(0615)国际金融复习思考题

（1）用低利率币种购换高利率币种，存入银行。

（2）将存款本利和于远期市场卖出，以防高利率币种远期汇率下跌过大造成套利收益落空。

6、外汇期权分类：

（1）外汇期权交易按买卖划分，可分为买权和卖权。

买权是在合同有效期内，按规定的汇率购买一定数量的外汇的权利。它是期权购买者预期汇率将上涨时购买的期权，所以又称看涨期权；

卖权则是在合同有效期内，按规定的汇率出售一定数量的外汇的权利。它是期权购买者预期汇率将下跌时购买的期权，所以又称看跌期权。

（2）按照外汇期权合同的执行时间划分，又可分为欧式期权和美式期权。在期权合同有效期内任何时候都能执行的期权为美式期权，而只有在合同到期日才能执行的期权为欧式期权。

7、外汇期权交易执行合同与否的原则

即期汇率达到收支相抵点以上，执行合同。 即期汇率在合同汇率以下，不执行合同。

即期汇率在收支相抵点和合同汇率之间，根据机会成本决定是否执行合同。

8、外汇期货交易与远期外汇交易的区别 市场形态不同。 交易组织方式不同。

交易价格是否受限的区别。

交割日及合同金额是否标准化的区别。 交易信用风险承担者不同。 交易灵活性区别。 交易主体范围不同。

（五）第五章 外汇风险及防范 1、交易风险主要产生的方面：

（1）以远期付款为条件的商品或劳务进出口。一般情况下，进出口商以外币成交一笔进出口交易，往往一定时期后才予以结账，因此：

出口商承受着出口收入的外汇汇率下跌的风险。 进口商将承受支付进口货款的外汇汇率上升的风险。 （2）以外币计价的国际投资和国际借贷活动。

国际投资期间，外汇汇率下跌，投资者的本息收入会下降。

国际借贷中，借、用、还外汇不统一，存在用、还外汇汇率上涨风险。

2、外汇风险的主要防范方法

（1）选择好进出口贸易中的计价结算货币。 （2）利用货币保值条款保值。 （3）采用多样化策略

3、选择进出口贸易中计价结算货币的方法 收“硬”付“软”。 出口、进口货币一致。 “软”、“硬”货币搭配。 用本币计价结算。

4、防范外汇风险的多样化策略包括哪些 （1）经营多样化

经营多样化是指企业在国际范围内将其原料来源、产品生产及其销售采取分散化的策略，当汇率变动时，企业就能增强其在某些市场的竞争优势，抵消在另一些市场的竞争劣势，从而消除经济风险。

（2）筹资多样化

筹资多样化是指企业从多个资本市场以多种货币形式获得借贷资金。通过这种多渠道的筹资，可分散汇率、利率变化的风险，有效地降低资金成本，并且使企业根据国际经济形式以及汇率、利率的走向，改变融资途径。

六、论述题

1、远期汇率的主要决定因素

决定远期汇率的因素很多，主要因素有两个： （1）、两种交易货币国的短期利率差异。银行在与客户进行远期外汇交易时，可能由于两种货币的利率差异而遭受损失。因此，银行必然将遭受的损失转嫁到远期外汇买卖者身上，其做法就是提高远期外汇汇率，即使远期外汇升水，反之，当从利率差异获利时，则是降低远期外汇汇率，即使远期外汇贴水。其升（贴）水幅度计算公式如下： 升（贴）水＝即期汇率×两地利差×月数/12

在其他条件一定的情况下，远期汇率是以成交时市场即期汇率为基础，根据两种交易货币利差计算出来的。升（贴）水率与两国利差相等。

（2）、远期外汇供求关系。一般高利率国家货币的远期汇率趋跌，低利率国家货币的远期汇率趋涨，原因是套利配合掉期交易引起的远期外汇供求关系变化。

（3）、除了远期外汇供求状况和两国利差影响和决定远期外汇汇率外，国际政治和经济形势的变化、国际贸易的消长、各国政府对外汇市场的干预以及人们对市场心理预期等因素也对远期外汇汇率产生影响。

2、汇率变动对经济的影晌 汇率变动对经济的影晌

（1）对国际贸易收支的影响

一国货币汇率下跌有利于出口，不利于进口。但需满足马歇尔—勒纳条件，即进出口需求价格弹性之和必须大于1。在满足马歇尔—勒纳条件的情况下，还有一个J曲线效应，货币贬值后，刚开始一段时间贸易收支会恶化，经过一段时间贸易收支才会转为顺差。

一国货币汇率上涨有利于进口，不利于出口。 （2）对国内价格水平的影响

本币贬值后，进口商品价格会提高，可能导致国内价格水平提高。

本币贬值后，出口商品价格不变，如果出口量增大，会拉动原材料价格上涨。

（3）对资本流动的影响

实物资产投资，本币贬值，有利于资本流入，不利于资本流出。

金融资产投资，本币贬值，本国金融资产价值下降，本国和外国资本都会外逃，形成资本的外流。

对外负债，本币贬值，不利于债务国，有利于债权国。借入外债减少。 （4）对国际经济关系的影响

一国货币贬值可能引起各国货币竞相贬值，以保护自己的出口地位。由此会引起国际金融投机，使国际经济关系复杂化。

3、外汇风险的转嫁方法

外汇风险的转嫁是在经济交易发生后，采取一定措施把风险转嫁出去。 （1）采取货币保值措施

由于外汇风险产生于货币汇率，即货币对外价值的变动，因此，可主动采取各种措施对货币保值，以消除风险。一般可通过远期外汇交易、掉期交易、外汇期货交易、外汇期权交易达到货币保值的目的。远期外汇交易广泛应用于进出口贸易、国际短期投资和借款中的货币保值；掉期交易常用于短期投资或短期借贷业务的外汇风险防范；外汇期权交易在避免外汇风险方面比远期外汇交易和外汇期货交易显然更为灵活，但其成本也较高。

除上述几种外汇交易之外，还可利用货币市场保值、超前或滞后收付外汇、货币保值条款等方法达到货币保值目的。

（2）货币互换交易

货币互换交易（(currency swap)，适用于中长期借贷或筹资业务的外汇风险转移。较常见的为固定利率的两种货币的债务互换（debt swap)。这种交易是两个独立的筹资者，利用各自在国际金融市场上筹资的相对优势，以固定利率筹措到一笔到期日和计息方法相同，但币种不同的资金，然后，通过中介人（通常是银行）签订货币互换协议，调换所借债务的货币种类，按期以对方借进的货币还本付息。货币互换一般以即期汇率为基础，两种互换货币之间存在的利差，则按利息平价原理，由资金借入利率较低者向资金借入利率较高者定期贴补。进行货币互换交易的目的是避免外汇风险，降低筹资成本。