昆山市惠峰建设实业有限公司财务报表分析与研究

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全的指标范围内。而且，各项指标同行业均值相比还有相当大的差异。 2.1.2 长期偿债能力偏低

分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志。长期偿债能力的衡量指标有：资产负债率，产权比率，权益乘数。

在经济快速发展的前提下，举债经营已经成为企业重要的融资手段和策略。资产负债率是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。资产负债率，是指企业全部负债总额除以全部资产总额的百分比，是反映企业长期偿债能力的综合指标。资产负债率用公式表示为：

资产负债率=负债总额/资产总额×100%.....................................................................2.4 产权比率是资产负债率的另一种形式，是负债总额和所有者权益总额的比值。它的高低反映企业的财务结构是否稳定，产权比率高则是高风险高报酬的财务结构。其计算公式为：

产权比率=负债总额/所有者权益总额……………………………………………….2.5 权益乘数是指资产总额与所有者权益总额的比率，该比率反映企业资产总额是所有者权益总额的倍数。用公式表示为：

权益乘数=资产总额/所有者权益总额………………………………………………2.6 根据计算该公司2010年～2012年资产负债率、权益倍数和权益乘数如表2.2 ，2.3，2.4 所示

表2.2 昆山市惠峰建设实业有限公司2010年—2012年资产负债率分析表

单位：万元

项目 资产总额 负债总额 资产负债率 2010年 3705 1668 45% 2011年 9383 6503 69% 2012年 9669 7320 76% 该表是从资产负债率对惠峰建设实业有限公司长期偿债能力偏低进行分析，从上表可以看出，惠峰公司2010年，2011年，2012年的资产负债率分别为：45%，69%，76%。2011年的资产负债率比2010年上涨了24%，加重了企业的偿债负担，2012年继2011年持续上涨，负债占资产的比重高达76%，资产负债率居高不下。负债占企业的资产比

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重过高，可能导致企业资不抵债，面临倒闭的危险。同时，企业的长期偿债能力较弱，债权人对企业出借资金的信心会大大减少。该公司的偿债能力一直处于危险状态，长期偿债能力的降低不利于公司的发展。负债水平和负债结构影响资产负债率的高低。经营者应该考虑自身的筹资和建设能力，优化资本结构，提高偿还债务的可能性。

表2.3昆山市惠峰建设实业有限公司2010年—2012年产权比率分析表

单位：万元

项目 负债总额 所有者权益总额 产权比率 2010年 1668 2037 0.82 2011年 6503 2880 2.26 2012年 7320 2349 3.12 该表是从产权比率对惠峰公司长期偿债能力偏低进行分析，从上表中可以看出，该公司2010年到2012年的产权比率分别为：0.82，2.26，3.12。尤其是2011年的产权比率增长特别高，比2010年高出1.44。2012年产权比率高达3.12，超出2011年38个百分点。虽然，建材行业的产权比率比其他行业要高，但过高的产权比率也不利于企业偿还债务。同时，财务杠杆利用不当也会增加企业的财务风险。

表2.4昆山市惠峰建设实业有限公司2010年—2012年权益乘数分析表

单位：万元

项目 资产总额 所有者权益总额 权益乘数 2010年 3705 2037 1.82 2011年 9383 2880 3.26 2012年 9669 2349 4.12 该表是从权益乘数对惠峰公司长期偿债能力偏低进行分析，从上表中可以看出，该公司三年来的权益乘数分别为：1.82，3.26，4.12。2011年的权益乘数比2010年高出1.44，2012年的权益乘数比2011年上升了0.86。权益乘数的持续增长，说明企业的负债过大，使所有者权益减少。企业的管理人员应对企业的资本结构进行认真分析，找出问题所在。否则，负债经营只会使企业无力承担债务利息，而使企业陷入财务危机。

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2.2 盈利能力问题分析

2.2.1 销售毛利率偏低

盈利能力分析是了解企业、认识企业和对企业的经营管理做出改进的重要手段。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以针对企业经营管理环节存在的问题提出具体合理的解决对策。对公司盈利能力的分析，就是对公司可以获得的利润率进行分析。因此，对不同的报表使用者来说，对企业的盈利能力进行分析就具有着不同的意义。盈利是公司经营的主要目的，盈利比率对投资者来说是最为重要的指标。反映企业盈利能力的指标主要有：销售毛利率、销售净利润率。

销售毛利率是指企业营业收入与营业成本的差额和营业收入的百分比，这个指标反映了企业销售利润的大小，它是正指标，比率越高越好。其计算公式为：

销售毛利率=（营业收入—营业成本）/营业收入×100%……………………………2.7 根据计算，关于该公司2010年～2012年销售毛利率的分析如表2.5所示。

表2.5昆山市惠峰建设实业有限公司2010年—2012年销售毛利率分析表

单位：万元

项目 营业收入 营业成本 销售毛利率 2010年 4499 3059 32% 2011年 4601 3275 29% 2012年 3610 2800 22% 从表2.5可以看出，该公司近三年来的销售毛利率分别为：32%，29%，22%。2012年较2010年销售毛利率下降了10个百分点，虽然这三年该公司的销售毛利率变化的幅度不是很大，但一直处于低水平。这说明企业的盈利能力不是很强。近几年来，房地产行业的市场价格节节攀升，因此建筑材料的进货成本也居高不下，该公司的营业成本占据的比重较大，导致毛利润降低，销售毛利率持续下降。由此可见，销售毛利率的降低阻碍了该公司的发展。由上表可以看出，造成这种现象的原因是该公司的营业成本过高，针对这种现象，该公司应该加强对成本费用的控制，降低成本费用所占比重，使毛利率得到提高，最终达到增强企业的盈利能力的目的。

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2.2.2 净利润率回报率低

销售净利率反映了企业的销售收入和利润总额之间的关系，以此来看，提高企业盈利能力即先提高销售净利率[6]。它表明某一企业单位营业收入可以实现的净利润有多少。通常，如果企业的资本密集程度越高，销售净利率也会越高。这个指标是正指标，指标越高越好，说明获取的净利润就越多。其计算公式为：

销售净利润率=净利润/营业收入×100%……………………………………………2.8 根据计算，关于该公司2010年～2012年销售净利润率的分析如表2.6所示。

表2.6 昆山市惠峰建设实业有限公司2010—2012年销售净利润率分析表

单位：万元

项目 净利润 营业收入 销售净利润率 2010年 911.29 4499 20% 2011年 821.96 4601 18% 2012年 472.13 3610 13% 从上表可以看出，该公司近三年来销售净利润率分别为：20%，18%，13%。从2010年的20%降到了2012年的13%，下降了7个百分点。惠峰公司的销售净利润率停留在一个与同行业相比较低的水平上，止步不前。盲目扩大生产未必会给企业带来好的效益，企业管理者应想尽办法实施合理的市场营销策略，增加销售量，扩大销售收入，加强成本费用的控制，尽快提高净利润。

2.3 资产管理能力问题分析

2.3.1 应收账款周转率较低

资产管理能力主要指企业通过对资产的管理和利用而产生的效益的能力。企业资产管理能力的高低通过各周转率指标来反映，各项周转率指标越高，即其在一定时期内的周转次数越多，周转一次所需要的天数也就越短，则表明该指标的运用效率越高，效果越好；反之，周转率越低，则表明企业利用各项资产的能力越差，效率越低。所以，资产的资产管理状况和管理效果的好坏是企业资产管理能力的重要标志。

应收账款周转率是一定时期商品赊销收入与应收账款平均余额的比率，或称应收账款周转次数。它可以反映应收账款的变现速度，用于衡量企业应收账款管理的好坏，是

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