上市公司盈利质量分析

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能得到有效改善？固然，其原因可能是多方面的，但一个重要原因是我们会计信息的治理没有找到一个合理、有效、可行的切入点，导致旨在消除会计信息失真的措施多数是纸上谈兵。

会计信息失真关键是盈余信息的失真，会计信息质量不高关键是盈余信息的质量低下，盈余质量是会计信息质量的根本所在，因此，盈余质量的治理和提升在目前条件下就显得尤为必要和迫切，同时，研究盈余质量的治理为根本上改善会计信息失真的状况提供了一个新的、有效的研究切入点。

笔者利用时空分析来考察会计盈余的形成，并提出盈余质量的治理机制。按照盈余形成的时空分析，会计盈余产生于公司经济活动，盈余质量赖以产生的基础是公司的内部制度环境，如公司治理结构、内部控制制度、风险防范制度等，这些构成盈余质量的基础环境，基础环境越优良，盈余质量将会越高。

在具备了良好的基础环境之后，要具有较高的盈余质量还须有完善的盈余形成规则，盈余质量的形成规则就如同公司产品的质量标准，是提高质量不可或缺的，盈余质量的形成规则主要是各类会计规则，如会计准则、会计制度等。盈余质量的形成规则（会计规则）越完善，盈余质量将越高。

基础环境的优劣各公司可能差别很大，形成规则（会计规则）的完善也是相对的和有限的，永远不可能达到尽善尽美，此两个条件只是产生高质量盈余的必要条件，而不是充分条件，因此，具备了此两个条件并不能一定保证产生高质量的会计盈余，原因是会计人员和公司管理当局有可能利用其掌握的私人信息，在利益驱动下利用公司内部基础环境的不完善（如内部控制制度的不健全）和会计信息形成规则的灵活性（如不同的会计政策选择）进行会计舞弊、过度盈余管理而导致盈余质量低劣。要解决这些问题，这就进入了时空分析的第三个方面——监管规制安排。监管规制安排是指与会计盈余质量信息有关的国家监管部门针对盈余质量信息存在的问题所制订的一系列监管规定和制度的总称，包括信息披露、上市、配股、ST和退市的条件规定、处罚规定及其执行机制等。

因此，对盈余质量的治理应该从上述三个视角展开，构建盈余质量的三位一体多元治理机制，即：

（1）盈余质量的基础环境治理——完善公司内部制度安排； （2）盈余质量的形成规则治理——会计规则的完善和执行；

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（3）盈余质量的监管规制治理——市场监管规制的完善与执行。

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第3章 影响上市公司盈利质量的因素

3.1影响上市公司盈利质量的内部因素

影响上市公司盈利质量的内部因素包括公司治理结构、风险因素、会计政策的选择与运用、盈利的持续稳定性等。

3.1.1公司治理结构

在现代企业制度下，公司所有权与经营权相分离，经营者直接对报表的盈利质量负责。为了实现自身利益最大化而不惜降低公司的盈利质量，公司治理结构就是为了减少类似的利益冲突而建立的对各相关利益方的责、权、利相互制衡的一种制度设计。好的公司治理结构能够协调所有者与经营者的目标趋于一致，抑制经营者降低盈利质量的动机。目前，我国很多上市公司的治理结构还不太完善。比如董事长兼任总经理、“一股独大”等现象普遍存在，这是造成上市公司盈利质量低下的根本原因。

3.1.2风险因素

（1）财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。

财务风险有广义的定义和狭义的定义，决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。日本学者龟井利明认为，风险不只是指损失的不确定性，而且还包括盈利的不确定性。这种观点认为风险就是不确定性，它既可能给活动主体带来威胁，也可能带来机会，这就是广义风险的概念。

负债经营是现代企业应有的经营策略，通过负债经营可以弥补自有资金的不足，还可以用借贷资金来实现盈利。股份公司在生产经营中所需的资金一般都来自发行股票和债务两个方面，其中，债务（包括应行贷款、发行企业债券、商业信用）的利息负担是一定的，如果公司资金总量中债务比重大，或是公司的资金利润率低于利息率，就会使股东的可分配盈利减少，股息下降，使股票投资的财务风险增加。例如，当公司的资金利润率位10%，公司相应贷款的利率或发行债券的票面利率为8%时，普通股股东所得权益将高于10%；如果公司的资金利润率低于8%，公司须按8%的利率支付贷款或债券利息，普通股股东的收益就将低于资金利润率。实际上，公司融资产生的财务杠杆作用犹如一把双刃剑，当融资产生的利润大于债息率时，给股东带来的是收益增长的效应；反之，就是收益减少的财务风险。

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（2）经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险。一般是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或利润率带来的不确定性。

注册会计师审计准则方面的规定：经营风险源于对被审计单位实现目标和战略产生不利影响的重大情况、事项、环境和行动，或源于不恰当的目标和战略。

注册会计师应当了解被审计单位是否存在与下列方面有关的目标和战略，并考虑相应的经营风险：

①行业发展，及其可能导致的被审计单位不具备足以应对行业变化的人力资源和业务专长等风险；

②开发新产品或提供新服务，及其可能导致的被审计单位产品责任增加等风险； ③业务扩张，及其可能导致的被审计单位对市场需求的估计不准确等风险； ④新颁布的会计法规，及其可能导致的被审计单位执行法规不当或不完整，或会计处理成本增加等风险；

⑤监管要求，及其可能导致的被审计单位法律责任增加等风险；

⑥本期及未来的融资条件，及其可能导致的被审计单位由于无法满足融资条件而失去融资机会等风险；

⑦信息技术的运用，及其可能导致的被审计单位信息系统与业务流程难以融合等风险。

3.1.3会计政策的选择与运用

上市公司对会计政策的选择与运用是决定盈利质量的重要因素。稳健的选择所产生的盈利通常不会高估现实和未来的业绩，因此通常被认为是高质量。由于我国会计政策选择的多样性，公司出于自身效益最大化目的，会选择对其最有利的方法来反映经济实质。当所反映的经济现象与经济实质之间发生偏离时，盈利质量也降低了。另一方面，在选定会计政策之后，如何运用会计政策，管理当局仍然有一定的自由决定能力。管理当局可以由此来操纵盈利水平，从而降低盈利品质。

3.1.4盈利的持续稳定性

盈利的持续稳定性主要表现为收益水平的稳定或收益增长趋势的稳定。持续稳定的收益所产生的盈利质量较高，反之，盈利质量则较低。