2010-2011年经济学热点问题[1]

的份额。一个要素就是劳动，即增加就业；另外一个要素是人力资本，就是说要技术进步，要改善管理，要提高效率，这样才能够使得我们普通劳动者和专业人员的收入增长。他们收入增长了，才能够增加消费。

那么这种降低自然资源和资本要素，而提高生产要素中劳动和人力资本份额的行为是什么？就是转变经济发展方式。

归根到底一句话，中国要对世界经济的持续稳定发展做出贡献，首先要做的就是要转变我们的增长模式，要克服那些转变经济发展方式的体制性障碍，建立一个有利于创新创业的制度体系。而关键，在于改革。

虚拟经济与全球配置，需重新反思

许小年：吴敬琏提出这次金融危机的产生，是因为主权国家货币作为世界通货使用，而又因为美联储货币政策的失误，引起了企业、私人部门的高杠杆率，最终导致了这样一场经济危机。吴晓灵是前中国银行(3.24,0.00,0.00%)副行长，您怎么看待全球失衡的问题呢？

吴晓灵：2008年爆发的世界金融危机，引发了经济危机，其宏观根源是世界主要国家经济结构的失衡和宏观政策不当导致的世界经济失衡，出现了宏观金融的系统性风险。在微观基础上来说，是某些主要经济体的国家，金融业背离了为实体经济服务的宗旨，在监管不到位的情况下制造了金融泡沫，引发了金融危机。

就经济危机后的国际和中国经济发展趋势，我有三个观点：

第一，未来从宏观经济来说，美国为首的国家要提高储蓄率，而且为了使国内不过多地依赖虚拟经济，应该有一个制造业回归的趋势。在这样的背景下，世界各国都有一个经济结构调整的问题，因而中国的经济结构调整，也在所难免。

第二，危机爆发以来，传统经济学规则所遭到的挑战，极大地动摇了人们的信心。通货膨胀预期和通货膨胀，将是全球面临的问题。

在这样的背景下，对于中国来讲与其被动地接受通货膨胀的结果，不如主动地来调整中国的资源价格、环境的治理价格。就是利用这个时间窗口来理顺中国的价格体系，把这个扭曲的信号扭过来，这个过程也会是通货膨胀。虽然结果都是通货膨胀，但是什么都不做带来的通货膨胀是结构的继续扭曲，如果我们主动去做，那么带来的是一个好的未来，在正确的价格信号引导下市场化地调整经济结构。

第三，在全球经济一体化和金融全球化的背景下，如何平衡一国经济结构与世界其他国家经济结构的关系，是一个重要的课题。各国生产要素的禀赋不同，比较优势不同，是产生国际贸易和国家投资的基本原因。但过分的全球配置资源，也会带来全球国家之间的经济结构失衡。在信用货币时代，在保持一国实体经济基本平衡的基础上，发展国际贸易和国际投资，可能是危机后各国经济结构调整的方向，否则会带来货币体系的不平衡。

在过去金本位的时候，国际贸易就是黄金在各个国家之间的移动。国际贸易是要靠黄金这个实物来制衡的，各个国家基本上是在自给自足的基础上来互通有无。但是如果我们还是坚持在全球配置资源的话，那么就是美国为首的国家来生产高技术产品、来搞金融；新兴市场国家就生产制造产品；一些有资源、有能源的国家就提供能源产品，这个格局就永远不会改变。那么就永远是美国发钞票来买其他国家的贸易逆差，所有制造业国家拿顺差的资金去支持逆差的国家，这样的格局对中国、对发展中国家并不是有利的。因而我认为：在各个国家基本经济平衡的前提下，互通有无，发展国际贸易和国际投资，应该是未来世界经济结构调整方向，也应该是未来中国经济结构调整的方向。

五、金融危机对中国经济的影响

1:出口增速放慢

全球经济尤其是美国经济减速会对中国的出口产生较大的负面影响。美国经济减速或衰退不仅降低中国的出口增速，而且减少中国的贸易顺差规模。统计表明，美国经济增长降低1%，中国对美国出口增速降低4%。另外，中国许多贸易伙伴国的经济增速也会因美国经济减速而下降。以对美国出口占中国出口比重20%左右计算，美国经济增速下降1%，中国的总出口增速

大致下降2%。自2007年下半年开始，中国实际出口增速下滑。9月以后的中国出口月度实际增长率已经从上半年的约20%左右降至10%以下。今年一季度，出口实际增长率已经下降到3%。前七个月，美国的进口需求急剧下降，中国对美国出口增幅下滑8.1个百分点，进出口总额中的比重已由去年同期的16.2%下降至目前的12.8%。

2:对中国金融市场的影响主要限于心理冲击

由于中国金融监管部门对金融机构境外信用衍生品交易实施严格管制，中国金融机构持有的次级债券数额较小，损失应该可以控制在数百亿元人民币。在资本市场方面，中国对资本项目实施严格的管制，中国的资本市场与国际资本市场是分离的，国际资本市场上次级债券相关资产价格的大幅下跌没有蔓延到中国资本市场。因此，金融危机对中国的直接影响是有限的，对中国金融市场的影响主要限于心理冲击。近期中国股票市场深幅下调逾60%，远超过美欧市场的调整幅度，显示了中国投资者在面对外部冲击时恐慌过度。但是如果实物经济出现问题，金融危机可能对中国金融市场构成实质性冲击。中国金融机构资产证券化程度较低，房贷违约的风险集中在商业银行，如果房地产价格出现大幅下跌，金融系统将会受到严重冲击，并会导致信用风险向整个资本市场扩散。热钱的流动和香港与内地市场的互动关系，在中国实物经济大幅下行或香港股市大跌的情况下，可能会对中国金融市场形成实质性的影响。

3:投资和消费将成为拉动经济增长的主要支柱

由于外部需求下降，过去对经济增长贡献度达20%的出口部门面临严峻的收缩局面，为了保持经济持续快速增长，经济结构必须调整，宏观调控政策也应该相应地转变。我国经济形势在不到一年的时间里发生了巨大的变化，宏观调控政策的目标经历了去年底的防过热、防通胀到今年上半年的保增长、控物价再到现在的保经济增长。鉴于出口部门对今年经济增长的贡献度大幅下降，10月17日温家宝总理主持召开的国务院常务会议决定“保持进出口稳定增长”，而将政策的重点确定为“加大投资力度”，这一提法为近5年来首次出现。需要指出的是，2007年中国经济中出现了一个可喜的变化，即11.4%的经济增长中有4.4个百分点是消费拉动，消费对经济增长的贡献度首次排在第一位。为了弥补出口下降对经济增长的影响，宏观政策将着力于扩大内需，除“加大投资力度”外，维持和扩大消费也将成为保持经济增长的重要举措。

4:外汇储备管理和对外投资的风险增大

目前中国持有的外汇储备已经超过1.8万亿美元，位居世界首位。在金融全球化以及中国与世界经济互动格局下，管理如此大规模的外汇储备并保证其保值增值是有难度的，而中国一向缺乏在境外成功投资的经验。在人民币升值的背景下，大量的美元储备投资于低风险的美国国债，结果却遭受汇率损失。与国债相比，公司债券与股票等收益率较高，但风险也较高。近几年，中国金融机构和新成立的中国投资公司尝试在公司债券与股票领域投资，却遭受巨额损失。美国财政部数据显示，中国内地持有两房债券3760亿美元。两房被美国政府接管后，中国遭受的损失尚不得而知，但风险显然是巨大的。金融危机形成后，全球金融市场动荡，波动性增大，显示对外投资的风险进一步增大。

六、扩大内需

扩大内需，经济学名词，即扩大某经济体内部的需求。内需，即内部需求，包括投资需求和消费需求两个方面。扩大内需，就是要通过发行国债等积极财政货币政策，启动投资市场，通过信贷等经济杠杆，启动消费市场，以拉动经济增长。对我国这样一个发展中大国来说，拉动经济增长的最主要力量仍然是国内需求，这是我国经济发展的坚实基础。

扩大内需的必要性

1.世界经济全球化程度加深，国际市场风险加剧，外贸出口难度加大； 2.由我国国情决定，我国地域辽阔，经济发展不平衡，人民生活由温饱向小康过渡，无论是 扩大内需

市场容量还是未来发展，潜力都十分巨大； 3.工业化，城市化，现代化进程加快，经济结构调整升级，国内市场的需求进一步扩大。

扩大内需的难点

1.有效需求不足，没有供不应求的商品。2.农民购买力低。3.传统的消费观念亟待更新。 4.社会保障体系还不够完善。5.大部分居民收入普遍偏低，工资在初次分配中比重不断下降，分配结构不合理。没有强大的中产阶层。6.既得利益集团对扩大投资需求表现兴奋和对扩大消费需求表现冷淡或者束手无策。7.政商勾结使得房地产市场扭曲，价格机制失灵，无法合理配置资源，无法启动房地产消费市场也影响到房地产投资需求的持续性。

影响内需扩大的主要障碍 (一)农民收入增长缓慢

农村市场启动乏力。1998年-2001年农村市场销售年平均增长8．3％，增速低于同期城市销售增长1个百分点，较多的农村人口与较低的农村市场销售份额极不相称。到2001年底，我国乡村人口占全部人口的比重高达62．3％，而农村零售额仅占全部零售额的25。2％，即占全部人口近2／3的农村人口所购买的商品仅占全部商品零售额的1／4。

(二)城市下岗失业人数增多

困难群体范围扩大。困难群体已由传统的“三无人员”(无生活来源、无劳动能力、无法定抚养人)扩大到包括国有企业下岗职工、失业人员、困难企业职工等在内的一个比较大的群体。“三无人员”占低保对象总数的比例，1997年为56％，2001年仅为9％，而国有企业下岗职工、失业人员和困难企业职工占低保对象总数的比例上升到91％。

(三)居民预期收入不理想

预期支出明显增大。近年来，随着住房、教育、医疗等各项改革的全面推进，居民对未来支出的预期明显增加。尽管现行社会保障体系已形成基本框架，但还很不完善。基本养老保险、失业保险、城镇职工基本医疗保险、城市居民最低生活保障都程度不同地存在着保障水平偏低、覆盖范围有限、资金短缺等方面的问题。

(四)投资对国债的依赖性增强

民间投资增长比较缓慢。近几年来，在国家积极财政政策的作用下，投资呈现加快增长趋势，总体上对经济增长的带动作用有所增强，但投资的加快增长主要是增加国债及相关配套投资作用的结果。1998年—2001年国有及其他经济类型投资占全社会固定资产投资的比重为71．5％，比上世纪80年代高6．2个百分点。2001年城乡集体、个体投资同比增长10．4％，增幅低于同期国有及其他单位投资2．4个百分点。2002年上半年城乡集体、个体投资同比增长17．8％，呈现回升的势头，但仍比国有单位及其他投资增速低6．6个百分点。

(五)市场经济秩序比较混乱

交易成本明显加大。结构性矛盾和体制性障碍是以上问题存在的根本症结。城乡经济发展的不平衡、农民负担较重，制约了农民收入的增长；产业结构的调整，就业机制不畅，扩大了困难群体；社会保障体制不完善，收入分配差距扩大，影响着居民消费的增长；投资领域的限制，融资渠道的不畅，限制了民间投资的增长；地方保护主义，惩罚监管不严，助长或加剧了市场经济秩序的混乱等。

扩大内需的举措

经济增长有“三驾马车”，即扩大国内投资，刺激国内消费和扩大外贸出口。扩大内需主要是通过扩大国内投资和国内消费来带动国民经济增长。1.继续实施积极的财政政策，努力发挥货币政策的作用，配合运用税收，价格等经济杠杆，全力解决有效内需不足的矛盾。2.提薪。适当提高社会保障“三条线”的保障水平，提高工职人员工资。3.降息，暂停征收利息税。（2008年10月9日起暂免征收利息税。）4.调整消费政策，培育消费热点，优化消费环境，更新消费观念，千方百计的刺激消费，拉动经济增长。开拓农村市场，刺激假日经济，调整限制消费的税费政策等。5促进人们思想观念的转变，加强对人们经济消费的引导。6 建立健全社会保障制度，免除消费后顾之忧7 推行积极的就业，再就业政策8 完善分配制度，处理好效率与公平之间的关系，缩小贫富差距9 最根本的是要大力发展经济，巩固社会主义基本经济制度

扩大内需通俗解释 从我国的基本国情来看

在工业化过程中，扩大内需仍然是一项长期的基本国策。对于发展中国家来说，扩张性经

济政策除了针对即期萧条状态之外，进一步的意义则在于，工业化过程中存在着大量剩余劳动力亟待转移，城市化进程具有不断加速的趋势，这些特征客观上决定了采取必要的经济政策往往是有效的，财政——货币政策对产出水平有着普遍的、持续的影响力，有力地支持了“发展是硬道理”观点。这是迄今为止出台各项经济政策和应对各种危机办法的基石，也是政府大有作为的理论依据。但是，迄今为止，财政政策的作用力为何这么有限，带动经济增长的力度，持续的时间为什么这么短暂？可以摆出统计数据来说明这一结果：从1998年下半年实施扩张性财政政策以来，政府性投资并没有引致民间私人投资，虽然工业产品产值仍然增长较快，但是，投资开始出现断层现象，现在人们紧紧盯住物价，看物价能否回升，产出能否持续增长，担心仅凭已实施的那些财政政策的力量还不足以引致民间私人投资，显然，这就对财政政策的有效性大打折扣。单纯地依靠扩张性财政政策的作用是非常有限的。那么，内需又如何才能启动呢？第一，在目前货币政策失灵的条件下，保持扩张性财政政策仍然是很有必要的。要继续追加政府对基础建设投资，在稳住一块市场需求基础上，逐步加大对加工业技术改造的力度，进而在条件许可的情况下进一步提高居民的收入标准。

政策的转变需要一个过程

这个进程则取决市场启动的状况。城市化发展伴随着“开放区热”等助长了“经济过热”现象，使得城市化一度停缓了下来，但是，这并不能说明城市化就不能搞了。如果我们在城市化节奏上把握一下，如在目前这样的经济低潮上搞就非常合适。加快城市化发展进程，发挥城市规模经济效益，全面振兴投资和消费，这比通过股市刺激需求增长效果要理想得多，长期来看也更为有利得多。第二，改变“低工资”政策。目前的工资水平太低，影响了消费市场的健康发展。在计划经济条件下，实行了一种“高积累、低消费、低工资”政策，那是由于计划经济体制下的政策环境保证了这种制度的有效性。虽然消费和社会福利水平相对要低一些，仍然有一大块“隐性消费”非货币化。从计划经济向社会主义市场经济转变的过程中，则出现了另一种不合理状况：一方面，低工资低福利政策限制没有解除，即使经济增长速度很快，居民收入、尤其是那些工薪阶层的收入仍然上不去。而另一方面，隐性消费如福利性的住房、医疗、养老以及子女教育迅速显性化、货币化，正是由于人们对这些制度改革的预期，使得在低收入的水平上进一步减少了现期消费的支出，因此，过渡时期出现了“储蓄过多、消费不足”的现象。

具体表现：（1）工资水平太低，技术进步所带来的经济剩余只是被少数人占有，实际是富裕了一部分人，而国民收入差距扩大，这样，高收入者消费高档的进口品，国内消费市场仍然处于萎缩状态。（2）工资水平太低，低估了人力资本的价值，造成恶性循环。如果人们的收入大部分只是用于解决温饱问题，那么个人就没有能力进行自我投资，或是解决子女的教育问题。（3）工资水平太低，不利于企业采用先进技术，多用低成本的劳动力，发展劳动密集型产业。反对低工资政策并非主张要采取高工资政策，而是认为工资水平要与经济发展阶段和生产效率相适应，有利于协调积累和消费的关系。

这个问题既是分配问题也是实现社会再生产的条件之一。在社会总产品的生产和分配的关系中，存有着巨大的结构性缺口：从分配关系来看，我国一向是高积累，结果积累挤占了消费，最终消费市场很不发达；从生产关系来看，在所生产出来的产品中，很大一部分商品适销不对路，有些企业的产品就是为库存积压而生产，大量的重复建设和浪费都计入了积累，所以，一方面我国资本积累量巨大，但另一方面有效利用的资本却不多。这种现象可以概括为有效积累（effective accumulation）不足。这个“结构性缺口”所反映的既是结构性矛盾，同时又是一个总量问题。如果积累的效率提高了，也就不需要那么多投资挤占了消费。 更重要的是要建立通畅的融资多元化渠道改变过去计划经济条件下单一融资渠道的格局。

一是要发挥直接融资的作用

单靠银行间接融资渠道已经满足不了资金市场的需要，必须要发挥直接融资渠道的作用。其中之一便是股市。“5.19”事件使得长期低迷的股市一下子进入了新一轮的牛市，股市上涨也使得原本处于停滞状态的公司上市步代大大地加快。最近的十五届四中全会通过的有关国有企业改革的决议，重点也是强调了资本市场的作用，目的就在于充分发挥直接融资渠道的应有作