国际金融复习题精选

市场汇率越低，看跌期权买者的盈利越大，由于理论上汇率的最低值为零，所以看跌期权买者的盈利是有限的。

从图中可以看出，看跌期权买者最大的损失是期权费。 2、期货交易和现货远期交易的区别有哪些？ 期货合同与现货远期合同的区别：期货合同与现货远期合同的本质区别在于期货合同的交易目的在于保值避免价格变动的风险，或者是利用风险进行投机以赚取利润，不在于实现实物所有权的转移；而现货远期交易虽然也可以进行保值和投机，但最终目的还是实现实物所有权的转移。 具体区别：①现货远期合同是买卖双方签定的私人协议，期货合同是客户与结算公司签定的标准协议，买卖双方不直接接触，分别与结算公司打交道。②现货远期合同在交易金额、交割日期、交割方式等方面都不是标准化的，交易金额的大小、交易期限的长短都可私下商定。③现货远期合同由于在交易量、交割月等方面不标准化，所以是不能流通转让的，现货远期合同没有二级市场。期货合同由于交易量、交割月等方面标准化，因此能在二级市场上自由流通转让的。④现货远期合同没有固定不变的场所，主要通过电话与数量有限的买者或卖者联系进行交易。期货合同有固定的场所。⑤从事现货远期交易的客户只能等到期，才能实现交易量的利润和损失。而期货交易量的价值每天都在市场上公开标价，每天都能实现利润或损失。⑥现货远期合同的押金在签约时一次交齐，不能再变动。期货合同在签约时交初始押金，由于每天结算盈亏，当市场期货价格的变动使某一方的押金低于维持押金水平时，就要把押金补足到初始押金水平。 3、试述国际金本位制的运行机制。 休谟的“物价与黄金流动机制”

国际收支逆差 黄金流出 货币供给下降 价格水平下降 出口增加、进口减少 国际收支平衡 国际收支顺差 黄金流入 货币供给上升 价格 水平上升 出口减少、进口增加 国际收支平衡 4、《马期特里赦特条约》的主要内容是什么？ 答：《马约》关于货币联盟的最终要求,是在欧洲联盟内建立一个负责制定和执行共同货币政策的欧洲中央银行并发行统一的欧洲货币。《马约》规定了一个分三阶段实施的货币一体化计划。 第一阶段，1990.7.1-1993.12.31,实现所有成员国加入欧洲货币体系的汇率机制，实现资本的自由流动，协调各成员国的经济政策，建立相应的监督机制。第二阶段,1994.1.1-1997，进一步实现各国宏观经济政策的协调，加强成员国之间的经济趋同；建立独立的欧洲货币管理体系-EMI，作为欧洲央行的前身，为统一货币作技术和程序上的准备；各国货币汇率的波动在原有基础上进一步缩小并趋于稳定 。第三阶段，1997-1999.1.1，最终建立统一的欧洲货币和独立的欧洲央行。

5、实行复汇率制度有哪些优缺点？。

优点：可以使经常账户的贸易往来，国内的价格和生产免受资本流动的影响。当资本外逃增加时，本币的金融汇率下跌，自发地控制资本流出量。与此同时，金融汇率下跌和贸易汇率无关，经常账户的贸易正常进行，国内的物价和生产不受冲击，保持正常运行；可以增加中央银行对外汇储备的控制。因为在资本账户上对外汇需求增加时，外汇汇率自动上升，对外汇的需求就会减少，从而官方不必为满足私人资本外逃而减少官方储备或增加国外借款。

缺点：金融汇率下跌，将增加居民以本国货币表示的外国资产的价值，进而增加进口消费，这会引起经常账户恶化，外汇储备减少，贸易汇率受下跌的压力。一旦人们发现贸易汇率要下跌，就会出现更大的资本外逃；复汇率制为外汇黑市和投机倒把提供了机会。

6、请从利率平价说的角度论述汇率与利率之间存在的关系。 答：国际间资金流动会汇率和利率之间存在密切的关系。这一关系就是汇率的利率平价说。又分为两种：

（1）套补的利率平价。当投资者在不同金融市场上自由追逐高收益率，并采取持有远期合约的套补方式交易时，市场最终会使利率与汇率间形成下列关系：(f-e)/e=(i - i*)。它的经济含义是：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。 （2）非套补的利率平价。当投资者在追逐高收益率时，是根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期的收益，在承担一定汇率风险情况下进行投资活动，则会有（ Eef –e）/ e =i-i* 它的经济含义是:预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之差。

7、简述汇率决定问题与货币制度的关系。 答（1）金币本位制度下汇率的决定

在金币本位制度下,各国都规定金币的法定含金量。两种不同货币之间的比价,由它们各自的含金量对比来决定。以两种金属铸币含金量之比得到的汇价被称为铸币平价。铸币平价是金平价的一种表现形式。所谓金平价就是两种货币含量或所代表金量的对比。在金本位制度下，汇率决定的基础是铸币平价。实际经济中的汇率则因供求关系而围绕铸币平价上下波动,但其波动的幅度受制于黄金输送点。

（2）金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定

在金块本位制度下,黄金已经很少直接充当流通手段和支付手段,金块绝大部分为政府所掌握,其自由输出入受到了影响。同样,在金汇兑本位制下黄金储备集中在政府手中,在日常生活中,黄金不再具有流通手段的职能,输出入受到了极大限制。在上述两种货币制度下,货币汇率由纸币所代表的金量之比决定,称为法定平价。法定平价也是金平价的一种表现形式。实际汇率因供求关系而围绕法定平价上下波动。这时,汇率波动的幅度已不再受制于黄金输送点。黄金输送点存在的必要前提是黄金的自由输出入。在金块本位和金汇兑本位下,由于黄金的输出入受到了限制,因此,黄金输送点实际已不复存在。在金块本位和金汇兑本位这两种削弱了的金本位制度下,虽说决定汇率的基础依然是金平价，但汇率波动的幅度则由政府来规定和维护。政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。当外汇汇率上升,便出售外汇，当外汇汇率下降,便买进外汇。以此使汇率的波动局限在允许的幅度内。显然，与金币本位制度时的情况相比,金块本位和金汇兑本位下汇率的稳定程度已降低了。

（3）纸币本位制度下汇率的决定

纸币是价值的符号,在金本位制度下,因黄金不足而代表或代替金币流通。在与黄金脱钩了的纸币本位下,纸币不再代表或代替金币流通,相应地金平价(铸币平价和法定平价)也不再成为决定汇率的基础。

,纸币是价值的一种代表,两国纸币之间的汇率便可用两国纸币各自所代表的价值量之比来确定。

六、论述题?

1、 请画出外汇的供给曲线，并分析外国国民收入、本国物价水平、本国利

率水平变动对外汇供给产生什么影响？

把外国货币兑换成本国货币,更具体地说,零售顾客向商业银行用外国货币购买本国货币就是对外汇的供给。现在设美国为本国,英国为外国,美元为本国货币英镑为外国货币。外汇供给就是把英镑兑换成美元。

P￡ ￡1=3$ ￡1=$2 ￡1=$1

D Q 1 Qo Q2 ￡

图1的横轴为美国对英镑的供给量,纵轴为英镑的汇率

(直接标价法),曲线为对英镑的供给曲线,这条曲线向上倾斜说明了对英镑的供给量与英镑汇率成正比关系,英镑汇率越高,对英镑的供给越多;英镑汇率越低,对英镑供给越少。设原来英镑汇率为￡1=$2,对英镑的供给量为Qo,如果英镑汇率上升为￡1=$3,对英镑的供给量则从Qo增加到Q2如果英镑汇率下降为￡1=$1,对英镑的供给量则从Qo减少到量Q1。

在其它经济变量不变的情况下,如果英国的国民收入增加,将增加从美国的进口,美国出口增加.英镑的供给就要增加。

P￡ S1 S0 S2 ￡1=$2

Q 1 Qo Q2

图2指出,英国的收入增加,引起对供给的需求曲线由S0 移动到S2,对英镑的供给增加到Q2 。如果英国的收入减少,英国的消费支出减少,对进口货物的需求减少,从而美国向英国的出口减少，S0 向左移动到S1英镑的供给减少到Q 1在其它经济变量不变的情况下,如果美国的利息率相对英国降低,,资本从美国流到英国,英镑的供给曲线向左移动,英镑的供给减少;如果美国的利息率相对英国上升,英镑供给曲线向右移动,英镑的供给增加.。在其它条件不变的情况下,美国的价格水平提高,出口减少，英镑的供给将减少，英镑供给曲线向左平移。,美国的价格水平

下降，英国人将增加对美国产品的需求，美国的出口增加，英镑的供给增加，英镑供给曲线向右平移。

2、特里芬两难为何构成布雷顿森林体系的致命缺陷？ 答：所谓特里芬两难是指美国耶鲁大学教授R·特里芬提出的布雷顿森林体系存在着自身无法克服的矛盾，这一内在矛盾在国际经济学界被称为特里芬两难。布雷顿森林体系可用“双挂钩”来加以概括，即美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。美元作为国际主要的支付和储备手段。这意味着布雷顿森林体系是建立在美国一国斩经济基础上的，美国黄金储备量的大小及美元币值的稳定是维持该货币体系的基础。但由此就产生了一个巨大的矛盾。即：如果美国国际收支保持顺差，那么国际储备资产就不满足国际贸易发展的需要，各国由于缺乏美元作为国际支付手段，就会产生美元供不应求的短缺现象；但如果美国的国际收支长期保持逆差，那么国际储备资产就会发生过剩现象，造成美元泛滥，各国由于对美元的币值缺乏信心从而将美元兑换成黄金，进而导致美国黄金外流，黄金储备枯竭，引发美元危机，并危及到布雷顿森林体系。特里芬两难是以黄金为基础、以美元为中心的战后国际货币体系无法克服的内在缺陷，其决定了布雷顿森林体系的不稳定性和崩溃的必然性。

3、试述国际货币体系的演变过程。

答：历史上第一个国际货币体系是国际金本位。其特点是：黄金是国际货币体系的基础，且可以自由输出入，金币可以自由铸造，各国金铸币可以自由兑换。这就保证了金本位制是一种比较稳定的货币制度。但由于国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输出入，货币数量的增长主要依赖于黄金产量的增长，从而使该货币体系与世界经济的发展难相适应。至第一次世界大战，国际金本位宣告瓦解。 战后成立的国际金汇兑本位制是一种既以黄金为基金又节约黄金的货币制度。纸币代替了黄金流通，以充当国际间的清算和支付手段。当国际收支发生逆差时，一般先动用外汇储备；如果仍然不能平衡收支，就使用黄金作为最后的支付手段。从节约黄金的角度讲，这个货币制度在一段时间内是成功的。但其依然存在黄金数量满足不了世界经济增长和维持稳定汇率需要的缺陷。当黄金的不足发展到一定程度时，该货币体系就会变得十分虚弱，20世纪20年代末随着资本主义经济大危机的到来，国际金汇兑本位制瓦解。1929至第二次世界大战爆发时这段时间，国际货币金融领域的基本特征是无政府无秩序状态。 第二次世界大战后，资本主义世界建立了一个以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。该体系是一种以黄金为基础，以美元为中心的固定汇率制，其内容可概括为双挂钩制度，即黄金与美元挂钩，各国货币与美元挂钩，这是该体系的两大支柱。布雷顿森林体系促进了战后经济的恢复与发展，对国际贸易和多边支付体系的建立和发展也起到了积极的作用。但战后频频爆发的美国经济危机由此引起的美元危机，导致该两大支柱分别于1971年和1973年倒塌，这是该体系崩溃的直接原因。其崩溃的根本原因在于将庞大的国际货币体系建立在某一国家的经济之上，具有不可克服的内在缺陷，即“特里芬两难”。

目前的国际货币体系处于改革和变动阶段，被称为“牙买加体系?的国际货币制度在以下三个方面与布雷顿森林体系有着重大区别：第一黄金非货币化；第二，储备货币多样化；第三，汇率制度多样化。其发展方向仍有待探讨和观察。