电大本科财务管理补修5961计算题复习

1、银行利率为10%，递延期M=3，即从第4期期末开始支付年金250元，支付3次的递延年金现值是多少？

（P/A，10%，3）=2.487 (P/A，10%，6)=4.355 （F/A，10%，3）=3.310 （P/F，10%，6）=0.564 （P/F，10%，3）=0.751答：1、P = A ×〔(P/A，10%，6)- （P/A，10%，3）〕

= 250 × ( 4.355 – 2.487 ) = 467 ( 元 ) 2、长利公司2005年12月31日的资产负债表如下：

简要资产负债表

2005年12月31日 单位:元 资产 现金 应收账款 存货 固定资产 金额 1000 14000 15000 20000 负债及所有者权益 应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本 留存收益 金额 2500 6500 6000 10000 20000 5000 合计 50000 合计 50000 该公司2005年的销售收入为60000元，现在还有剩余生产能力，即增加收入不需进行固定资产投资。假定销售净利率为10%，如果2006年的销售收入为70000元，公司的利润分配给投资人的比率为60% ，那么需要从外部筹集多少资金? 答：从外部筹集资金 = （ 1000 +14000 +15000–2500 - 6500 ）÷60000 ×（ 70000 – 60000 ）- （1-60%）× 10% × 70000= 700（ 元 ）

3、东方实业拟发行每张面值4000元，票面利率10%，每年付息一次，到期还本，期限为5年的债券一批。要求：在市场利率为8%、10%、12%时分别对该种债券进行估价。

（P/A，8%，5）=3.9927；（P/A，10%，5）=3.7908；（P/A，12%，5）=3.6048； （P/F，8%，5）=0.6806；（P/F，10%，5）=0.6209；（P/F，12%，5）=0.5674

答、市场利率为8%的发行价格 = 4000×10%×3.9927 + 4000×0.6806= 4319.48 ( 元 )

市场利率为10%的发行价格 = 4000×10%×3.7908 + 4000×0.6209= 3999.92 ︽ 4000 ( 元 ) 市场利率为12%的发行价格 = 4000×10%×3.6048 + 4000×0.5674= 3711.52 ( 元 )

4、A公司目前拟购置一台设备，需128000元，该设备可用6年，期满有残值5000元，使用该设备可为企业每年增加净利13500元，采用直线法计提折旧。若资金成本为14%，分别计算投资该设备的：

（1）净现值（2）净现值率、现值指数（3）静态投资回收期（4）评价此方案是否可行。 （P/A，14%，6）=3.889 (P/A，14%，5)=3.433 (P/F，14%，6)=0.4560 答（1）折旧 =（128000-5000）÷6 = 20500

NCF0 = -128000

NCF1～5 = 13500 + 20500 = 34000 NCF6 = 34000 + 5000 = 39000

NPV = -128000 + 34000×3.433 + 39000×0.456 = 6506 ( 元 ) （2）NPVR = 6506÷128000 = 0.05 PI =1 + 0.05 = 1.05

（3）因为：34000×5 = 170000 ﹥ 128000

所以：PP= 128000÷34000 ︽3.8 ( 年 )

（4）因为：NPV﹥0 ; NPVR﹥0 ; PI﹥1; PP﹥3(6÷2) 所以：此方案可行。

案例题某企业规划一个投资项目，拟筹资10 000万元，具体筹资方案为：向银行借款1 000万元，年利率为6%；按面值发行一批债券，总面额为3 000万元，年利率为7%，筹资费用率为1%；发行普通股3 000万股，每股面值1元，发行价2元，筹资费用率2%，第一年预期每股股利为0.1元，以后每年增长2%。该企业适用的所得税率为25%。

要求：（1）计算该筹资方案下借款筹资的资本成本、债券筹资的资本成本、普通股筹资的资本成本和该筹资方案的综合资本成本；（2）如果该项目年收益率为12%，从经济角度看是否可行？

别资本成本率

答：银行借款资本成本率=[1000×6%×(1-25%)]/1000=4.6% 债券资本成本率=[3000*7%*(1-25%)]/[3000*(1-1%)]=5.3% 普通股资本成本率=(3000*0.1)/[3000*2*(1-2%)]+2%=7.1%

(2)综合资本成本率=4.6%×

100030006000＋5.3%×+7.1%×=6.31%

100001000010000(3)因为年收益率为12%大于综合资本成本率6.31%,所以从经济角度看该方案是可行的.

【综合二参考答案】 计算题

1、汇海公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率10%，筹资费率1%；发行优先股500万元，股利率12%，筹资费率2%；发行普通股2000万元，筹资费率4%，预计第一年股利率12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%。 要求：（1）计算各筹资方式的成本（2）计算加权平均资金成本 答（1）债券成本= 10% ×（1-33%）÷（1-1%）= 6.77% 优先股成本= 12% ×（1-2%）= 12.24% 普通股成本= 12%÷（1-4%）+ 4% = 16.5%

（2）KW=1500÷4000×6.77%+500÷4000×12.24%+2000÷4000×16.5% =12.32%

2、动力公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每半年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本 。已知具有相同风险的其他有价证券的利率为10%。要求计算该债券的价值。(P/A,5%,6)=5.0757；(P/A,10%,3)=2.4869；(P/F,5%,6)=0.7462；(P/F,10%,3)=0.7513 答：债券的价值=1000×8%×0.5×(P/A,5%,6) + 1000×(P/F,5%,6)

=1000×8%×0.5×5.0757 + 1000×0.7462= 949.228（元）

3、沃格公司2002年产销 A 产品10 万件，单价100元，单位变动成本80元，固定成本总额100万元，公司负债总额1000万元，年利率5%，所得税率40%。

要求：（1）计算边际贡献、息税前利润。（2）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数及复合杠杆系数 答：（1）边际贡献M=10×（100-80）=200(万元) EBIT=200-100=100(万元)

（2）DOL= M/EBIT =200÷100=2

DFL= EBIT /( EBIT -I)=100÷（100-1000×5%）=2 DTL= DOL×DFL = 2×2 = 4

4、设贴现率为10％，有甲、乙、丙三个方案的投资额都是500万元，寿命期均为5年，它们的经营期净现金流量如下：

年份 1 2 3 4 5 甲 100 200 300 400 500

乙 500 400 300 200 100 丙 200 200 200 200 200

要求：用投资回收期法、净现值法、净现值率法分别对三个方案的可行性进行分析；计算丙方案的内部收益率。 （P/A，10%，5）=3.7908； (F/A，10%，5)=6.1051；(P/F，10%，1)=0.9091； (P/F，10%，2)=0.8264； (P/F，10%，3)=0.7513； (P/F，10%，4)=0.683； (P/F，10%，5)=0.6209 答：(1)投资回收期法 各方案的投资回收期

甲方案投资回收期=2+(500-300)/300=2.67年 乙方案投资回收期=1年

丙方案投资回收期=2+(500-400)/200=2.5年 因为乙方案的投资回收期最短,故应采用乙方案. (2)净现值法

各方案的NPV 甲方案:NPV=

100(P/F,10%,1)+200(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400 P/F,10%,4)+500(P/F,10%,5)-500 =100×0.909＋200×0.826+300×0.751+400×0.683＋500×0.621-500=565.1万元 乙方案:NPV=

500(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+200(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)-500 =500×0.909＋400×0.826+300×0.751+200×0.683＋100×0.621-500=708.9万元 丙方案:NPV=200(P/A,10%,5)-500=200*3.791-500=258.2万元 因为乙方案的净现值最多,故应选择乙方案 (3)净现值率法 各方案的NPVR

甲方案：NPVR=(565.1/500)*100%=113.02% 乙方案：NPVR=(708.9/500)*100%=141.78% 丙方案：NPVR=(258.2/500)*100%=51.64%

因为乙方案的净现值率是141.78%,在各方案中为最高,故应选择乙方案. (4)丙方案的内部收益率 200(P/A,i,5)-500=0 (P/A,i,5)=2.5 i=25% P/A=2.689 i=30% p/A=2.436

i?25%2.5?2.689=

30%?25%2.436?2.689i=28.74%

案例题资料：下面是S公司某年度资产负债表简表。

S公司资产负债表

编制单位：S公司 2010年12月31日 单位：万元

资 产 流动资产 现金 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产 减：累计折旧 固定资产净值 资产总计 年初数 13 200 81 600 51 600 期末数 负债及所有者权益 流动负债 12 000 84 000 72 000 短期借款 应付票据 应交税金 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期负债合计 负债合计 实收资本 盈余公积 所有者权益合计 2400 21 600 28 800 52 800 124 800 14 400 139 200 192 000 36 000 175 200 211 200 403 200 年初数 2400 38 400 31 200 72 000 120 000 72 000 192 000 264 000 36 000 180 000 216 000 480 000 期末数 146 400 168 000 352 800 432 000 96 000 120 000 256 800 312 000 403 200 480 000 负债及所有者权益总计 计算S公司的年初和年末的流动比率、速动比率、现金比率指标，并分析企业短期偿债能力的变化；计算企业年初和年末的资产负债率、产权比率、利息保障倍数指标，并分析企业长期偿债能力的变化。

答：偿债能力

1）短期偿债能力 年初 年末

流动比率 146400/52800=2.77 168000/72000=2.33 速动比率 94800/52800=1.8 96000/72000=1.33 现金比率 13200/52800=0.25 12000/72000=0.17

2)长期偿债能力

资产负债率 192000/403200=47.62% 264000/480000=55% 产权比率 192000/211200=90.91% 264000/216000=122.22% 利息保障倍数=(48000+6200)/6200=8.74 S公司年末较年初偿债能力有所下降，（详细阐述分析）。

【综合三参考答案】 计算分析题

1、海信公司准备购买一套设备，有两种付款方案可供选择。

A方案，从现在起每年年末付款100万元，连续支付10年，共1000万元。 B方案，从第5年起，每年年末付款125万元，连续支付10年，共1250万元。

要求：假定利率为10%，则选择哪种付款方式较优?

(P/A,10%,10)=6.1446； (P/A,10%,14)=7.3667；(P/A,10%,15)=7.6061 (P/A,10%,4)= 3.1669； (P/A,10%,5)=3.7908。 答：（1）A方案购买设备资金总额的现值为：

PA=A×（P/A，i，n）=100×（P/A，10%，10）=100×6.1446=614.46（万元） （2）B方案购买设备资金总额的现值为：

PB=A×[（P/A，i，n）-（P/A，i，n）]=125×[（P/A，10%，15）-（P/A，10，5）]=125×[7.6061-3.7908]=125

×2.8153=351.91（万元）

（3）因为B方案的资金现值小于A方案的资金现值，所以B方案更优，应该选择B方案。

2、建雯公司购进电脑2000台，单价6000元，售价8000元，销售此批电脑共需一次费用20000元，银行贷款年利率为14.4%，该批电脑的月保管费率为0.6%，销售税金及附加为5600元。

计算：（1）该批电脑的保本储存期。

（2）若该公司要求获得9.96%的投资利润率，该批电脑最迟要在多长时间内售出？ （3）如果该批电脑实际亏损了72000元，则实际储存了多长时间？

（4）若该批电脑实际储存了400天，则实际投资利润率为多少？ 答：解：（1）每日变动储存费=2000×6000×14.4%/360+2000×6000×0.6%/30=7200元 保本存储期=[（8000-6000）×2000-20000-5600]/7200=552天 （2）目标利润=2000×6000×9.96%=1195200元

保利储存期=[（8000-6000）×2000-20000-5600-1195200]=386天 （3）实际储存天数=552-（-72000）/7200=562天 （4）实际获利额=（552-400）×7200=1094400元 投资利润=1094400/（2000×6000）=9.12%

3、新华公司2004年产销 A 产品100 万件，单价150元，单位变动成本90元，固定成本总额2000万元，公司负债总额6000万元，年利息率12%，每年支付的优先股股利100万元，所得税率33%。

要求：（1）计算边际贡献；（2）计算息税前利润；（3）计算经营杠杆系数；（4）计算财务杠杆系数；（5）计算复合杠杆系数。 答：解：（1）边际贡献=100×（150-90）=6000万元 （2）息税前利润=6000-2000=4000万元 （3）经营杠杆系数=6000/4000=1.5

（4）财务杠杆系数=4000/[4000-6000×12%-100/（1-33%）]=1.28 （5）复合杠杆系数=1.5×1.28=1.92

4、工业项目需要原始投资200万元，于第一年初和第二年初分别投入100万元。该项目建设期2年，建设期资本化利息40万元，经营期5年。固定资产期满净残值20万元。项目投产后，预计年营业收入110万元，年经营成本25万元。经营期每年支付借款利息30万元。该企业采用直线法折旧，所得税率33%，折现率为10%。

要求：计算该项目NPV、NPVR、PI并评价该项目是否可行。 （P/A，10%，6）=4.3553；（P/A，10%，2）=1.7355；