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企业价值评估 (答案解析)
一、单项选择题
1.企业整体价值评估基于企业的( )【正确答案】 A A. 整体获利能力 B. 生产能力 C. 市场价值 D. 重置价值
2.整体评估中的投资资本一般是指( )【正确答案】 C A. 所有者权益
B. 所有者权益+流动负债 C. 所有者权益+长期负债 D. 所有者权益+负债
3.正常的投资报酬率( )该投资的机会成本。【正确答案】 A
A. 不能低于 B. 不能高于 C. 应等于 D. 高于低于等于均可
4.要取得企业全部资产的评估值,应选择用于还原的企业纯收益应当是( )【正确答案】 B
A. 净现金流 B. 净现金流+扣税全部利息 C. 利润总额 D. 净现金流+扣税长期负债利息
5.判断企业价值评估中的无效资产应以该资产对企业( )的贡献为基础。【正确答案】 D
A. 生产能力 B. 经营能力 C. 抗风险能力 D. 盈利能力
6.运用收益法对企业价值评估的必要前提是判断企业是否拥有( )【正确答案】 A
A. 持续盈利能力 B. 持续生产能力 C. 持续经营能力 D. 持续抗风险能力
7.加权平均资金成本模型是以( )所构成的全部成本【正确答案】 B A. 所有者权益和全部负债 B. 所有者权益和长期负债 C. 所有者权益和流动负债 D. 长期负债和流动负债
【答案解析】 是投资资本(所有者权益和长期负债)的回报率.
8.运用市盈率法对企业价值进行评估应当属于企业价值评估的( )【正确答案】 A
A. 市场法 B. 成本法 C. 收益法 D. 三者之外的新方法
9.β系数法中的系数α反映的是( )【正确答案】 B A. 所在行业风险系数 B. 企业在行业中的系数 C. 社会平均风险系数 D. 行业平均风险系数
10.判断企业价值评估预期收益的基础应该是( )【正确答案】 A A. 企业正常收益 B. 企业历史收益 C. 企业现实收益 D. 企业未来
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收益
【答案解析】 收益法中的收益都应该是客观收益或者叫正常收益。
11.企业整体资产评估价值与单项资产评估汇总价值相比( )【正确答案】 D A. 前者一定大于后者 B. 后者一定大于前者 C. 二者一定相等
D. 他们的相对大小不确定
【答案解析】 二者之差就是商誉,商誉有可能为负值
12.某企业的预期年净收益为15万元,本金化率为10%,该企业所有各项资产价值之和为134万元,该企业的商誉价值为( )【正确答案】 D A. 20万元 B. 15万元 C. 14万元 D. 16万元
【答案解析】 企业的整体评估价值为:15÷10%=150万元,该企业所有各项资产价值之和为134万元,所以企业的商誉的价值为:150-134=16万元
13.某企业融资总额为1200万元,其中长期负债占30%,借贷利率为6%,权益资本占70%,无风险收益率为4%,社会平均收益率为12%,经估测,该企业所在行业的β系数为1.5,企业所得税率为33%,用加权平均资本成本模型计算的折现率指标为()【正确答案】 C
A. 10.2% B. 16% C. 12.41% D. 13%
【答案解析】 借款资金的成本率=6%×(1-33%)=4.02% 权益资金的成本率=4%+1.5×(12%-4%)=16%
加权平均资本成本=4.02%×30%+16%×70%=12.406% 题目没有过告诉α,解题中出现这种情况默认忽略他
14.公式中 ,β系数反映了( ) 【正确答案】 D
A. 企业风险相当于企业所在行业平均风险的倍数 B. 企业风险相当于社会平均风险的倍数 C. 企业风险相当于无风险报酬的倍数
D. 企业所在行业平均风险相当于社会平均风险的倍数
15.收益法评估企业整体资产评估的假设前提是( )正确答案 B A. 现假设 B. 持续经营假设 C. 竞争假设 D. 清算假设
16.当企业整体评估价值高于企业单项资产评估价值之和时,通常的情况是( )正确答案B
A. 企业的资产收益率与社会平均资产收益率相同
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B. 企业的资产收益率高于社会平均资产收益率 C. 企业的资产收益率低于社会平均资产收益率 D. 企业的资产收益率与行业平均资产收益率一致
17.被评估企业未来5年收益现值之和为1500万元,折现率和资本化率均为10%,则采用年金资本化法计算企业的整体价值最有可能是( )【正确答案】 B A. 4000万元 B. 3957万元 C. 3950万元 D. 3961万元
【答案解析】 {1500÷{〔1-(1+10%)-5〕/10%}}÷10% ={1500÷3.7908}÷10%=3956.95万元
18.假定社会平均资产收益率为8%,无风险报酬率为3%,被评估企业所在行业平均风险与社会平均风险的比率为0.8,企业在行业中的风险系数是0.9,则用于企业整体价值评估的折现率应选择( )【正确答案】 D A. 8% B. 7% C. 3% D. 6.6%
【答案解析】 3%+0.8×0.9×(8%-3%)=6.6%
19.被评估企业的净现金流量为100万元,长期负债利息100万元,流动负债为49.25万元,所得税税率33%,当折现率为10%时企业的投资资本价值最有可能接近于( )万元
A. 1000 B. 1330 C. 1670 D. 2000
【正确答案】 C
【答案解析】 【100+100*(1-33%)】/10%=1670万元
20.评估企业的资产价值,选择( )作为折现的收益额最为直接。 A. 利润 B. 净利润
C. 净现金流量+负债利息(1-所得税税率) D. 净现金流量+长期利息(1-所得税税率)
【正确答案】 C
21.甲公司账面有多项控股和非控股的长期投资,评估师运用加和法评估甲公司时,其原始资料应以( )数据为基础。 【正确答案】 A
A. 甲公司报表及所有被投资的公司的报表 B. 甲公司与控股公司的合并报表 C. 甲公司与所有投资公司的合并报表 D. 甲公司与非控股公司的合并报表
【答案解析】 甲公司账面有多项控股和非控股的长期投资,不但要甲公司的报表,还要有被投资的公司的报表,合并报表中不能够体现该项长期投资的有关价值信息
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22.从不同口径收益额与其评估值的价值内涵的角度考虑,利用净利润指标作为企业价值评估的收益额,其资本化价值应该是企业的( )价值。 【正确答案】 B
A. 部分股权 B. 所有者权益 C. 投资资本 D. 总资产
【答案解析】在对企业的收益形式做出界定之后,在企业价值的具体评估中还需要根据评估目的的不同,对不同口径的收益做出选择。净利润或净现金流量,包括股权自由现金流量折现或还原为企业股东全部权益价值(净资产价值或所有者权益价值)
23.被评估企业经评估后的所有者权益100万元,流动负债200万元,长期负债100万元,长期投资150万元,被评估企业的投资资本应该是( )万元。 【正确答案】 B
A. 150 B. 200 C. 250 D. 400
【答案解析】 投资资本=所有者权益100万元+长期负债100万元。
企业整体价值或者全部资本价值=所有者权益100万元+长期负债100万元+流动负债200万元
24.评估基准日被评估企业年利润总额为1000万元,年折旧及摊销额为200万元,净资产总额为2000万元,企业适用的所得税税率为33%。同行业的同类型上市公司平均每股价格与每股净利润之比是8,平均每股销售收入与每股净资产之比为2.5,仅就上述数据分析,被评估企业的股东全部权益评估价值可能最接近于( )万元。【正确答案】 C A. 4288 B. 5000 C. 5360 D. 8000
【答案解析】 8×1000×(1-33%)=5360
25.在企业价值评估中,当确定了收益额的口径后,评估人员需要注意( )的选择应与收益额的口径相匹配。 【正确答案】 D
A. 评估方法 B. 预测企业收益持续的时间
C. 企业价值类型 D. 折现率
27市盈率模型适合的企业类型为( )。 A.需要拥有大量资产、净资产为正值的企业 B.连续盈利,并且β值接近于1的企业 C.销售成本率较低的服务类企业
D.销售成本率趋同的传统行业的企业
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