社会保障基金管理总结

入替代具有刚性 3）现收现付制可能诱发代际矛盾。

18. 基金制的优点：1）运行机制简便，易被理解和接受 2）预筹养老金，抵御老龄化 3）

缴费与待遇关联，形成激励机制 4）增强社会储蓄，促进经济发展 。

19. 基金制的缺点：1）基金贬值风险较大 2）基金运营风险存在 3）互济性较弱 20. 确定给付型特点：

确定给付型根据雇员参加养老保险计划的年数和工资收入水平预先确定其退休后的养老金水平，再通过精算方法确定其缴费水平。确定给付制之下，养老保险基金的筹集模式可采用现收现付制，也可采用基金制，还可以采用部分基金制。但采用的筹资模式不同，其分配效果不同。与确定缴费制相比，有如下特点：a以支定收b收入关联 c政府承担风险 d初始无基金 e精算定成本 f待遇调整灵活 g易被老雇员接受

21. 与确定给付制相比，确定缴费制有以下特点：a给付与缴费和投资收益关联 b激励简单，

透明度高，已被接受 c生命周期收入再分配 d劳动者自担风险 三、论述题

1. 政府集中型和私营竞争型基金管理模式

（一） 政府集中型基金管理模式

政府集中型基金管理模式即由政府部门或其委托的公共管理部门负责社会保险的基

金管理。一般说来，依照国家立法推行的基本保障项目（如公共养老保险计划）的社会保险基金，以采用政府集中型基金管理模式为多，如经济合作与发展组织（OECD）各国、东欧各国以及亚洲的中国、新加坡、印度、马来西亚等。 社会保险基金的政府集中管理具有规模经济效应，从而可以降低成本。政府集中管理可以兼顾社会公平，有利于实现社会保险制度的生活保障和收入替代双重目标，同时政府集中管理可以降低市场竞争的成本，最大限度地实现国家社会发展的目的。但政府集中管理容易引起渎职和效率低下，也易受制于政治压力。政府集中管理的社会保险基金可能因为公共经营者——政府的要求，而将基金投资于政府债券，甚至向正在衰落的国有企业提供贷款，其收益率通常低于市场，在通货膨胀期间则实际收益率可能会是负值。这时，社会保险基金比投资于开放的市场时的获利要小，因此常常需要通过提高费率或减少给付来解决基金危机。要想提高政府集中管理的

社会保险基金收益率，关键是要看政府能否有效地利用好相关的资源。

（二） 私营竞争型基金管理模式

私营竞争既有私营的基金管理机构运用市场机制管理社会保险基金，同时接受政府的监管。通常，补充性保险项目（如员工福利计划、个人储蓄计划等），以采用私营竞争基金管理模式较多。当然基本保险项目也有采用私营竞争型管理模式的，如智利。

基金管理采用私营竞争型，可以通过市场竞争带来效益。一般说来，私营的基金管理机构能使投资决策由经济原因而非政治原因做出，从而产生最佳的资金配置和最高的投资收益，并有助于发展金融市场。当然，市场竞争也使管理更加复杂，管理成本增大。同时分散化的私营投资管理使经济的规模效应消失。此外，社会保险计划的参加者有时难以做出有远见的投资选择，从而给未来更大的不确定性。

（三） 政府集中型与私营竞争型模式的成本比较

一般说来，社会保险基金的管理成本可以分成两个部分。一是基金运行所需要的成本，二是在管理组织机构内部产生的成本，或者说是一个交易成本的问题。

事实上，政府集中型与私营竞争型社会保险基金管理的成本，往往由于在费用支出上的区别而不能直接比较。例如，政府集中型的基金管理，其办公实施土地、计算机设备、邮政和电讯等方面的开支可能低于市场价格，或者通过行政手段分配得到，不需要实际成本支出；在费用收缴方面的管理成本，比如社会保障税或缴费可能由国家税务部门征收；此外，某些

必要的成本支出，比如财产折旧等通常不会包括在公布的管理成本之内。而私营竞争型的基金在市场竞争下，通常具有详细的成本开支会计记录。因此，政府集中管理的基金管理成本数据比其实际水平可能要低一些。

另一方面，大多数私营竞争型的社会保险基金，通常以公共部门和私营部门、债权和产权相组合的方式进行投资，以积累社会保险基金，这就提高了管理成本。而大多数政府集中管理的社会保险基金则没有大量的基金储备，即使建立了这种储备，也不承担对投资进行评价的责任，因为基金主要被投资于政府债券。此外，为了吸引储蓄，私营基金之间的竞争要发生市场费用。当然，为平衡这些高额费用，私营基金不得不提高效率。

因此，政府集中管理具有规模效应，又可避免市场竞争带来的管理成本，其管理成本可能较低，但收益率低，所以其低成本是以牺牲效率为代价的。而分散的私营竞争模式虽然在市场竞争的作用下提高了管理成本，但其投资收益率也高，也有利于实际经济增长。 2. 社会保险基金投资的一般原则：

A安全性原则 安全性是指收回投资本金及相关投资收益的保障程度，社会保险基金投资管理以安全性作为首要原则。保持和增强社会保险基金投资安全性的措施一般包括投资模式选择、投资主体确定、投资工具与投资组合规定、投资收益保证或担保、投资信息披露制度建立、对外投资比例、政府担保与政府监督管理等。

B收益性原则 社会保险基金投资的收益性原则是指在符合安全性原则的前提下，社会保险基金投资能够取得适当的收益。从一定意义上讲，这是社会保险基金投资最直接的目的。

C流动性原则 社会保险基金投资的流动性是指投资资产在不发生损失的条件下可以随时变现以满足支付社会保险待遇的需要。社会保险基金不同性质的投资对流动性的要求不同，完全积累的养老金投资对流动性的要求相对较低。

社会保险基金投资的安全性、收益性与流动性原则是社会保险基金投资的基本原则，在实际运用中往往难以同时满足。社会保险基金投资应当在总体上体现社会保险基金的安全性原则，而在具体的投资项目和投资组合上灵活体现投资三原则，以便在组合的投资收益中，即体现社会保险基金的安全性要求，同时又体现出较高投资收益与合理流动性的要求，从不同层面实现社会保险基金的投资原则。因此，在社会保险基金投资管理中，应特别注意投资期限的合理匹配和各项投资比例的合理组合，注重社会保险基金投资的资产负债管理的有效性。 3. 社会保险基金可选择的投资工具

社会保险基金可选择的投资工具可以分为两类：金融工具和实物工具。 1） 金融工具

金融工具可以从收益特点、期限等多种角度进行分类。社会保险基金投资的传统金融工具包括银行存款、政府债券、贷款合同、公司股票等，各种创新的金融工具包括以资产为基础发行的证券（asset-backed-securities）、衍生证券等。

A银行存款具有较高的安全性，但收益率较低，并且存款期限较短。在社会保险基金刚刚进入资本市场时一般占较大比重，随着投资工具选择的多样化，比重会大大降低，只用来作为短期投资工具，以满足流动性需要。

B中央政府发行的国债由于没有违约风险，安全性最高，因而是养老金的重要投资工具。但因其投资收益率也低，因而在养老金投资组合中在不同国家有所不同。 C企业债券由于有违约风险因而收益率高于国债，但风险低于股票，也是养老金的重要投资工具，特别是实力雄厚、信誉卓著的大公司发行的债券，在社会保险基金的投资组合中占重要地位。企业的资信程度不同，企业债券具有不同的风险等级，各国政府通常对社会保险基金投资的企业债券等级有所限制，以防止过高的投资风

险。

D贷款合同通常主要是住房抵押贷款及基础设施贷款（以银团贷款的形式参与大型基础设施的项目融资），风险较小，收益稳定。在有些国家，投资于政府的住房计划，往往还有政府作担保。基础设施的项目融资一般有项目建成后的收益现金流及政府税收担保，因而风险也较小。

E股票作为股权投资工具，其风险高于固定收益证券，因而也具有更高的收益率。为了保证社会保险基金的收益率，多数国家都允许社会保险基金投资于股票市场，但有些国家限制其投资比例。股票投资的收益来自于股票买卖的价差和持股期间的股息收入。

F证券投资基金是由专门的投资机构发行基金单位、汇集投资者资金、由基金管理人管理从事股票或债券等金融工具投资的间接投资制度。证券投资基金其最大的优势在于专家理财、组合投资、规避风险、流通性强等特征。随着世界各国信托投资业务的发展，国际资本流动的速度日益加快，证券投资基金已经成为社会保险基金投资的一个重要投资工具。

G除了传统的债务工具和股权工具以外，20世纪70年代以来的金融工具创新：风险投资等等。

（二）实物工具

社会保险基金还可以投资于实物，包括房地产、基础设施等。实物投资具有投资期限长、流动性差的特点，但能在一定程度上防范通货膨胀风险，因此是社会保险基金可以选择的投资工具。其中，房地产市场受经济周期波动较大的风险，并且由于较强的专业性，因而投资的管理成本较高。有些国家对房地产投资在社会保险基金

投资中的比重有严格限制。基础设施投资则更多的是以贷款的形式实现。

4. 社会保险基金监管的主要内容

1） 社会保险基金监管模式的选择 2） 社会保险基金营运机构资格审定

3） 建立社会保险基金监管和风险控制的法律规则体系

A建立健全社会保险基金监管的法律体系

B发挥社会保险基金监管委员会的重要作用 C构建社会保险基金的投资规则体系 d构建社会保险基金监管的规则体系

5. 社会保险基金监管的实施

A社会保险基金的日常监管

B社会保险基金的投资监管

C社会保险基金营运的风险防范

6. 完善我国的社会保险基金监管体系

（一） 我国社会保险基金监管中政府职责的定位

（二） 我国社会保险基金监管的基本原则

A坚持法律监管和政府行政监管并重的原则 B坚持综合监管、协调发展、区别对待的原则

C坚持安全第一、风险防范、注重保值增值的基金营运原则 D坚持质的控制和量的监控相结合的原则

（三） 我国社会保险基金监管的模式选择

（四） 我国社会保险基金监管机构的主要职责

A明确终极责任

B有效处置风险：投资组合风险、代理风险、系统风险

C谨慎选择社会保险基金营运机构 D制定监管规则和规范投资组合限额 E注重构建社会保险基金营运的保护机制

（五） 完善我国补充养老保险基金监管体系的政策思路

A构建高效的补充养老保险基金监管平台，积极推进补充养老保险基金的发展 B选择适合我国实际的补充养老保险基金营运模式，允许选择多元化的运营机制

C重视补充养老保险基金治理结构的制度文化约束，实施有效的风险控制

7. 社会保险基金在金融体系中的地位与作用

（一） 社会保险基金在金融体系中的地位

社会保险基金在金融体系中的地位主要体现在三个方面，即社会保险基金是金融体现中重要的机构投资者，是金融体系与金融产品创新的重要推动者，是金融市场特别是资本市场稳定发展的重要主体。

（二） 社会保险基金发展对金融体系的作用

A社会保险基金可以促进证券投资基金的发展

B社会保险基金的发展还会促进各种形式的专业基金管理公司的发展

C社会保险基金特别是补充养老保险基金的发展会促进人寿保险业的发展 D养老基金的发展还会促进投资顾问等金额服务业的发展 投资顾问从以下几方面对基金提供帮助： （A）制定基金的投资策略，进行资产的分配 （B）精算咨询（确定负债模式并进行预测） （C）衡量和监控基金经理的业绩 （D）对交易成本进行分析

（E）帮助实行内部管理的基金进行指数化 （F）提供其他的服务

8.社会保险基金与金融市场互动的一般条件 A实体经济的持续增长与宏观经济的相对稳定 B相对完善的金融结构和富有效率的金融市场 C具有可持续发展的社会保险制度

D完善的现代企业制度、合理的企业治理结构与健全的税收制度 E富有成效的全面风险的整合性管理策略

8. 社会保险基金与金融市场互动的制度条件

A健全的法律制度和良好的制度环境

B政府对社会保险基金和金融市场的监管

C培育良好的信用环境，树立社会公众对社会保险制度的信任度 D高度关注和重视其他非正规制度的影响

9. 我国社会保险基金管理面临的主要问题

（一） 社会保险的历史债务沉重 a原制度向旧制度转轨的费用 b老办法职工退休，

要支付至死亡的费用。

（二） 社会保险基金潜藏危机 a人口老龄化 b基金筹集渠道单一 c缴费基数不实 d给付环节的不规范行为 e基金保值增值难

（三） 社会保险基金管理体制的缺陷 a立法滞后 b监督机制不健全c社会保险关系

转移难