注会财务成本管理课后习题第三章

第三章 长期计划与财务预测

一、单项选择题

1．下列有关现金流量的计算方法错误的为（ D ）。

A．实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-资本支出-经营营运资本增加

B．实体现金流量（企业生产资金）=股权现金流量（用途）+债务现金流量（用途） C．股权自由现金流量=股利-股权资本净增加(利润留存) D．股权自由现金流量=实体现金流量-税后利息

【解析】经营实体现金流量=股权自由现金流量+债务现金流量=经营活动现金流量-经营资产总投资=税后经营净利润-经营资产净投资=税后经营净利润+折旧与摊销-资本支出-经营营运资本增加=融资现金流量，实体现金流量是企业生产的资金，可以自由分配，而股权自由现金流量=股利(流出)-股权资本净增加(流入),债务现金流量=税后利息(流出)-净负债的增加（流入），所以D错误。 2．“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是（ B ）。

A．都不改变资本结构B．都不发行股票C．都不从外部举债D．都不改变股利支付率

3．以下关于筹资的优先顺序的表述中正确的是（ D ）。

A．增加留存收益 动用现存的金融资产 增加金融负债 增加股本 B．增加金融负债 增加留存收益 动用现存的金融资产 增加股本 C．增加股本 动用现存的金融资产 增加金融负债 增加留存收益 D．动用现存的金融资产 增加留存收益 增加金融负债 增加股本

4．全面预测的起点是（ B ）。

A．预计各项经营资产和经营负债B．预测销售收入 C．预计资产负债表D．预计利润表

5．某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会（ A ）。 A．逐步下降B．逐步上升C．不变D．变动方向不一定

【解析】净财务杠杆=净负债/股东权益=(有息负债-金融资产)/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债（如工资，手续费等），不增加有息负债，所以，不会增加净负债;因此，本题的关键是看股东权益的变化。由于是盈利企业，所以，净利润大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降

6．在企业盈利的情况下，下列说法中正确的是（ C ）。

A．资产销售百分比提高，可持续增长率提高；B．资产周转率提高，可持续增长率降低； C．产权比率提高，可持续增长率提高；D．销售净利率提高，可持续增长率降低。 【解析】资产周转率、利润留存率、销售净利率和权益乘数同可持续增长率是同向变化的，因此选项B、D是错误的;产权比率与权益乘数是同向变化的，因此选项C是正确的。资产销售百分比提高，资产周转率降低，因此选项A是错误的。

7．下列关于财务预测的说法中，不正确的是（ A ）。 A．狭义的财务预测仅指编制预计财务报表；

B．广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表； C．财务预测有助于改善投资决策；

D．财务预测的结果并非仅仅是一个资金需要量数字，还包括对未来各种可能前景的认识和思考。 8．（ D ）是一种可持续的增长方式。

A．完全依靠内部资金增长B．主要依靠外部资金增长 C．主要依靠内部资金增长D．平衡增长

9．下列各项中能够改变经营效率的是（ C ）。

A．增发股份B．改变资产负债率 C．改变销售净利率D．改变利润留存率

【解析】改变经营效率的途径有：改变资产周转率和销售净利率;增发股份或改变资产负债率和收益留存率属于财务政策的改变。 10．下列说法中，正确的有（ A ）。 A．股利支付率越高，外部融资需求越大B．销售净利率越大，外部融资需求越大

C．资产周转率（销售收入/总资产）越高，外部融资需求越大D．销售增长率越高，外部融资需求越大

外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-可动用的金融资产-预计销售净利率×预计销售收入×（1-预计股利支付率） 【解析】股利支付率越高，外部融资需求越大;销售净利率越大，外部融资需求越少;资产周转率的提高，反而可能会使资金需要量减少（资产周转率=销售收入/总资产，所以总资产周转率提高，需要的总资产就越小）;若销售增加引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余。

11．如果外部融资销售增长比为负数（还有剩余资金），则下列说法中正确的有（ C ）。 A．实际销售增长率大于内含增长率B．可持续增长率大于内含增长率 C．实际销售增长率小于内含增长率 D．可持续增长率小于内含增长率

外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-可动用的金融资产-预计销售净利率×预计销售收入×（1-预计股利支付率） 【解析】外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额。如果外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，所以此时的实际销售增长率小于内含增长率。 12．下列不属于影响内含增长率的因素的是（ D ）。

A．经营资产销售百分比B．经营负债销售百分比 C．计划销售利润率 D．资产周转率 外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-可动用的金融资产-预计销售净利率×预计销售收入×（1-预计股利支付率）=0 因素：经营资产销售百分比+经营负债销售百分比+计划销售利润率+预计股利支付率

13．整批购置资产随销售收入的增长呈（ C ）。

A．直线型增长B．连续型增长 C．阶梯式增长D．以上各项都不对

14．通常企业制定为期（ B ）年的长期计划。 A．3 B．5 C．8 D．10 15．假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的是（ D ）。

A．销售收入 B．税后利润 C．销售增长率 D．权益净利率 【 解析】假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时增加权益资本和增加借款，营业净利率、资产周转率和权益乘数不变，即杜邦分析体系的核心指标权益净利率不变，也就是单纯的销售增长是不会增加股东的投入产出效率的。

16．在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中正确的是（ C ）。

A．增发新股 B．资产负债率下降 C．不增加借款 D． 资本结构不变

17．在“可持续的增长率”条件下,正确的说法有（ A ）。

A．假设不增发新股B．假设不增加借款C．财务杠杆和财务风险降低D．资产净利率会增加

18．某公司2009年销售收入3000万元，其他有关资料如下：

单位：万元

资产 经营资产 金融资产 … 合计 金额 1912 56 4000 负债及所有者权益 经营负债 … 合计 金额 281 4000 根据过去经验，公司至少要保留20万元的货币资金，以备各种意外支付。2010年预计销售收入为4000万元，计划销售净利率为4．5％，股利支付率为40％。根据销售百分比法预计外部筹资额为（ C ）万元。

A．507.63 B．543.63 C．399.63 D．487.63

外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-可动用的金融资产-预计销售净利率×预计销售收入×（1-预计股利支付率） 外部筹资额=(4000-3000)×( (1912?281)?4/3)-(56-20)-4000×4.5%×(1-40%)=399.63(万元)。 4000

19．某公司2009年销售收入为4000万元，2010年计划销售收入为6000万元，销售增长率为50％。假设经营资产销售百分比为66.67％，经营负债销售百分比为6.17％，计划销售净利率为6％，股利支付率为40%，则外部融资销售增长比为（ A ）。 A．49.7% B．60.5% C．42.5% D．54.5%

外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×[（1+

销售增长率）/销售增长率]×（1-预计股利支付率）-可动用的金融资产/销售收入增加=66.67%-6.17%-6%×[(1+50%)/50%)]×(1-40%)=49.7%。

20．某公司2009年年末权益乘数为2.5，可持续增长率为5%，收益留存率为50%，年末所有者权益为1500万元，则2009年的净利润为（ B ）万元。 A．125 B．150 C．200 D．375 【解析】资产利润率=5%/(50%×2.5)=4% 2009年年末总资产=1500×2.5=3750(万元) 2009年净利润=3750×4%=150(万元)

可持续增长率=股东权益增长率 ＝留存收益增加/期初股东权益＝期初权益净利率×利润留存率 ＝销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率 （期初） ＝留存收益增加/（期末股东权益—留存收益增加） ＝权益净利率×利润留存率/（1—权益净利率×利润留存率） ＝销售净利率×总资产周转率×期末权益乘数×利润留存率/（1—销售净利率×总资产周转率×期末权益乘数×利润留存率） （期末） 21．某公司2009年的可持续增长率为5%，新增留存利润为600万元，若2010年不增发新股，并且保持现有的财务政策和经营效率不变，预计2010年的净利润为1050万元，则2010年的利润留存率为（ C ）。

A．40% B．57.14% C．60% D．63%

【解析】2009年的净利润=1050/(1+5%)=1000(万元) 利润留存率=600/1000=60%。

22．某公司下年不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为50％，经营负债销售百分比为10％，计划下年销售净利率8％，不进行股利分配，若上年净负债可以持续，据此，可以预计下年销售增长率为（ D ）。

A．10% B．15.5% C．20% D．25%

外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-可动用的金融资产-预计销售净利率×预计销售收入×（1-预计股利支付率）=0 23．预计明年通货膨胀率为8％，公司销量增长10％，则销售额的名义增长率为（ D ）。 A．8% B．10% C．18% D．18.8% （1+10%）（1+8%）-1=18.8%

24．企业2008年的销售净利率为10%，资产周转率为0.6次，权益乘数为2，留存收益比率为50%，则2008年的可持续增长率为（ A ）。 A．6.38% B．6.17% C．8.32% D．10% 可持续增长率=股东权益增长率 ＝销售净利率×总资产周转率×期末权益乘数×利润留存率/（1—销售净利率×总资产周