国际金融教学大纲1

第六节 人民币汇率问题

※一、人民币汇率的演变

1、解放初期-1952年，人民币汇价大幅度下降， 2、1953-1972年，人民币汇价基本稳定。 3、1973－1980年，钉住一揽子货币。

4、1981－1984年，实行内部结算价，即双重汇价。

5、1985－1993年，取消内部结算价。1986 年7月改为盯住美元，开始发展外汇调剂市场，出现外汇调剂价格，人民币汇率连续数次下调。

6、1994年1月1日起，人民币实行单一的有管理的浮动汇率制。

二、人民币汇率的改革

与其他国家一样，人民币汇率的改革包括两个方面：汇率制度的选择和汇率政策即汇率水平的确定。

在汇率制度方面，有双重汇率制与单一汇率制、浮动汇率制与钉住汇率制的选择，过去人民币钉住美元，实行官方汇率与外汇调剂价格并存双重汇率制，有一定缺陷，关于汇率政策，近几年人民币名义汇率偏高。

1994年1月1日开始实行新的外汇管理制度，确立了银行同业间市场为外汇市场的主体，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。

从长远来看，人民币汇率能否稳定，还需视通货膨胀、外贸顺逆差、利率以及其他政策之间的协调配合情况而定。

【思考题】

1、简述外汇的含义。

2、外汇汇率是怎样标价的？根据不同的标价方法，应如何理解一国货币价值的升降？

3、试述纸币流通条件下影响西方国家汇率变动的主要因素。

4、试述一国汇率变动的经济影响。

5、试述以美元为中心的固定汇率制的基本内容。 6、试比较两种固定汇率制度的异同。

7、比较固定汇率制与浮动汇率制的优劣。 8、一国如何选择汇率制度？

9、我国现行外汇管理体制的内容。

10、目前我国能否用人民币贬值来促进外贸出口？

第三章 外汇

【教学目的和要求】掌握西方国家外汇业务的原理与操作，了解外汇风险的概念与种类，掌握防范外汇风险的措施，以期在投融资和进出口贸易中有针对性地运用，减缓汇率波动损失，提高经济效益。

【重点和难点】远期外汇与利率的关系，即期、远期、掉期、套汇、套利、期权、期货等外汇业务的具体做法与作用，外汇风险的防范管理。

【教学形式和方法】讲授与讨论相结合。

第一节 外汇市场和外汇交易

一、外汇市场

外汇市场是买卖外汇的场所。它可以是有形的，但大部分外汇市场是无形的，通过各种现代通讯设备进行交易。参加外汇市场交易的有外汇银行、外汇经纪人、顾客和中央银行。外汇交易有三个层次：银行与顾客之间、银行与银行之间、银行与中央银行之间，这三个层次交易的功能是不同的。

※二、外汇交易：即期外汇交易、远期外汇交易、掉期、套汇、套利、期货、期权等。

即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖。

人们对外汇的供求，不仅有即期外汇，而且有远期外汇。对远期外汇的供求原因是多方面的，但主要是为了保值或投机。

将远期外汇交易和即期外汇交易结合起来进行，就是掉期交

易，即在买进即期外汇的同时卖出远期外汇，或卖出即期外汇的同时买进远期外汇。

套汇是指利用在同一时刻不同外汇市场上的汇率差异低购高售赚取利润的行为。它分为直接套汇和间接套汇两种。对于n点套汇，其套汇的机会为：Eab·Ebc·Ecd·?·Emn ·Ena≠1。由于套汇活动的存在，各地外汇市场的汇率就会趋向一致或协调。

套利是指利用各国短期利率的差异，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，以赚取利差收益的外汇交易。套利有抛补套利与非抛补套利。前者将套利和掉期交易结合起来，而非抛补套利则带有投机的性质。正是由于抛补套利的存在，远期汇率与即期汇率的关系才符合利率平价。

外汇期货和期权在很多方面与远期外汇相同，但又有很多区别。

外汇期货是指以外汇期货合约为交易对象的一种金融期货。交易双方签订一份合同，约定双方在将来某一时日以某一汇率交割一定金额的外汇。这与远期外汇交易一样，但是之者在交易地点、交易参加者、交易金额大小、价格形成方式等方面，都存在差别。期货交易一般在期货交易所进行，参加交易的双方都必须是交易所会员，交易金额标准化、价格通过公开拍卖的方式形成。

外汇期权是一种在有效期内可以以一定价格买进或卖出一定数量外汇的权力。客户购买期权，必须向银行支付一笔费用，但可以自己确定在有效期内卖出或买进的具体时日，并且没有必须买进或卖出的义务。外汇期权可以是买方期权，也可以是卖方期权。

第二节 外汇风险

一、外汇风险的概念和类型

外汇风险指经济主体在国际经济交易中，以外币计价的资产或负债因未预料到的汇率变动而蒙受损失的可能性。

外汇风险有三个主要类型：交易风险、会计风险和经济风险。 1、交易风险。指以外币计价成交的交易，由于期间外汇汇

率变动而使经济主体蒙受损失的可能性。

2、会计风险。又称转换风险，是指经济主体对资产负债表进行会计处理过程中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能性。它是一种存量风险。

3、经济风险。又称经营风险，是指意料之外的汇率变动，通过影响企业生产销售数量、成本和价格，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。

二、外汇风险的管理。 1、交易风险的管理 对于交易风险，可供选择采用的管理方法有三类：一是可供签订合同时选择的防范措施，包括选择合同货币、加列货币保值条款和调整价格或利率；二是可以借助金融市场操作来消除交易风险，包括现汇交易、期汇交易、期货交易、期权交易、借款与投资、借款一现汇交易一投资、外币票据贴现、利率和货币互换等；三是其他一些可供灵活选择的方法，主要是提前或错后、配对、保险等。

2、会计风险的管理

通常是实行资产负债表保值。其要求是在资产负债表上保持风险资产与风险负债的数额相等，以便使折算风险头寸为零。

3、经济风险的管理

主要是预测汇率变动对公司未来纯收益的影响以及采取必要的措施。一般来说如果能使企业在国际间的经营活动和财务活动多样化，就可以避免风险，减少损失。 【思考题】

1、如何运用远期外汇买卖达到套期保值和投机的目的？举例说明。

2、试说明远期外汇、外汇期货、外汇期权的异同。 3、如何判断有利的套汇、套利机会？如何操作获利？ 4、何谓外汇风险？外汇风险有几种类型？如何就各种外汇风险进行防范管理？

第四章 国际储备