证券投资价值分析报告

云南白药集团股份有限公司投资价值分析

长期债务与营运资金比率(%) 利息保障倍数 0.0017 -7186.4452 0.0012 137331.3832 0.0009 34457.3831

1）资产负债率分析：一般来说，资产负债率在50%左右较好。该企业资产负债在总资产中的比例较小，并且在逐渐下降，说明该企业财务成本较低，风险较小，长期偿债能力强，经营较为稳健，对于投资行为的态度比较慎重。

2)股东权益比率分析：该企业股东权益比率在逐年提高，说明企业的自有资本雄厚，进行扩大再生产的潜力较大，经营风险较小。

3)产权比率分析：该企业产权比率在逐年下降，说明公司偿债能力在逐渐提高，财务风险越来越低。 4)长期负债比率分析：属于资本结构性问题，在经济衰退时会给企业带来额外风险。该比率在降低，说明企业的长期偿债能力越来越好。

5)长期债务与营运资金比率分析：预示企业未来偿还长期债务的保障程度，该比率在降低，说明企业的长期偿债能力越来越好。

6)利息保障倍数分析：该倍数越大，说明企业偿付利息的能力也就越强。从表中可以看出，该企业的长期偿债能力非常好。而在2011年值为负说明企业利息收入大于利息支出，有利息净收入的产生。

3.营运能力分析

报告日期 存货周转率(%) 存货周转天数(天) 应收账款周转率(%) 应收账款周转天数(天) 固定资产周转率(%) 2011-12-31 2.529 142.3488 25.8841 13.9082 15.8551 2012-12-31 2.4261 148.3863 31.3027 11.5006 11.338 2013-12-31 2.4389 147.6075 31.7064 11.3542 12.0031 - 4 -

云南白药集团股份有限公司投资价值分析

流动资产周转率(%) 总资产周转率(%) 1.6462 1.3528 1.6908 1.3857 1.605 1.3434

1）存货周转率及周转天数分析：企业的存货周转速度存在逐年下降的趋势，主要原因是原料价格上涨及采购量增加，企业应控制原料成本，加强存货管理，减少存货营运资金占用量。

2）应收账款周转率及周转天数分析：企业的应收账款周转率逐年提升，周转天数逐年下降，说明企业的应收账款管理水平有所提高，企业应继续加强应收账款管理，以提高企业资产周转率，进而提升收益水平。

3）固定资产周转率分析：该比率基本比较稳定，但总体呈下降趋势。如果企业对固定资产的利用率降低，则会影响企业的获利能力。一方面受企业固定资产结构影响，另一方面企业还应注意经营租入固定资产，还有折旧和减值的影响。

4）流动资产周转率分析：该比率基本保持稳定，说明企业流动资产的运用效率较好，盈利能力强。企业应继续加强内部管理，调动闲置资金用于投资创造收益。

5）总资产周转率分析：该比率基本保持稳定，企业应处置闲置资产，提高资产的利用效率。

4.盈利能力分析

报告日期 销售毛利率(%) 销售净利率(%) 净资产收益率(%) 总资产收益率(%) 每股收益(元) 2011-12-31 29.9719 10.7043 26.4428 13.32 1.74 2012-12-31 30.5655 11.5623 22.52 14.8398 2.28 2013-12-31 29.6963 14.679 25.71 18.0224 3.34 - 5 -

云南白药集团股份有限公司投资价值分析

1）销售盈利能力分析：销售毛利率平稳，而销售净利率呈上升的趋势，说明企业的销售盈利能力增强。

2）净资产收益率分析：企业的投资报酬率略有下降后又有回升，说明其投资获利能力逐渐转好。 3）总资产收益率及每股收益分析：企业的总资产收益率逐年提高，说明企业对资产的利用率较好，公司盈利能力较强，股东的平均收益水平提高了。

5.成长能力分析

报告日期 主营业务收入增长率(%) 净利润增长率(%) 净资产增长率(%) 总资产增长率(%) 2011-12-31 12.2762 30.7191 25.3897 19.0093 2012-12-31 20.9904 30.6884 26.4976 17.3035 2013-12-31 15.5476 46.6939 28.4817 20.7891

从表中我们可以看出，云南白药的净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率整体出现了上升趋势，说明企业的资产规模在增长，并且规模在不断扩张。而主营业务收入增长率却出现了下降，有可能是营业

- 6 -

云南白药集团股份有限公司投资价值分析

外收入出现了大幅增长，或者是本期有大量的投资收益。

五．杜邦分析法

- 7 -