青岛啤酒财务分析

财务分析

系别：经济管理系 班级及专业：11级财务管理3班 学号： 姓名：

青岛啤酒股份有限公司财务分析

一、资料：

青岛啤酒股份有限公司的前身是国营青岛啤酒厂, 1903年由英、德两国商人合资开办， 是我国最早的啤酒生产企业。品牌价值805.85亿元，居中国啤酒行业首位，是世界品牌500强。

1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒（600600）在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。

二、财务指标分析 1、偿债能力分析：

资产负债表（2013-12-31部分） 单位：万元 币种：人民币

项目 流动资产 应收账款 其他应收款 货币资金 存货 股东权益合计 资产总计 流动负债 期末余额 1,227,440.00 15,229.30 18,339.50 853,172.00 253,455.00 1,387,350.00 2,736,490.00 1,111,380.00 期初余额 1,014,210.00 8,268.51 8,729.19 711,825.00 236,006.00 1,278,340.00 2,366,110.00 733,602.00 负债总额 1,349,140.00 1,087,770.00 现金流量表（2013-12-31部分） 单位：万元 币种：人民币 项目 经营活动现金净流量 期末 340,115.00 期初 310,360.00 ① 流动比率（CR）=流动资产÷流动负债 CR（2012年）=1.3825

CR（2013年）=1.1044

流动比率是用以衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还赌债的能力，流动比率越大，企业还债能力越强，从2012-2013年，青岛啤酒流动比率下降，且CR＜2，可见青岛啤酒资金流动性较差，企业还债能力较弱，通过对企业发展的了解，很可能是金融危机对青岛啤酒的影响。 ② 速动比率（QR）=速动资产÷流动资产；速动资产=货币资金+应收账款+其他应收款

QR（2012年）=1.0608 QR（2013年）=0.8764

速动比率是指速动资产对流动负债的比率，是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动比率越大，企业偿债能力越强，从2012-2013年，企业速动比率下降，且2013年QR＜1，资金流动性变差，企业还债能力在变弱。

1.510.50期初期末流动比率速动比率 ③ 资产负债率=负债总额÷资产总额

2012年： 45.9728%

2013年： 49.3019%

资产负债率反映债权人所提供的负债占全部资本的比例。当资产负债率＞100%时，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。从2012-2013年，青岛啤酒负债率从46%上升到49%，表明青岛啤酒的长期偿债能力在下降，对负债保障程度有所降低。 ④ 产权比率=负债总额÷股东权益

2012年： 60.9266% 2013年： 80.1431%

产权比率反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本收到股东权益的保障程度。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，一般认为这一比率为1﹕1，即100%以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；而青岛啤酒的产权比率高，还债能力较弱。

2、营运能力分析：

相关的营运能力财务指标： 单位：万元

项 目 总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率 2013年 1.1089 2.5241 240.797 6.9496 3.0784 2012年 1.1384 2.614 301.9225 6.079 3.0488 从2012年、2013年各自的营运能力来看，青岛啤酒的变动不大，各项指标都没有大的波动变化。一方面，与2012年相比，2013年青岛啤酒的总资产周转率较低、周转速度较慢，表明企业资产的综合营运能力下降，主要原因是流动资产周转率下降，其次是资产结构变动，由于提高了流动资产在总资产中的比率（由2012年的42%提高到2013年的44.8%），使资产流动性增强，促进了总资产周转速度的加快。另一方面，2013年青岛啤酒固定资产周转率和存货周转率高于2012年、周转速度也均快于2012年，这表明青岛啤酒2013年的固定资产的综合营运能力较强、效率较高，对企业营运能力的提高起重要作用。但是，在应收账款以及流动资产转率方面，2013年青岛啤酒的应收账款周转率和流动资产周转率均低于2012年，周转速度也均慢于2012年，说明2013年青岛啤酒应收账款周转速度降低、应收账款管

理效率下降、变现能力较弱，流动资产周转速度下降、流动资产营运能力和管理效率降低，影响了企业总体营运能力的提高。 单位：万元

项 目 2013年 2012年 营业收入 营业成本 固定资产 2,829,100 1,700,790 874,031 2,578,150 1,543,390 834,369 从企业2013年的报表数据可以看出，企业2013年的营业收入比2012年增加9.7%，企业的资产较2013年增加15.7%，营业收入的增加幅度小于资产的增加幅度，使总资产周转率下降。流动资产2013年较2012年增加了21%，增长幅度也大于营业收入的增长幅度，从而使流动资产周转速度减慢。企业2013年固定资产较2012年有所增加，青岛啤酒是一个啤酒制造企业，固定资产的主要体现在房屋建筑、机器设备、交通运输设备其他等的固定资产；固定资产增加，固定资产周转率却提高了0.03，主要是因为营业收入的增长。从三个指标较去年只有固定资产周转率得到提高可以看出青岛啤酒的资产营运能力较平稳，效率有待提高。

从上表的计算结果可以看出，企业2013年的应收账款周转速度较去年降低了。就应收账款而言，2013年应收账款数额比较大，2012年相对较小，数额上2013年的应收账款比上年增长了84%，而营业收入较去年增长了9.7%，应收账款的增长幅度要远大于营业收入的增长幅度，所以应收账款周转率较去年降低，周转速度下降。一方面原因是营业收入增长不利，另一方面企业信用政策放宽、赊销规模扩大、资金不能及时收回等原因导致应收账款周转速度降低。应收账款周转率的降低，体现出企业应收账款的管理效率降低了，变现能力减弱，一部分营运用资金呆滞在应收账款上，影响了企业的正常资金运转。企业2013年的存货周转速度较去年提高了，就存货而言，2013年企业营业收入取得了9.7%的增长，单营业成本增长了10%。存货2013年比去年增长了8.6%；营业成本相对来说也比较高，两个因素共同作用使得2013年的存货周转率高于2012年。

综上所述，青岛啤酒各项财务指标变化不大，营运能力相对比较稳定。在营业收入9.7%的增长下，总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率都是下降的，表明资产的营运能力需要增强、效率有待提高，影响了企业应收账款变现能力。但是，由于固定资产和存货小于营业收入的增长，以及企业自身经营等方面的特点及因素，使得固定资产周转率和存货周转率增高，一定程度上影响了企业的存货的变现能力、管理效率，进而对了企业总体的营运能力有有利影响。

3、盈利能力分析：

获利是企业经营的直接目的，公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优劣的标志，企业只有保持长期盈利性，才能真正真正做到持续稳定经营。作为投资者，购买股票时，也是首先考虑选择利润丰厚的公司进行投资。因而，盈利情况评价是企业财务评价的核心内容。下面我们将从销售毛利率，营业利润率，总资产报酬率，净资产报酬率，成本费用利用率，资本保值增值率方面对青岛啤酒盈利能力进行细致分析。

① 销售毛利率和营业利润率

经计算得出起初毛利率为31.5985%，期末毛利率为32.0078%；期初营业利润率为8.2943%，期末为8.3099%。

其一，销售毛利率反应了企业产品或商品销售的初始盈利能力，毛利率是后续期间费用抵减的基础，是营业利润的基本来源。运用销售毛利可以评价企业对期间费用的承受能力，即销售毛利率高的企业可以开支的期间费用相对就较多，反之，较少。

青岛啤酒2013年毛利率较高于2012年，说明其初始盈利能力有所提高，公司可开支的期间费用也相对有所提高。 其二，营业利润率从营业收益的角度说明了企业营业业务的获利水平，比值越高表明企业获利水平越高。

经过测算，企业期初营业利润率较低于期末营业利润率。企业营业收入有一定的提高，但企业的营业利润的增幅较落后于营业收入的增幅。表明企业成本控制方面还不错，但是能更完善。

② 总资产报酬率

经计算，期初总资产报酬率为7.7966%，本年公司总资产报酬率为7.217%。

该指标表示企业内部资产的总体盈利能力，该指标说明企业投入使用每百元资产所能获取的利润，用于从投入和占用方面说明企业的获利能力，比值越高说明企业获利能力越强。而金陵酒店今年明显获利能力有小幅下降。

企业经营的目的在于获利，经营的手段则是合理组织和运营资产，因此，将利润与资产比较，能够揭示经营手段的有效性和经营目标的实现程度。青岛啤酒需要在经营的手段及方针政策上有所改进，以期达到相对稳定的盈利性增幅 ③ 净资产报酬率

期初净资产报酬率为14.11%，期末为14.07%，也出现了相应的下滑。

净资产报酬率体现了投资者投入到企业的资本获得净利润的能力，突出反映了股东投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效率的核心指标。通过该指标的综合对比分析，可以判断青岛啤酒资本的营运能力有小幅下滑。

由于净资产报酬率受多种因素的共同影响，使其相对于其他获利水平指标而言更能综合的反应企业的盈利情况，它与企业财务目标的内涵，即股东财富最大化，相吻合。今年青岛啤酒的表现明显低于预期，但也基本保证了股东权益的实现。 ④ 成本费用利润率

期初成本费用利润率为10.5007%，期末成本费用利用率为10.1902%，出现了下滑。 该指标 表示了企业为取得利润而付出的代价，是从企业支出与收益的关系方面评价企业的盈利能力。从企业耗费方面评价企业收益状况，有利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经济效益；该指标越高表示企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本控制也越好，盈利能力越强。

青岛啤酒今年在耗费方面的控制明显不如2012年做的好，相应成本费用所创造的价值明显下降，所以企业下年的工作目标是加强内部管理，提高资源利用效率，节约开支，做好成本控制。

⑤ 资本保值增值率=(期末所有者权益÷期初所有者权益) 2013年 2012年 资产总额 所有者权益 负债总额 2,736,490 1,387,350 1,349,140 2,366,110 1,278,340 1,087,770 2011年 2,163,420 1,127,690 1,035,720 去年资本保值增值率为1.13，今年资本保值增值率为1.08.

该指标表示企业当年资本通过企业经营之后的增减变动情况，它谨慎、稳健的反应了企业资本保值增值的情况。该指标越高，表明企业资本保全的状况越好，所有者权益增长越快，企业发展后劲越足。

今年青岛啤酒的资本保值情况不及去年，资本有相应缩水，企业应该提高警惕，以免损害企业长远发展壮大。