关于我国上市公司治理结构的研究

工商管理

关于我国上市公司治理结构的研究

一、公司治理结构的含义

公司治理结构就是要建立一种合理的组织架构以及相关的法律、法规、准则与制度，正确处理好上述关系，使所有者既能有效而监督经营者，而又不于预公司的日常经营管理，同时使公司的经营者（经理层）的个人利益同公司的利益紧密联系起来，能主动维护股东利益，实现公司利润最大化的目标。 简单地说，企业治理结构研究的是各国经济中的企业制度安排问题。这种制度安排，狭义上指的是在企业的所有权和管理权分离的条件下，投资者与上市企业之间的利益分配和控制关系，广义地则可理解为关于企业组织方式、控制机制、利益分配的所有法律、机构、文化和制度安排，界定的不仅仅是企业与其所有者之间的关系，而且包括企业与所有相关利益集团之间的关系。

二、我国上市公司治理具有以下特点：

（一）内部治理机制不完善

1、股东大会流于形式，不能对董事会进行有效约束。

股东大会是公司的最高权力机构、由股东大会产生董事会。但由于我国公司的股权结构高度集中，在实现“同股同权”的原则下，“一股独大”使其实现完全控制公司的决策，实际操纵股东大会，甚至把董事会凌驾于股东大会之上，出现“用手投票”失灵现象，并实际损害小股本的权益。

2、董事会功能不健全，运作不规范。

董事会作为公司的法人代表全面负责公司经营，拥有支配公司财产的权利和聘任经理人员的全权。董事是股东的受托人，他们并不是股东(尽管不排除其中有股东)，然而在我国董事会运作中实际存在着些问题：上市公司中70％的公司董事会的任命与解聘直接来自上级的行政命令而非董事会

3、监事会监理职能缺损

我国公司监事会设立处与和董事会并行的地位，直接向股东大会负责，主要职责是监督董事会和经理人员的行为。实际上没有高于董事会的权力，也无权任命董事会成员，也没有规定董事会定期向监事会报告经营活动，只规定监事列席董事会会议，这是我国公司监督治理中最薄弱的环节。

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（二）外部资本市场发育不健全

由于我国资本市场是一个新兴市场，市场体系发育不健全，使得外部治理的作用有限。外部的公司控制权市场，由于国有股及法人股的流动性差，采用并购方式对公司进行的监控作用也非常有限，无法形成对管理层的并购约束。同样，流通股票的比例较低，使股东“用脚投票”进行公司治理可能性减少。尽管公司的负债较高，在一定程度上依赖于银行和金融机构，但债权人作为利益相关者没有相关法律法规依据对公司进行监控。经理市场的发育不良使经理市场对经理的制约作用非常有限。

（三）公司治理的法制环境和文化环境不完善

现行《公司法》中缺少公司诉讼制度，使中小股东的利益不能得到有效保护。股东大会的有效出席比例束，股东大会和董事会的职权划分要么互相重叠，耍么限制了董事的职权范围，缺少监事会履行职责的程序性制度和对董事行为约束的有关措施。《证券法》对公司之间关联交易的信息披露不够明确，现行会计准则与国际通用会计准则相差较大，使会计信息不准确。《上市公司治理原则》虽已出台，但其缺乏可操作性，部分内容仍要明确、具体。

三、 完善我国上市公司治理结构的途径

（一）完善上市公司股权结构

从长远来看，要根本解决上市公司治理问题还得取决于股权结构的根本改观，否则《公司法》关于股东大会、董事会、监事会、经理层分权制衡的治理结构安排就显得毫无意义。为了改善上市公司股权结构不合理，以及保护小股东的利益，应当建立有效的监控机制具体可通过以下方面完善：一是，限制股东过度膨胀的控制权。所利用的基本原理要实现好权利的合理分配与相互制衡，即公司的股东大会、董事会、经理层这三级架构应该各行其职、相互制约，决策管理权应当真正归股东大会所有，避免权力在各方之间的不正当转移。为了防止控制权股东对其他参与人权力的侵占，就必须在三级架构的生产方式、权利义务、运作程序方面予以合理化、明确化。二是，规范控股股东的行为。控股股东应当在享有相应权利的同时，承担对等的义务责任。 （二）重塑职业经理人形象

推行职业经理人制度是我国企业现代化进程中必不可少的环节，我们不能

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因为黄陈之间的控制权争夺而因噎废食，否定职业经理人制度。如果职业经理人市场健全，公司就能够找到很好的职业经理人。职业经理人和创始大股东通力合作，对于整个公司的持续发展具有重要的意义。但创始大股东与职业经理人之间不能够仅凭“感情信任”来维系，而更应该通过“机制信任”来确定双方的权利与义务关系，做到授权明确、权责清晰。换言之，在公司治理方面，创始大股东和管理层之间既要有双方权力的制衡，又要有良好的沟通与信任，这样彼此的行动才会有所约束。为了推进我国民营企业向现代企业制度发展，我国应该不断构建和完善资本市场、信誉市场和职业经理人市场，为民营企业控制权转移提供良好的外部环境，使民营企业所有者敢于且愿意将企业控制权转移到职业经理人手中，从而实现更优的资源配置和更有效的公司管理运营。 （三）加大对证券市场犯罪的惩罚

加大对证券市场犯罪的惩罚力度势在必行。2006 年6 月29 日，《刑法修正案六》颁布，《刑法修正案（六）》（以下简称法案）是继2006 年1 月1 日起施行的《公司法修订案》和《证券法修订案》之后，又一部规范证券市场的重要法律（法案）。该法案的一大特点是与新公司法和新证券法相呼应，为规范证券市场，惩治证券犯罪进一步提供法律保障。具体表现为以下几个方面：新增信息披露犯罪的行为样态、增加操纵市场的行为样态、对公司背信行为规定了刑事责任、新增虚假破产罪、操纵市场罪。此次对刑法的修改，加重了对一些犯罪的刑罚，比如操纵证券、期货市场罪，最高可判十年。 （四）加强董事会改革，健全董事会制度

董事会是公司的决策机构，增强董事会的应有职能，是有效建立公司治理结构的核心任务。为了改善我国上市公司董事会的现状，一是建立符合现代企业制度要求的董事聘任、考核、奖惩制度，完善董事会自我评价体系，加强董事会运作的有效性，强化董事会的战略管理功能与责任。二是必须加强董事会对高级经营管理人员的监督，在董事会中设立审计、薪酬、提名等专门委员会，充分发挥作用，强化对经营层的监控；提高公司运营的透明度，加强内部审计、国家审计和社会审计，强化信息披露，规范关联交易。三是建立董事问责机制，有效保证董事会决策的科学性和效率，保证董事以诚信、勤勉的态度履行职责，维护股东的整体利益，当董事发生重大或持续失职时，应根据问责机制予以严肃处理。四

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是加强董事会的独立性，进一步完善独立董事制度，成立独立董事提名委员会，制定相应的选聘和激励约束机制，有效地增强独立董事的职能，提高独立董事的素质，发挥独立董事在公司治理中的积极作用。

总结

职业经理人的定位问题我们又应该如何解决。首先我们并不能否认职业经理人在公司治理过程当中的重要作用，毕竟职业经理人凭借他们的知识与经验，通过与创始大股东通力合作，对于整个企业的可持续发展乃至综合竞争力的提升都有着重要的影响。但是，职业经理人与股东之间不能够仅凭“精神上的相互信任”就能够维持彼此之间长久的合作关系，“机制上的相互信任”才能够防止彼此之间由于利益冲突而造成的权责混乱、权力碰撞问题。因此，我国应该不断构建和完善资本市场、信誉市场和职业经理人市场，提升职业经理人的职业道德与规范意识，同时，增加创始大股东在董事会当中的席位，强化创始大股东在董事会当中的决策作用。改善董事会结构，有利于提高公司决策的有效性。最后，必须不断加强独立董事的作用，强化独立董事激励机制，防止经理人或大股东为了个人利益而损害中小股东利益。从现实来说，独立董事由于选举的非独立性和不透明度，加上自身对企业情况的认识有限，其监督作用没有得到充分的发挥。因此必须加强宣传与培训，明确独立董事的职能，提升独立董事在重大决策中发表独立意见的可控性更具现实意义。

完善我国上市公司治理结构是一个系统工程，需要一个较长的时期来逐步改进，随着我国市场经济体制的不断完善和企业改革的深入发展，上市公司治理结构的完善一定会增强我国上市公司的竞争力，进一步推动中国经济的健康有序发展。