融资产生的财务和专业优势，实现快速扩张。

企业货币资金的运用领域是：对外股权投资、固定资产购置、无形资产的取得等。因此，对企业资金运用质量的分析，应结合对有关项目的质量分析。

2. 对短期债权质量的分析。

（1） 关于应收票据。从报表中应收票据年末与年初数字比较来看，企业年末的应

收票据比年初减少了41.8%。可能是企业因竞争的加剧，而改变销售政策所致。从提高债权回首的安全性来看，企业更多的采用商业汇票结算方式，有利于商业债券质量。

同时，还应该看到，不论在2010还是2011年，合并应收票据都与公司应收票据金额一 样，这在一定程度上说明，公司在应收票据业务方面，与集团内部的关联方交易程度不大。

（2） 关于应收账款及其坏账准备。公司应收账款减少6%，，基本没有大的变动。

另外，公司1年以上的应收账款仅占其总额的1.56%，且其坏账计提比例为一年以内5%，一年至两年20%，两年以上100%。我们可以认为企业坏账计提足够充分，进行了严格的坏账控制，应收账款质量十分高。

同时，我们还应该注意其附注注明应收账款中没有持公司5%以上表决权的股东单位欠款，且其欠款金额前5名，占总额40.99%均为非关联方客户。

（3） 其他应收款。其他应收款规模比年初降低了64.3%。合并其他应收款年末数

为87万，而公司其他应收款年末数为60万，可以看出关联公司并没有通过非经营活动占用企业资金。

3. 应收股利。企业报表年末新增应收股利1560万，为国发创投股利分红。 4. 存货质量分析。存货年末数额比年初增加3.75%，原因是产生品有所增加，

看以看到产成品本年增幅11.23%，但存货跌价准备却上涨了83.93%，企业给出的原因是产品积压。还要结合具体原因，看企业是否在业绩较好的2011年多提准备，以后备用。

5. 对外投资质量分析。长期股权投资增加35.88%，主要是对子公司投资采用权益法核 算确认投资收益所致，表明公司对外投资力度并不大。从计提的减值准备来看，当年既没有计提也没冲销减值准备，预示着公司对外股权投资的质量保持了上年水平。

6.固定资产质量分析。从固定资产原值情况来看，由年初的5.1亿上升为6亿，增幅为