我国证券市场投资者行为分析

毕业设计（论文）报告纸 融资及资产管理提供很大的便利和灵活性。因为两方投资银行的主要业务是客户的流动性交易，资产周转率较高。

衍生产品规避风险。西方投资银行积极利用自身优势对商品、利率、汇率、股票价格、指数、合约规模等进行各种组合、分解．开发和使用各种非常复杂的衍生产品以满足客户的不同需求。同时，投资银行还利用这些衍生产品进行套期保值、规避风险、优化资产负债管理。

资产结构控制措施。西方投资银行的资产结构主要是资产构成中各要素的比例。如资产与负债结构、股本结构、流动资产与固定资产结构、长期负债与短期负债结构等。

券商保险制度。指的是通过建立券商保险机构及保险基金，防止由于券商经营不善或券商之间相互兼并对客户利益造成损害，从而保障整个证券市场的健康发展。世界许多国家残地区都建立了券商保险制度，并取得了良好效果。

高盛的风险管理主要由一些执行委员会，通过一系列相互独立但互补的财务、信用、运作、道德等风险报告程序，监控公司的风险暴露水平。在高盛的风险管理组织框架中，包括管理委员会、公司风险委员会、部门风险委员会、资本委员会、信用政策委员会、创新产品评审委员会、操作风险委员会、财务委员会等。

其中，管理委员会是高盛风险管理框架中的最高执行机构，所有关于风险控制的信息最终均报告至管理委员会，管理委员会通过直接授权或委托授权，审批公司所有的经营活动、风险政策等。

公司风险委员会负责评估公司现存的所有商业活动，审批创新业务和创新产品，评估和审批公司整体及各业务部门的风险限额。

部门风险委员会在公司总风险限额下，运用情景分析、库存证券杠杆等方法制定本部门的市场风险限额。

资本委员会负责评估和审批一切涉及公司资本义务的商业交易，这些资本义务包括信用、替代流动性、债券承销、股票大宗交易等。资本委员会的职责是确保公司业务及信誉始终保持在全球一流水平。

操作风险委员会负责研究、开发、提供与操作相关的管理政策、管理框架和分析模型，监督

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毕业设计（论文）报告纸 操作风险管理流程的有效性。

财务委员会负责制定公司资产流动性政策和科学合理的库存头寸限额，评估公司资金头寸和资本化率，评估公司现金流量和风险敞口。 5.2美国证券公司风险防范的几点启示

我国证券市场尚处于发展阶段，相应的法律法规体系尚不健全，投资队伍和从业人员素质不高，因而借借西方证券公司的管理经验，对我国证券公司发展具有重要意义。美国证券公司风险防范的启示包括：

健全的证券风险管理要以完善的市场经济体制为基础。完善的市场经济体制包括自由的企业制度、完善的市场体系及完备的市场法规等构成要素。这些要素不仅为西方证券公司提供了良好的生存环境，也形成了西方证券公司内部健全的风险管理机制。我国现有证券市场是在原有计划经济基础上建立起来的，各市场主体过于注重市场规模，忽视发展质量，缺乏风险约束机制，使违规违章操作层出不穷，反过来又加大了市场风险。所以从根本上来讲，只有加快社会主义市场经济体制的建设，才能为证券公司搞好风险管理创造良好的客观条件。

健全的证券公司风险管理要以发达的证券市场为前提。发达的证券市场有利于提高证券的流通性，流通性强又促进证券市场的进一步发展。这种良性循环为西方证券公司开拓业务开辟了广阔的空间，也使西方证券公司在开展多种经营中有效地分散经营风险。同时，现代化电子通讯技术在金融领域的广泛采用，极大地提高了资术市场的运行效率。也相应提高了证券公司对市场变化的反应能力，从而有效地防范风险。因此，要提高我国证券公司风险管理水平，前提条件之一是证券市场首先发育起来。

健全的证券市场风险管理也要以严格的市场监管体系作保证。西方国家主要通过立法形式来实现市场经济中的公平、公正、公开原则，政府一般不直接干预市场。在一系列的市场法规中，对证券公司的各个环节的经营行为均有明确而严格的规定，对违规违章行为都有严厉而具体的处罚措施，这就对证券公司经营活动形成了一个有效的外部约束，使其不得不加强风险管理和进行规范经营。而我国目前对证券市场的监管主要依靠行政手段，证券法规不健全，形成“政策市”、“消息市”，加大了市场的投机性和风险。因此，着眼于证券市场的长期稳定发展，我国必须把

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毕业设计（论文）报告纸 对市场的监管由以行政手段为主转向以法律规范为主。

建立内部信息网络，完善内部管理手段。现代化的电子通讯手段，在为券商捉供更有利商机的同时，也使券商的风险大大增加。

建立合理的风险管理的组织结构。从国内证券公司的经验教训来看，没有建立起合理的风险管理组织结构，已成为券商内部风险发生的根源。在这方而，既要借鉴国外的经验，又要结合我国的实际。理想的风险管理组织模式是建立监事会、风险控制委员会、职能性监管部门与业务部门的四级风险管理框架，风险控制委员会，”严格按照证监会要求，定期向董事会的审计及财务委员会或监事会汇报工作，在运作上独立于其他营运部门，形成以风险控制委员会为核心，由监察部、经纪业务管理总部、投资银行部、证券投资部、财务资金总部、信息技术中心和相关业务部内设风险管理部门组成的公司风险管理体系，从组织上保障券商运行的安全。

建立风险管理指标控制预警系统。加强风险指标管理，建立风险指标预警体系。

6我国证券公司强化风险管理的对策与建议

6.1继续加强内部控制制度

我国证券公司需加强证券公司内部的管理对策，全要素风险管理对策证劵公司风险管理框架的全要素表示影响证劵公司风险管理的三大主要因素，外部风险，银行内控，信贷项目。从宏观、中观、微观三个角度涵盖了证劵公司风险的所有要素。证劵公司风险管理的宏观因素包括金融政策与法律环境、金融监管体系和金融诚信体系。不仅仅是内部控制方面，要从风险管理方面重新细化二级提纲。完善我国证劵公司的内部控制机制需要遵循的原则有：首先是有效性原则。所建立的内部控制机制要在银行各部门和各岗位得到贯彻实施，并且制度严密、协调，操作简便。其次是审慎性原则。以审慎经营为出发点，充分考虑到银行业务经营过程中各环节可能存在的风险和容易产生的问题，并且设定在风险发生时所有可采取的补救措施。再次是全面性原则。内部控制机制必须全面、完整，覆盖到银行的各个业务部门和岗位，渗透到银行内部的各业务领域和操作环节。第从次是及时性原则。内部控制机制的建立和完善要与银行业务和经济金融形势的发展相适应，并随着经济金融形势的发展变化随时进行调整，与时俱进，以保证内部控制机制的安全有效。最后是独立性原则。在建立银行整个业务过程的内部控制机制时，要保持各环节的相对独

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毕业设计（论文）报告纸 立性。各个业务环节之间在操作上既有连续性，又有相对独立性。对于我国银行而言，应加强对内部控制机制建设的认识，树立银行稳健经营的发展方针，逐步健全内部制约机制和监督机制，强化银行的内部稽核，并自觉接受监管机构的指导和监督，以确保金融风险的防范和化解。

进行全方位风险管理决策证劵公司风险管理受到外部整体金融政策环境、金融监管环境和社会诚信体系的影响，受到银行和企业交互博弈的影响，受到参与者微观信贷行为的影响，证劵公司全面风险管理框架的全方位体现在影响证劵公司全面风险管理的各个管理主体，包括银行的各级管理层、贷款企业、以及担保方等其他相关。

我国证劵公司风险管理的政策，证劵公司公司层面：证劵公司的风险管理政策应在整个证劵公司的基础上编制，并涵盖与证劵公司业务有关的所有重要风险，及有关的政策及程序应清楚列明有关责任。它应包含：证劵公司的整体业务政策与活动、可承受的风险水平、风险监督能力、风险管理制度及程序的先进程度、管理层的专门知识、及任何法律与监管规定；风险管理政策与程序应能配合不断转变的经营环境。董事会或专职委员会应定期检讨这些文件。如检讨是由风险管理委员会或高级管理层进行，则政策与程序上的任何重大修订都应提交董事会采纳及正式认可。

6.2外部政策引导和监管

外部的政策引导，我国证劵公司制度的不完善，受外部因素影响，美国《1999 年金融服务现代化法案》对于证劵公司的监管保持了原有的多元化的分业监管，但确立了主监管模式，并改变了旧监管体系“按金融机构的分类”进行监管。新监管体系“按金融服务功能”分类，并制定了相应的监管制度，进行功能化监管，即综合监管和分业监管相结合，避免权限和责任过分集中于一个监管当局。 美联储作为监管人，成为金融控股公司主要监管机构(监管协调人)，负责对金融控股公司集团整体的监管，证劵公司并协调各种功能监管机构，防范体制性风险。另外由货币监管局等银行证劵公司监管机构、证券交易委员会和州保险厅分别对金融控股下属的银行、证证劵公司券公司、保险公司分业监管。若一旦各监管机构认为美联储的限制监管不适证劵公司当，可优先行使自己的裁决权。

我国证劵公司政策的监管制度，由于各国历史、文化及环境各不相同，所采用监管模式也不同，监管协调机制的设计也各有侧重点，但采取的方式方法大体相似，主要通过三种手段，通过正式的制度安排逐步加强监管协调，细化协调合作的框架：第一，通过立法手段直接规定各监管机构的协调合作框架，对它们的职能做出明确的规定，使监管的协调合作做到有法可依；第二，通过签署监管各方的谅解备忘录，规定监管协调的实施细则和相应的制度安排；第三，依法成立协调委员会或类似。

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