第一届中金所杯大学生金融期货及衍生品知识竞赛题库

到期的执行价为 1000 的看跌期权，权利金为 10，两个期权的标的相同。则该组合的最 大盈利、最大亏损、组合类型分别为（D ）。 A．20，-30，牛市价差策略

B．20，-30，熊市价差套利 D．30，-20，熊市价差策略

C．30，-20，牛市价差策略

59. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为 25 元，期权费为 4 元。同时，卖出一个标的资

产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为 40 元，期权费为 2.5 元。如果到期日标的

资产价格升至 50 元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（B

）元。

A. 8.5

B. 13.5

C. 16.5

D. 23.5

60. 下列期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是（D A. 看涨期权构成的牛市价差策略（Bull Spread） B. 看涨期权构成的熊市价差策略（Bear Spread） C. 看涨期权构成的蝶式价差策略(Butterfly Spread) D. 看涨期权构成的比率价差策略(Call Ratio Spread)

）。

61. 一投资者认为股票指数的价格会在 4600 左右小幅波动，他准备在行权价格为 4500、4600、

4700 的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以（D ）。 A. 做多一手行权价格为 4500 的看涨期权，同时做空一手行权价格为 4600 的看涨期权 B. 做空一手行权价格为 4600 的看跌期权，同时做多一手行权价格为 4700 的看跌期权 C. 做多两手行权价格为 4600 的看涨期权，做空一手行权价格为 4500 的看涨期权，做空一 手行权价格为 4700 的看涨期权

D. 做空两手行权价格为 4600 的看涨期权，做多一手行权价格为 4500 的看涨期权，做多一 手行权价格为 4700 的看涨期权

62. 一投资者认为股票指数的价格会在 4600 左右小幅波动，他准备在执行价格为 4500、4600、 4700 的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造，

对于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（B A．无限的上行收益，无限的下行风险 C．无限的上行风险，有限的下行收益

）。

B. 有限的上行收益，有限的下行风险 D. 有限的上行风险，无限的下行收益

63. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出 1 份行权价为 2500 点的看涨期权，收入权

利金 160 点。买入两个行权价分别为 2600 和 2700 点的看涨期权，付出权利金 90 点 40 点。再卖出一个行权价 2800 的看涨期权，权利金为 20 点。则该组合的最大收益为（C ）。 A．60 点 B．40 点 C．50 点 D．80 点

64. 某投资者预期一段时间内沪深 300 指数会维持窄幅震荡，于是构造飞鹰式组合如下，买

入 IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出 IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权

利金 20.3，则到期时其最大获利为（B

）。 C．79.7

A．20.3

B．29.7

D．120.3

65. 期权的日历价差组合（Calendar Spread），是利用（D A．相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约 B．相同行权价、到期日和标的的期权合约

）之间权利金关系变化构造的。

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C．相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约 D．相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约

66. 某投资者以 2.5 元的价格买入 30 天到期的行权价为 100 元的看跌期权，以 5 元的价格

买入 30 天到期的行权价为 100 元的看涨期权。30 天后标的资产价格为 110 元，投资者

可以获利多少元（A

）。

A. 2.5

B．0.5

C．2

D．1

67. 以下说法错误的是（A ）。

A. 布莱克－斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B. 二叉树模型可以为欧式看涨期权定价 C. 二叉树模型可以为美式看跌期权定价 D. 蒙特卡洛方法可以为欧式看涨期权定价

68. 下列不是单向二叉树定价模型的假设的是（D ）。 A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空 C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行

69. T=0 时刻股票价格为 100 元，T=1 时刻股票价格上涨至 120 元的概率为 70%，此时看涨

期权支付为 20 元，下跌至 70 元的概率为 30%，此时看涨期权支付为 0。假设利率为 0， 则 0 时刻该欧式看涨期权价格为（A A．14 B．12

）元。

C．10

D．8

70. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（D ）。 A．有限差分方法 B．二叉树方法 C．蒙特卡洛方法

D．B-S 模型

71. BS 公式不可以用来为下列（D ）定价。 A．行权价为 2300 点的沪深 300 指数看涨期权 B．行权价为 2300 点的沪深 300 指数看跌期权 C．行权价 3.5 元的工商银行看涨期权（欧式） D．行权价为 250 元的黄金期货看跌期权（美式）

72. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（C A. Delta B. Gamma C. Vega 73. 深度实值期权 Delta 绝对值趋近于（D A. 0，0 B. 0，1

）。 D. Theta

），平值期权 Delta 绝对值接近（ C. 0，0.5 D. 1，0.5

）。

74. 标的资产现价 2500 点，则行权价为 2400 点的看涨期权多头的 delta 值可能为（A A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3

）。

75. 当标的资产价格从 100 元上升到 101 元，90 天后到期，行权价为 120 元的看涨期权从

3.53 元升到 3.71 元，其 DELTA 值约为（C ）。 A. 0.16

B. 0.17

C. 0.18

D. 0.19

76. 下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值（Greeks）的是（C

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）。

A. Delta

B. Gamma

C. Beta

D. Vega

77. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho 值用来衡量（B ）。 A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险 C. 标的资产价格变动的风险

D. 波动率变动的风险

78. 对于期权买方来说，以下说法正确的（B ）。 A. 看涨期权的 delta 为负，看跌期权的 delta 为正 B. 看涨期权的 delta 为正，看跌期权的 delta 为负 C. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为正 D. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为负

79. 衡量到期时间对期权权利金影响的指标是（C ）。 A. Delta B. Gamma C. Theta

D. Vega

80. 假设当前沪深 300 指数为 2100 点，下个月到期、行权价为 2100 点的沪深 300 指数看跌

期权的权利金为 86.00 点。如果指数上涨到 2150 点（假设其他因素保持不变），下面最

可能发生的是（C

）。

B. 看跌期权的 Delta 和 Gamma 都会变小 D. Delta 会变小，Gamma 会变大

A. 看跌期权的 Delta 和 Gamma 都会变大

C. Delta 会变大，Gamma 会变小

81. 假设某一投资者拥有 1000 股某股票，该股票价格为 50 元，假设其使用行权价格为 49

元的看涨期权构建一个 delta 中性的投资组合，该期权有 3 个月有效期，波动率为 20%，

市场无风险利率为 5%，投资者需要（B 率为 0%） A. 卖出 647 份

B. 卖出 1546 份

）看涨期权才能实现 delta 中性。（假设股息 C. 买入 647 份

D. 买入 1546 份

82. Delta 中性是指（B ）。

A. 标的资产价格的微小变化几乎不会引起期权价格的变化 B. 组合的 Delta 值接近为 0

C. 标的资产价格的较大变化不会引起期权价格的变化 D. 每买一手看跌期权，同时卖一手标的资产

83. 期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的（D ）。 A. 价格方差 B. 价格标准差 C. 收益率方差 84. 期权的市场价格反映的波动率为（B A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 85. 期权的波动率衡量了（C A. 期权权利金价格的波动 C. 标的资产价格的波动

86. 下列关于波动率的说法，错误的是（D

D. 收益率标准差

）。

C. 历史波动率

）。

D. 条件波动率

B. 无风险收益率的波动 D. 期权行权价格的波动 ）。

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A. 波动率通常用于描述标的资产价格的变化程度

B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的 87. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A A. 增大 B. 减小 C. 不变 二、多选题

）。

D. 其他选项都不对

88. 期权与期货的区别主要表现在（ABC ）。

A. 合约体现的权利义务不同 C. 保证金制度不同

B. 合约的收益风险特征不同

D. 期货具有杠杆，期权不具有杠杆

89. 投资者在投资组合中加入期权产品的原因可能有（ABCD ）。

A. 利用期权高杠杆功能 B. 利用期权具有有限损失的特性 C. 实现风险转移

90. 期权的主要特点表现在（ABCD ）。 A. 权利和义务不对等 C. 只有卖方缴纳保证金

D. 降低交易成本

B. 收益和风险不对等 D. 损益结构非线性

91. 同等条件下，亚式期权相对于普通期权而言，具有（ABCD ）。 A. 较低的价格 B. 通常较小的 Delta 的绝对值 C. 较低的时间价值

D. 较低的内在价值

92. 在其它条件相同的情况下，比普通平值期权成本高的是（AD A. 回望期权 B. 障碍期权 C. 亚式期权 93. 按照买方权利划分，期权可以分为（CD A. 现货期权 B. 期货期权

）。

D. 选择期权

）。

C. 看涨期权

94. 下列关于做市商做市交易的正确的说法是（ABCD ）。 A. 除了对冲，被动获取头寸 B. 以买入报价买入期权 C. 以卖出报价卖出期权

D. 进行 Delta 中性对冲

D. 看跌期权

95. 期权市场流动性具有分散和不平衡的特征，做市商制度对于促进期权市场健康发展具有

重要作用。以下说法正确的是（ABCD ）。 A. 做市商是提供期权市场流动性的重要手段 B. 做市商制度有助于期权市场价格稳定 C. 做市商制度有助于提升期权市场效率

D. 做市商制度有利于投资者理性参与交易

96. 以下属期权做市商享有的权利是（ABCD ）。 A. 减免交易费用 B. 减免结算费用 C. 持仓限额豁免

D. 保证金减收

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