14届毕业论文初稿

南京财经大学本科毕业论文（设计）

目 录

摘要 ......................................... 错误！未定义书签。 Abstract ...................................................... 1 一、投资价值的概念 ............................................ 1 二、上市公司投资价值含义 ...................................... 2 三、格力电器公司简介 ......................... 错误！未定义书签。 四、空调家电行业分析 .......................................... 3 （一）空调家电行业的发展趋势 ............................... 3 （二）空调家电行业的竞争格局 ............................... 3 （三）空调家电行业的投资机会 ............................... 3 五、格力电器财务分析 .......................................... 5 （一）盈利能力分析 ......................................... 5 （二）营运能力分析 ......................................... 6 （三）偿债能力分析 ......................................... 7 六、格力电器财务综合分析——杜邦财务分析法 ... 错误！未定义书签。 七、结论 ..................................... 错误！未定义书签。 【参考文献】 ................................................. 11

南京财经大学本科毕业论文（设计）

格力电器投资价值分析

摘要：投资价值分析是决定项目投资和投资业务的国际投融资的重要依据，它不仅是和投融资双方充分认识投资项目的风险和价值，更重要的是通过评估项目的优势，为企业的投资决策提供了重要的参考依据。通过对格力电器和家电行业分析和财务分析，对格力电器作出合理建议和结论，从而为企业管理者和决策者等财务报表使用者提供信息支持。 关键词：投资价值 财务分析 格力电器

Analysis of Investment Value of Gree

appliances

Abstract：Investment value analysis is an important basis for the decision of the international finance or financing, It is not only the investment and financing both sides fully understand the risk and value of investment projects, more importantly,it also provides significant reference points of financing determination made by enterprise groups or investment organizations through the full assessment of project advantages and resources. By the professional and financial analysis of Gree appliances., this essay lists corresponding suggestions and comes to a conclusion in order to provide information support for enterprise managers and decision makers as well as other users of financial statements.

Key words:investment value financial analysis Gree appliances

一、 引言

股票的发行是企业实现发展壮大时的融资行为，优秀的企业才能获得更多资金融入。投资者通常根据股票走势分析或者行业的利好信号来及时调整投资目标。由于当前我国市场经济发展还不完善，股票价格受外界影响的因素较多，仅依靠分析股票价值还不能有效反映一家企业的投资价值，投资者需运用多种方法综合分析，找到真正适合自己的具有增值潜力的目标企业作为自己的投资目标。

1

南京财经大学本科毕业论文（设计）

二、文献综述

价值投资是一种购买股票的行为，是被市场低估了的内在价值，或者是实际价值高于同行业其它公司的企业成为投资对象。价值投资的指导思想就是比较被评估单位的内在价值和企业的股票价格。一家企业获得收益的能力，好的成长潜力，经营状况的好坏等，都会影响到企业的内在价值。从本质上说，企业的内在价值可从该企业的股票价格得以体现。不过，股票价格还会受投资市场完善程度、投资者心态等外界影响，导致股价和内在价值之间出现偏离。本文以国内家电行业的龙头企业格力电器作为分析案例，首先对投资价值和家电行业投资分析进行介绍，接着通过对格力电器的财务状况进行分析，资本资产定价模型和股利增长模型对格力电器投资价值进行综合评估。评估结论对投资决策有比较强的应用价值和指导意义。

三、投资价值的概念

投资价值[1]是指评估对象对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值，亦称特定投资者价值。股市一向被人视为精英聚集之地，华尔街则是衡量一个人智慧与胆识的决定性场所。一代宗师本杰明〃格雷厄姆[1] (BenjaminGraham)，他的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者，如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，他享有“华尔街教父”的美誉。其学生沃沦?巴菲特(Warren Buffett)被认为是最成功的价值投资人。巴菲特坚持低价时买进股票，保证投资者亏损为最低，之后便长期持有的“安全边际原则”。

四、上市公司投资价值含义

本文所指的上市公司投资价值，是指上市公司公开发行并且在二级市场上流通的股票的投资价值[2]。巴菲特归纳出价值投资的本质是寻找股票价格与公司内在价值之间的差距[4]。巴菲特对于内在价值的定义为：一家企业在余下的寿命中

2

南京财经大学本科毕业论文（设计）

可以产生的现金流量的贴现值（WarrenBuffett，1996），而他发现内在价值的主要根据是企业的财务报表[5]。由于许多制度和行为上的因素，使得人们在投资时低估了价值股的风险和收益特征，导致价值股能够获得超额收益。上市公司投资价值分析着眼于公司长远利益的增长和生命周期的持续，其受到市场环境、行业状况、企业运营等多方面因素的影响。

五、格力电器公司简介

（一）格力电器基本简介

格力电器成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，连续九年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。

六、行业分析

行业分析是沟通宏观和微观的桥梁，行业基本面是判断行业内上市公司投资价值的重要依据之一，而对投资者而言行业分析也很重要，在整个国民经济中，国民生产总值的增长率等于各行业增长率的加权平均数，各行业增长率又等于构成该行业的各企业增长率的加权平均数，所以，投资者寻找投资对象的时候应从各行业中寻找增长率高于国民生产总值增长率的行业[8]。

（一）家电行业的发展趋势

家电行业一直都伴随着技术的更新而快速发展。美欧日等发达国家掌握着家电产品生产的先进技术和生产工艺，且凭借着自己雄厚的资金力量和先进的技术

3