财务指标分析 - 基于杜邦分析法

附件：财务指标分析——基于杜邦分析法

一、偿债能力：

短期偿债能力：

流动比率 ＝ 流动资产 / 流动负债

流动比率：表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。

速动比率 ＝ （流动资产 – 存货、待摊费用、待处理流动资产损失等变现能力差的项目） / 流动负债

速动比率：指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等后的余额。速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。

现金比率=现金及现金等价物/流动负债

最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加

银行贷款基本要求是：流动比率2：1，速动比率1：1

长期偿债能力：

资产负债率（%）＝ 负债总额 / 资产总额×100%

资产负债率又称负债比率，是指企业负债总额对资产总额的比率，反映企业资产对债权人权益的保障程度，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。

产权比率（%）＝ 负债总额 /所有者权益总额×100%

产权比率也称资本负债率，是指企业负债总额与所有者权益总额的比率，反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。

杜邦分析体系中有

EBIT 利息保障倍数（倍）＝ EBIT/利息支出 ＝ EBIT/（计入财务费用的利息支出＋资 本化利息）

指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其中，息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数，利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。已获利息倍数越高，说明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当。

一、盈利能力

净利润率=（净利润/主营业务收入）×100%

只关注净利润的绝对额增减变动不足以反映公司盈利状况的变化，还需要结合主营业务收入的变动。例如，如果主营业务收入增长率快于净利润增长率，则公司的净利润率会出现下降，说明公司盈利能力在下降，相反，如果净利润增长快于收入则净利润率会提升，说明公司盈利能力在增强。所以，净利润率比净利润更能说明问题。但是，如果净利润中存在大量非经常性损益、非主营收入，以及所得税变动，这样的净利润率质量会下降，不能完全反映公司业务的盈利状况，这时营业利润率或EBITDA利润率就是更好的指标。

营业利润率（%）＝ 营业利润/主营业务收入净额× 100%

扣除非经营性因素分析盈利来源 ，营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。在实务中，也经常使用销售毛利率、销售净利率等指标来分析企业经营业务的获利水平。

毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%

毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分，增值的越多毛利自然就越多。比如产品通过研发的差异性设计，对比竞争对手增加了一些功能，而边际价格的增加又为正值，这时毛利也就增加了。

净资产收益率（%） ＝ 净利润 / 年初末平均净资产× 100%（上市公司用年末数）股东回报情况

净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水平。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高。

总资产报酬率（%） ＝ EBIT / 年初末平均资产总额 × 100%（上市公司用年末数）

总资产报酬率，是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率了企业资产的综合利用效果。总资产报酬率越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强。

盈余现金保障倍数= 经营现金净流量/净利润

盈余现金保障倍数，是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量一般来说，当企业当期净利润大于0时，盈余现金保障倍数应当大于1.该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。

总资产收益率=净利润÷平均资产总额((年初资产总额+年末资产总额)/2)×100%

总资产收益率与净资产收益率（净利润/股东权益×100%）一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的指标数值相对较高，但仍不能说明它们的风险程度较小；而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考指标。

上市公司：

反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标，稀释每股收益是在考虑潜在普通股稀释性影响的基础上，对基本每股收益的分子、分母进行调整后再计算的每股收益。每股收益越高，表明公司的获利能力越强。

每股股利，是上市公司本年发放的普通股现金股利总额与年末普通股总数的比值，反映上市公司当期利润的积累和分配情况

市盈率，是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。

一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票。但是，某种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。

二、资产质量指标（含营运能力）

存货周转率 ＝ 主营业务成本/年初末平均存货

应收账款周转率 ＝主营业务收入净额/（年初末平均应收账款＋年初末平均应收票据）

应付账款周转率＝主营业务成本/平均（应付账款＋应付票据）

固定资产周转率 = 主营业务收入/平均固定资产

总资产周转率 = 主营业务收入/平均总资产

周转率，是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率，反映企业资产在一定时期的周转次数。周转次数越多，表明周转速度越快，资产运营能力越强。

银行要求应收账款周转天数要小于100，存活是30-45天

流动资产周转率＝营业收入/平均流动资产总额

流动资产周转率，是企业一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率。一般情况下，流动资产周转率越高越好。流动资产周转率高，表明以相同的流动资产完成的周转额较多，流动资产利用效果较好。

不良资产比率=（资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失）/（资产总额+资产减值准备余额）

不良资产比率和资产现金回收率等指标也能够反映资产的质量状况和资产的利用效率，从而在一定程度上体现生产资料的运营能力。

四、公司自身经济增长指标

营业收入增占率=（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入

营业收入增长率大于零，表明企业本年营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

资本保值增值率=扣除客观因素后的本年末所有者权益总额/年初所有者权益总额

资本保值增值率，是企业扣除客观因素后的本年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率，反映企业当年资本在企业自身努力下实际增减变动的情况。一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于100。

营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额

营业利润增长率，是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动