上财投资学教程第二版课后练习答案第2章习题集

（2）在问题（1）的条件下，当股价降为多少时，投资者会收到追缴保证金的通知？

5、 目前黄金的价格为每克250元，一年期的远期黄金价格为每克300元，套利者能以10%的利率取得贷款，请问套利者会怎么做，收益如何？（假设黄金无储存成本）

七、计算分析题

1、根据表格中的股票信息完成以下习题： 股票 A B C D 基期股价4 8 16 10 报告期股价8 10 8 12 基期成交量1000 500 1500 1200 报告期成交量1600 1000 1000 800 注：股价单位：元，成交量单位：百万股 （1）用简单算术平均法求股价指数。 （2）用综合平均法求股价指数。

（3）用加权综合法求股价指数（派氏指数和拉式指数）。

（4）假设在报告期股票A、股票C分别以1:2和1:4比例拆股，求新除数及股价平均数。

（5）假设报告期股票A、B、C、D的发行量分别为5000、6000、7000、8000（单位：百万股），且为上市交易的所有股票，求报告期市价总额。

2、某人开设了一个保证金账户，以每股20元的价格购买了1000股万科A的股票，他是从经纪人那儿借了6000元来完成的交易： （1）在交易时，他的实际保证金是多少？

（2）如果万科A的股价上升到每股40元，他的实际保证金是多少？ （3）如果万科A的股价下降到每股15元，他的实际保证金又是多少？ （4）如果维持保证金率为20%，则当股价下跌到多少的时候，他会收到追缴保证金的通知？ （5）根据（1）（2）（3），通过计算阐述保证金交易的收益和风险何在。

参考答案： 一、判断题

1、T 2、F 3、T 4、F 5、T 6、F 7、T 8、F 9、F 10、F 11、T 12、F 13、T 14、F 15、F 16、T 17、T 18、F 19、T 20、T 21、F 22、F 23、F 24、T 25、T 26、T 27、F 28、T 29、F 30、T 31、T 32、F 33、T 34、T 35、F 36、T 37、T 38、F 39、F 40、T 41、T 42、T 43、F 44、T 二、单选题

1、D 2、C 3、D 4、A 5、B 6、B 7、D 8、C 9、B 10、A 11、A 12、A 13、B 14、A 15、A 16、A 17、D 18、C 19、D 20、D 21、B 22、A 23、C 24、C 25、D 26、B 27、A 28、A 29、B 30、C 31、

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B 32、B 33、A 34、C 35、D 36、C 三、多选题

1.、ABC 2、AC 3、BC 4.、ACD 5、ACD 6、AC 7、AB 8、BCD 9、ACD 10、ABD 11、ABCD 12、AC 13、ABD 14、BCD 15、CD 16、AB 17、AC 18、ABCD 19、ABC 20、AB 21、AD 四、简述题

1、一是短期政府债券，是到期期限在一年以内的政府债券，是政府部门以债务人身份发行的到期还本付息的债务凭证。

二是企业短期融资券，指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

三是商业票据，是大公司为筹措资金，以信用作保证，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。

四是银行承兑汇票，指由出票人开立的一种远期汇票，以银行为付款人，在未来某一约定的日期，支付给持票人一定数量的金额。

五是货币市场共同基金，是集合众多小额投资者资金进行专业投资的基金。 2、（1）代销。发行人和承销商签订协议，由承销商向社会销售债券。承销商如果在约定期限内未能按照原定发行数额全部销售出去，债券剩余部分可退还给发行人，承销商不承担发行风险。

（2）余额包销。承销商按照规定的发行数额和发行条件，代为向社会推销债券，在约定期限内推销债券如果有剩余，须由承销商负责认购。

（3）全额包销。首先由承销商按照约定条件将债券全部承购下来，并且立即向发行人支付全部债券价款，然后再由承销商向投资者分次推销。

3、我国国债包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债三类。

记账式国债，是指国家通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的人民币债券。

凭证式国债，是指国家采取不印刷实物券，而用填制国库券收款凭证的方式主要面向个人投资者发行的人民币债券。

储蓄国债，是指国家向个人投资者销售的、以吸收个人储蓄为目的的人民币债券。

4、委托指令可以分为市价委托、限价委托和止损委托三种基本形式。

市价委托指令是指投资者要求证券经纪商按照交易所内的实时市场价格买进或卖出证券。市价委托由于在买进股票的时候没有价格上限，在卖出股票的时候没有价格下限，委托指令容易被执行，具有成交迅速且成交率高的特点。

限价委托可以分为限价买入指令和限价卖出指令。当投资者发出限价买入指令时，成交价格必须小于或等于限价，投资者发出限价卖出指令时，成交价格必须大于或等于限价。与市价委托相比，限价委托有利于投资者控制成交价格，保证收益。但是，限价成交速度较慢，容易坐失良机。

止损委托是指投资者要求证券经纪商在目标证券市场价格达到一定水平时，立即以市价或以限价按指定的数量买进或卖出目标证券，目的在于保护客户已获得的利润。

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5、上海证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9：15-9：25为开盘集合竞价时间，9：30-11：30、13：00-15：00为连续竞价时间。

深圳证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日9：15-9：25为开盘集合竞价交易时间，9：30-11：30、13：00-14：57为连续竞价时间，14：57-15：00为收盘集合竞价时间。

6、在集合竞价时，成交价格的确定原则为： （1）可实现的最大成交量；

（2）高于该价格的买入申报和低于该价格的卖出申报全部成交的价格； （3）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

两个以上申报价格符合上述条件的，使未成交量最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。集合竞价的所有交易以同一价格成交。

7、在连续竞价时，成交价格的确定原则为：

（1）最高买入申报和价格与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价格； （2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格的，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价格；

（3）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格的，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价格。

若按成交原则达成的价格不在最小价格变动单位范围之内的，按照四舍五入原则取至相应的最小价格变动单位。

8、金融远期合约是一份规定合约双方在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出售某项资产的协议。金融远期合约的特点有： （1） 非标准化。远期合约由交易双方在场外直接协商形成。合约标的物的品质，交割地点，交割时间，交割价格等是高度异质的，这直接造成了远期合约较差的流动性以及定价效率；

（2） 违约风险高。由于远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高；

（3） 平仓方式单一。合约到期必须交割，不可实行方向对冲操作来平仓。

9、金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。金融期货合约有以下主要特征：

（1）标准化。期货交易所事先为各种合约规定了统一的数量，质量，交割方式，交割月份等标准。在全部合约条款中，只有价格是变动的，简化了交易手续；实行保证金制度，降低了投资者的交易成本，增强了期货合约的流动性。

（2）违约风险低。金融期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。交易所实行每日盯市，每日无负债结算制度。

（3）平仓方式多样化。期货合约绝大部分都是以对冲方式来了结，很少进行基础资产的交割。

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10、金融衍生工具的参与者按其买卖合约的动机和目的的不同，分为套期保值者，套利者和投机者。

套期保值者：又称风险对冲者，他们参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险，目的在于减少未来的不确定性，而不是增加未来的盈利。

投机者：与套期保值者减少甚至消除未来的不确定性不同，投机者主动增加未来的不确定性来谋取利润。

套利者：他们通过同时在两个或两个以上的市场进行交易而获取无风险的套利收益。正是套利者寻求在不同市场和产品之间寻找套利机会，才使得市场的交易频繁，价格得以发现，市场达到价格均衡状态。

11、按购买者权利划分，可以分为金融看跌期权和金融看涨期权。金融看跌期权又称卖出期权，是指期权的买方具有在约定期限内按履约价格卖出一定数量金融资产的权利。金融看涨期权又称买入期权，是指期权的买方具有在约定期限内按履约价格买入一定数量金融资产的权利。

按期权合约买方执行期权的时间划分，金融期权可以分为欧式期权和美式期权。欧式期权合约的买方只能在期权到期日执行，而美式期权合约的买方则可以在期权到期前的任何时间执行期权。

按标的资产的不同，可以分为金融现货期权和金融期货期权。 12、一是客户能够以超出自有资金的力量进行大宗的交易，在证券公司和客户之间引进信用方式，满足客户交易的需要，活跃市场。二是具有较大的杠杆作用，能给客户一个以较少的资本，获取较大的利润的机会。三是风险性，保证金交易在给客户带来获取较大利润机会的同时，也使客户面临更大的风险。

13、股票交易的流程可以分为股票开户、交易委托、竞价成交、清算交收等几个步骤（如下图所示）。股票开户就是在一个证券公司开设自己的股票交易账户，获得自己进行股票交易的股东代码及资金账号。交易委托是投资者对目标股票进行报价的过程，可以分为市价委托、限价委托及止损委托等。竞价成交是交易系统撮合交易并形成成交价格的过程，最后是资金的清算交收，通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，有效地避免了可能的信用风险问题。

开户 委托 竞价 成交 清算交收 证券账户 资金账户

市价委托 限价委托 集合竞价 连续竞价 全部成交 部分成交 净额清算 钱货两清 图 股票交易流程示意图

五、论述题

1、债券与股票的相同点： ① 两者都属于有价证券； ② 两者都是筹措资金的手段； ③ 两者的收益率相互影响。 债券与股票的区别：

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